前三季度開基冠軍基金經(jīng)理指出，未來行情主要圍繞三大主線索，即戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、大消費(fèi)和通脹線索。

　　“未來投資布局應(yīng)保持大局觀和前瞻性思路。”華商基金公司投資管理部副總經(jīng)理孫建波10月27日下午向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，未來行情主要圍繞三大主線索，即戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、大消費(fèi)和通脹線索。“從長期看，企業(yè)估值是有生命力的，好企業(yè)最終將得到市場充分認(rèn)可，并超出預(yù)期，因此，投資就是要做時(shí)間的好朋友。”Wind統(tǒng)計(jì)顯示，由其操作的華商盛世成長基金以前三季度23.67%的收益率奪得今年基金業(yè)內(nèi)冠軍。

　　對(duì)于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，上述負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，未來中國主要“缺”能源、“怕”污染，因此，與上述兩大方向直接相關(guān)的新興行業(yè)和公司值得優(yōu)先關(guān)注。其中，節(jié)能環(huán)保行業(yè)未來將最有機(jī)會(huì)，比如，水處理系統(tǒng)、智能電網(wǎng)、生物育種類公司。但他提醒，在市場處于對(duì)某些題材極度過熱時(shí)，投資者反而需要冷靜，注意其中的泡沫成分。而且，有著強(qiáng)大技術(shù)壁壘、有明確商業(yè)邏輯以及有國際比較絕對(duì)優(yōu)勢的企業(yè)最為值得關(guān)注。在新能源方向，他看好核能、天然氣，“這些都是可以控制的領(lǐng)域”；不看好新能源中的風(fēng)能、太陽能和潮汐能，“這些都是無法控制的方向。”總之，選擇企業(yè)要看長遠(yuǎn)以及發(fā)展背后的邏輯，防范泡沫破裂后的沖擊。

　　孫建波表示，未來大消費(fèi)行業(yè)的發(fā)展邏輯將是“量”的邏輯，而不是“價(jià)”的邏輯。“未來將是企業(yè)主為打工者‘打工’的時(shí)代，消費(fèi)能力主要取決于打工者的購買力，而后者的消費(fèi)能力未來將繼續(xù)上升。”從這個(gè)角度出發(fā)，他看好啤酒、乳制品、肉制品等低端大眾消費(fèi)品，而不是靠“價(jià)”取勝的高端白酒以及奢侈品。對(duì)于大消費(fèi)中的醫(yī)藥行業(yè)，他對(duì)各類子行業(yè)都很看好，但他認(rèn)為，在中國人越來越關(guān)注健康以及醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大背景下，投資者一定要關(guān)注公司質(zhì)地，而不要“一哄而上”。

　　對(duì)于通貨膨脹，他提醒留意這樣一個(gè)事實(shí)：在近來的大宗商品市場上漲中，最為稀缺、不可復(fù)制的化工能源，如石油價(jià)格上漲并不十分明顯；但金屬和農(nóng)產(chǎn)品市場則出現(xiàn)了大幅度走高。“這恐怕只能說明，本輪全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是乏力的。”令人關(guān)注的是，這位“明星基金經(jīng)理”判斷，近期加息在短期內(nèi)不會(huì)產(chǎn)生太大影響，但從長期看，“本次加息可能是加息周期的開始。”

　　從國內(nèi)銀行股情況看，長時(shí)間的低估值可能已經(jīng)深刻反映出，該行業(yè)將在未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的狀態(tài)，即當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)未來放慢增長速度(名義GDP增長)之后，市場擔(dān)心銀行業(yè)的未來存在壞帳壓力、銀行盈利能力下降等負(fù)面因素。在孫建波眼中，過去10年，中國是用實(shí)體經(jīng)濟(jì)去充實(shí)銀行體系，以便令后者在國際競爭環(huán)境下保持強(qiáng)健的“體魄”；在未來10年，很可能會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)局面，即銀行業(yè)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供“補(bǔ)償”。“從這個(gè)意義上說，一個(gè)板塊長期估值水平的高低，反映出市場對(duì)其發(fā)展前景的整體看法。”

　　值得一提的是，這位負(fù)責(zé)人也對(duì)近來市場上所關(guān)注的“風(fēng)格轉(zhuǎn)化”問題提出了個(gè)人看法。他認(rèn)為，無論是大市值品種，還是中小市值品種，都有上漲的機(jī)會(huì)，但投資者所要研究的是這些上漲背后的邏輯，“不要為了風(fēng)格轉(zhuǎn)化而去轉(zhuǎn)變投資方向。”他提醒，“在一般情況下，在上漲市場中，有真實(shí)邏輯的熱點(diǎn)會(huì)上漲得最跨；但在下跌市場中，缺乏邏輯的板塊下跌速度也會(huì)最快”。

　　對(duì)于周期性股，孫建波在10月27日下午接受采訪時(shí)稱，本輪周期性股是反彈而非反轉(zhuǎn)，“周期性股最有價(jià)值的一波反彈可能已經(jīng)結(jié)束。”根據(jù)他的分析，本輪周期股上漲主要有三大基礎(chǔ)：1、流動(dòng)性好轉(zhuǎn)。2、接近經(jīng)濟(jì)短周期底部。3、估值過度偏離。“從現(xiàn)在情況看，上述第三條即周期股上漲的估值基礎(chǔ)已經(jīng)不存在了。”他判斷，未來該類品種可能出現(xiàn)兩種行情演繹局面：1、如果出現(xiàn)大幅度上漲，那么行情可能馬上就會(huì)結(jié)束。2、如果出現(xiàn)溫和上漲，那么本輪行情可能延續(xù)至明年1季度末、2季度初。他個(gè)人認(rèn)為，未來名義GDP增速會(huì)有所放慢，“這將限制周期類行業(yè)的未來發(fā)展空間，因此投資周期性股需要謹(jǐn)慎。”

　　不過，從短期看，他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長率低谷可能就在當(dāng)前。