基金三季報已披露完畢，天相對其中400只偏股型基金前50大重倉股進行統計的數據顯示，大消費板塊是這些基金三季度的新增配置重點，銀行、交通運輸等板塊則成為基金拋售對象，地產股成為基金博反彈標的，三季度萬科等地產股位列增持前50大重倉榜單。同時，在三季度已經有基金開始認識到周期性行業和大市值股的估值優勢，組合結構從偏重消費轉向平衡。

　　□本報記者 徐國杰 上海報道

　　大消費概念受寵

　　分行業來看，三季度基金增持的重倉股集中在醫藥、食品飲料、商業、汽車等行業，而金融、交通運輸則成為減持的主要目標，基金減持的前4大重倉股均是銀行股，如興業銀行、浦發銀行等�；�金前50大重倉股中，蘇寧電器、伊利股份，東阿阿膠、云南白藥等一批大消費類股非常搶眼，占據了重要位置。中國證券報記者粗略計算，在基金前50大重倉股中，食品飲料、醫藥、家電這些大消費概念股占到24只，占比約一半。其中，醫藥股尤其受到基金和市場青睞，漲勢喜人，如東阿阿膠名列增持榜第7位，三季度漲幅43.12%，遠遠超過同期大盤漲幅，海正藥業同樣位列增持榜第15位，三季度漲幅高達72.52%。

　　綜合來看，截至三季度末，基金普遍維持著高倉位，但是結構上重配了醫藥、食品飲料、機械制造等行業，與滬深300等基準指數相比，偏離度較高。這是許多基金在今年以來業績領先的主要原因，但是自從10月有色、煤炭等周期性行業崛起以后，偏股基金平均凈值增長就遠遠落后于指數上漲幅度。

　　事實上，在三季度已經有不少基金認識到組合過于偏重消費的弊端，一些基金開始提前調整，增加了大市值股票的配置。如富國天益認為，周期性行業和大市值公司表現低迷，估值處于市場低位，成長股和中小盤股經過持續炒作已經積累了明顯的泡沫。而大市值股票已經很明確地進入了價值區間。因此，天益基金一方面適度提高了倉位水平，另一方面增加了大市值股票的配置。

　　調倉仍將繼續

　　對于四季度市場，基金大多表示，較為寬松的政策和充裕的流動性仍將推動股市震蕩上行，將繼續維持高倉位，只是在結構上可能會有進一步調整。

　　值得注意的是，在基金增持的前50大重倉股中，還出現了地產股的身影，如萬科，在基金增持的前50大重倉股中位列第4，市場表現也不錯，三季度漲幅23.89%，而且自10月以來也有超過10%的漲幅。同樣，房地產股并未大量出現在三季度減持股的名單上，僅有金融街名列減持前50大，一個重要原因是諸多基金早在上半年就開始大幅減持地產，時至三季度已經拋無可拋，有的基金在三季度還積極參與了地產股的反彈游戲，從實際效果來看，如果介入及時，也享受到了一定成果。

　　對于10月以來周期類股的強力上漲，從三季報中也可以發現，基金在今后可能還將繼續調整持倉，配置低估值品種。廣發小盤成長基金表示，部分藍籌股目前業績增速并不遜于新興行業，但是估值依然偏低，“我們堅信這種行業或板塊估值的背離一定會得到糾正。進入四季度以來，這種估值修復正在有效的進行，我們認為這一個過程并沒有結束�！�

　　不過也有基金認為，從大方向上來講，消費及新興產業仍是未來重點投資對象。周期性行業只是在負面因素逐步消化的情況下面臨階段性估值修復的機會，這類行業更大的趨勢性投資機會則有待新一輪經濟周期的來臨。隨著“十二五”規劃的即將出臺，調結構仍將是一個持續的投資主題，受益于調結構的大消費和新興行業仍具有中長期投資價值。

　　行業名稱 2010年三季報 2010年二季報 增減比例 三季度漲幅

　　市值(億元) 占凈值比例(%) 市值(億元) 占凈值比例(%)

　　食品、飲料 1514.62 8.91 1005.68 6.70 2.21 34.15

　　機械、設備、儀表 2186.48 12.86 1610.20 10.73 2.13 28.67

　　批發和零售貿易 1320.95 7.77 910.78 6.07 1.70 29.10

　　金屬、非金屬 793.96 4.67 497.58 3.32 1.35 29.49

　　醫藥、生物制品 1643.85 9.67 1287.57 8.58 1.09 28.82

　　行業集中度(前三名) 5347.86 38.39 4657.86 42.59 -4.20  

　　基金2010年三季度增持前五大行業

　　名稱 2010年三季度 天相行業類型 2010年三季度

　　漲幅(%)

　　基金持有總市值(萬元) 占流通股比例(%) 持股數(萬股) 持有該股的基金個數

　　蘇寧電器 2593923.05 31.31 162853.94 94 消費品及服務 - 商業 40.09

　　中國平安 2525018.88 9.97 47740.95 142 金融 - 保險 14.06

　　貴州茅臺 2146748.36 13.48 12722.98 81 消費品及服務 - 食品 33.72

　　招商銀行 1872228.07 8.18 144573.60 100 金融 - 銀行 1.17

　　五 糧 液 1426441.47 10.95 41550.87 116 消費品及服務 - 食品 41.68

　　伊利股份 1390453.70 45.57 33161.31 77 消費品及服務 - 食品 42.72

　　東阿阿膠 1081817.68 33.58 21952.47 60 醫藥 - 中藥 43.12

　　中興通訊 1064221.71 19 43173.29 37 信息技術 - 通信 28.12

　　興業銀行 945056.07 6.82 40876.13 45 金融 - 銀行 0.39

　　浦發銀行 871972.33 5.86 67281.82 39 金融 - 銀行 -4.71

　　康美藥業 864556.72 27.34 46332.09 53 醫藥 - 中藥 51.95

　　民生銀行 826041.96 7.17 161969.01 43 金融 - 銀行 1.88

　　國電南瑞 743576.47 23.25 11861.17 45 投資品 - 電氣設備 63.30

　　美的電器 711647.30 14.91 46512.90 24 消費品及服務 - 家電 34.21

　　云南白藥 705722.18 16.1 10128.05 30 醫藥 - 中藥 40.87

　　恒瑞醫藥 693975.31 19.1 14223.72 35 醫藥 - 化學藥 24.88

　　瀘州老窖 692540.18 26.68 19083.50 46 消費品及服務 - 食品 31.79

　　萬 科A 645888.17 7.96 76891.45 32 房地產 - 房地產開發 23.89

　　中國太保 638844.21 10.93 29304.78 37 金融 - 保險 -2.98

　　雙匯發展 635216.83 18.09 10962.25 25 消費品及服務 - 食品 0.00

　　基金2010年三季度前20大重倉股(按市值排序)

　　名稱 2010年三季度 天相行業類型 2010年三季度漲幅(%)

　　基金持有總市值(萬元) 占流通股比例(%) 持股數(萬股) 持有該股的基金個數

　　金發科技 136758.25 7.21 10063.15 13 原材料 - 化工 80.96

　　祁連山 105511.52 11.32 5375.01 15 投資品 - 建材 63.99

　　光大銀行 67052.38 7.91 19379.30 5 金融 - 銀行 11.61

　　中大股份 53963.75 7.11 2663.56 5 投資品 - 貿易 45.20

　　天山股份 52328.23 6.18 1907.01 6 投資品 - 建材 50.35

　　廣聯達 46208.10 19.75 888.62 8 信息技術 - 軟件及服務 81.48

　　東方金鈺 46056.42 12.46 2222.80 2 消費品及服務 - 商業 160.30

　　友阿股份 45993.94 8.69 1791.74 5 消費品及服務 - 商業 27.46

　　遠光軟件 38165.11 5.45 1339.13 4 信息技術 - 軟件及服務 34.05

　　包鋼股份 34604.97 3.85 10486.35 1 原材料 - 鋼鐵 10.37

　　遠 望 谷 34184.87 8.96 1454.68 5 信息技術 - 通信 44.88

　　獐 子 島 33376.14 1.72 735.16 3 消費品及服務 - 農業 64.79

　　農業銀行 32224.36 1.2 12346.50 5 金融 - 銀行 -2.61

　　ST昌河 31335.93 5.81 1134.54 2 投資品 - 機械 231.18

　　寧波港 29480.91 7.55 8304.48 3 交通運輸 - 航運業 -4.05

　　江淮動力 26853.61 4.98 4209.03 1 投資品 - 機械 37.50

　　南寧糖業 26072.24 4.74 1359.35 3 消費品及服務 - 食品 41.34

　　雅戈爾 25899.76 1.4 2250.20 1 消費品及服務 - 紡織服裝 11.75

　　晨鳴紙業 25828.50 4.14 3350.00 1 原材料 - 造紙包裝 19.35

　　南京中商 25600.31 6.35 810.39 5 消費品及服務 - 商業 57.95

　　基金2010年三季度新增前20大重倉股(按市值排序)

　　名稱 2010年三季度 2010年二季度 增持市值

　　(萬元)

　　蘇寧電器 2593923.05 31.31 162853.94 94 1728164.98 32.16 151593.42 76 865758.07

　　五 糧 液 1426441.47 10.95 41550.87 116 676966.04 7.36 27939.17 64 749475.44

　　貴州茅臺 2146748.36 13.48 12722.98 81 1480277.82 12.31 11622.78 67 666470.54

　　萬 科A 645888.17 7.96 76891.45 32 52627.63 0.8 7762.19 5 593260.54

　　伊利股份 1390453.70 45.57 33161.31 77 890847.12 41.59 30266.64 59 499606.57

　　三一重工 625531.91 9.58 21378.40 34 253398.73 6.21 13869.66 21 372133.18

　　中興通訊 1064221.71 19 43173.29 37 693205.89 15.85 36029.41 32 371015.82

　　康美藥業 864556.72 27.34 46332.09 53 506171.35 24.23 41059.22 34 358385.38

　　東阿阿膠 1081817.68 33.58 21952.47 60 727334.25 32.01 20924.46 58 354483.44

　　鹽湖鉀肥 631317.60 26.4 10315.65 26 286719.57 18.81 7351.78 10 344598.03

　　中材國際 417245.14 19.33 11690.81 37 82861.93 7.61 4603.44 6 334383.21

　　國電南瑞 743576.47 23.25 11861.17 45 412847.85 21.08 10754.05 29 330728.62

　　中國平安 2525018.88 9.97 47740.95 142 2198288.56 10.16 48653.42 143 326730.32

　　山東黃金 614475.70 15.9 10998.31 44 357630.64 14.2 9825.02 23 256845.06

　　海正藥業 446809.08 21.29 10297.51 19 191316.41 15.72 7607.01 14 255492.67

　　上海汽車 629624.72 4.38 37366.45 19 398561.12 3.81 32482.57 11 231063.60

　　上海醫藥 525034.16 28.41 23491.46 29 305587.74 22.56 18656.15 19 219446.42

　　中國寶安 289827.88 22.62 24253.38 14 80609.61 8.75 9373.21 6 209218.27

　　華域汽車 247683.58 13.11 19305.03 17 39494.00 3.33 4900.00 1 208189.58

　　萊寶高科 311236.48 20.73 8434.59 27 104088.70 10.89 4429.31 16 207147.78

　　基金2010年三季度增持前20大重倉股(按增持市值排序)

　　名稱 2010年三季度 2010年二季度 減持市值

　　(萬元)

　　基金持有總市值(萬元) 占流通股 持股數(萬股) 持有該股的基金個數 基金持有總市值(萬元) 占流通股 持股數 持有該股的基金個數

　　比例(%) 比例(%) (萬股)

　　興業銀行 945056.07 6.82 40876.13 45 1513600.92 10.97 65723.01 85 -568544.85

　　浦發銀行 871972.33 5.86 67281.82 39 1409092.63 10.08 103818.94 83 -537120.30

　　招商銀行 1872228.07 8.18 144573.60 100 2349594.27 10.22 180599.10 141 -477366.20

　　民生銀行 826041.96 7.17 161969.01 43 1260310.21 11.07 208315.74 74 -434268.25

　　中國人壽 122248.71 0.27 5678.06 6 523456.82 1.02 21192.58 26 -401208.11

　　北京銀行 99874.53 1.34 8364.70 13 344661.95 7.13 28211.00 41 -244787.42

　　鐵龍物流 40605.51 4.65 3269.36 3 250588.89 26.39 18548.40 26 -209983.39

　　深發展A 369291.30 7.33 22767.65 17 576455.08 10.61 32947.82 41 -207163.78

　　中金黃金 169009.46 6.36 4309.27 10 362721.36 18.66 7021.32 21 -193711.90

　　長江電力 71379.25 1.27 9318.44 5 261789.55 4.27 20959.93 18 -190410.30

　　中國國航 171730.94 1.84 14443.31 15 359972.57 4.46 35016.79 35 -188241.63

　　工商銀行 510661.14 0.5 126401.27 17 672108.29 0.66 165543.91 22 -161447.14

　　同方股份 122921.31 5.62 5487.56 7 271781.77 13.22 12917.38 17 -148860.46

　　交通銀行 214213.45 1.24 36933.35 12 356152.66 1.99 59260.01 19 -141939.21

　　中國太保 638844.21 10.93 29304.78 37 780708.88 12.79 34286.73 58 -141864.67

　　中國聯通 554670.48 5.15 109187.10 20 684184.65 6.06 128364.85 34 -129514.18

　　東方航空 26145.06 1.91 3444.67 3 149944.81 12.01 21637.06 6 -123799.75

　　建設銀行 229416.83 5.54 49873.22 13 343951.29 8.13 73181.13 20 -114534.46

　　許繼電氣 42336.00 5.3 1400.00 1 149555.57 21.55 5690.85 16 -107219.57

　　海信電器 9762.61 1.08 799.64 2 111974.45 12.55 9292.49 9 -102211.84

　　基金2010年三季度減持前20大重倉股(按減持市值排序)

　　統計口徑：公布2010年三季報的400只積極投資偏股型基金，包括封閉式基金，開放式股票型和混合型基金，不含債券型、貨幣型、保本型和指數型基金。注意：下方三張表格的基金樣本為不可比樣本。公布2010年三季報的基金樣本為400只，公布2010年二季報的基金樣本為381只。