國慶節之后，處于估值洼地的大盤藍籌股突然發力，帶動A股市場快速反彈。在這一波上漲趨勢中，大型基金公司憑借強大投研實力，較好地把握住了節奏。數據統計顯示，南方基金旗下股票型基金過去一月(截至10月20日)，以10.21%的平均增長領跑6家千億俱樂部，而同期全市場股票型基金平均收益率為7.62%。

　　大象起舞 南方基金業績攀升

　　據統計，截至10月20日，過去一月南方基金所管理的8只股票型基金中有6只的期間凈值增長率進入了股票型基金的前二分之一，其中南方成份、南方隆元、南方策略在此期間的漲幅分別為18.31%、15.45%和12.32%，南方成份的期間漲幅在219只股票型基金中位居第四，南方隆元位居第十一，南方策略位居第三十。

　　對于上述出色業績表現，記者采訪了南方基金首席策略分析師楊德龍。楊德龍告訴記者，南方基金投研團隊在節前即判斷長假期間不會出重大利空政策，在眾多投資者紛紛減倉避險的時候，南方基金依然對節后市場保持樂觀，普遍將倉位提高，本次市場的大漲主要是由汽車及配件、工程機械等先進制造業，以及有色金屬、煤炭等資產資源類個股的上漲帶來，這和南方基金布局一致。本次大漲的一個鮮明特點就是“大象起舞”，傳統藍籌股大放異彩，而藍籌股的價值回歸有力推動了大盤基金凈值的大幅上漲。他還認為，在流動性充裕的背景下，今年以來市場翹首以盼的大小盤風格轉換有望實現。今年以來，由于資金面緊張，大盤股持續低迷，完全是熊市走勢，與此相反，中小盤、創業板個股被資金輪番推動，中小盤指數創了歷史新高，完全是牛市走勢。由于資金面緊張的根本因素沒有改變，所以今年以來的多次風格轉換都無功而返。本次大盤股的連續上攻，一是對大小盤估值差距的強烈糾偏，一是由于發達經濟體放松貨幣政策導致流動性泛濫，加上人民幣升值預期，更多的資金流入中國。因此，風格轉換在估值偏差和流動性兩個方面都初步具備，藍籌股在本輪反彈的持續性應好于前幾次反彈。在漲幅上，如果把藍籌股分為超大盤藍籌股和中盤藍籌股，我們更看好中盤藍籌股，原因是中盤藍籌股估值低、成長性好，更易受到資金的關注和推動，賺錢效應更明顯。

　　對于本次市場上漲，楊德龍認為原因主要有以下幾個方面：一，美、日等發達經濟體實行數量寬松貨幣政策，客觀上增加了流動性，大宗商品和黃金價格大幅上漲，加上人民幣升值的刺激，有色、煤炭等資產資源類個股帶動大盤上漲；二，長假期間，國內政策面沒有出臺預期外的利空政策，節前減倉的資金進場搶籌。整體來看，本次上證綜指在權重股的帶動下有效突破半年線、年線，打破維持了三個月的箱體震蕩的上沿，為四季度的行情打開上漲空間。

　　CPI仍將保持高位

　　市場并未進入加息周期

　　針對9月份CPI保持高位、央行加息的原因，以及未來兩月通脹數據走勢，楊德龍表達了他的看法。已公布的九月份通脹數據顯示，我國CPI通脹率居高不下，PPI 通脹率環比上升，該組數據既為之前的加息提供了依據，又處于可控的范圍內，年內再次加息的可能性很小。

　　對于這次央行加息，市場在之前并未有預期，可以說有點出其不意。本次加息并非是因為經濟過熱，而是為了應對連續幾個月通脹持續上升的態勢，也是對房地產調控的加碼。楊德龍表示，本輪通脹主要由農產品價格上漲導致的，并不是經濟過熱，本次加息具有較強的非對稱的特點，對抗短期通脹的作用最為突出，從中長期貸款利率僅調增0.20%看，央行對經濟增長不利影響仍有顧慮，經濟增長實際上是具有下行風險的，所以很可能不會連續加息，現在也不能說已經進入加息周期。從走勢來看，市場仍將處于震蕩期，時間則取決于對消息的消化能力。

　　同時他預計10月份之后CPI 和PPI通脹率可能仍然會維持在高位，春節前消費旺季到來，食品價格可能會繼續維持在高位，到春節后才會有明顯回落。他認為，根據公布的三季度宏觀數據，三季度實體經濟增長反彈，而CPI通脹率高企、PPI 通脹率迅速上升，一方面是由于7月份以來宏觀政策悄然放松，另一方面是在CPI構成中占比最大的食品，其價格漲幅年初受洪災影響而急速上升，之后一直保持在高位。另外，9月份CPI創新高也有季節性因素，過去10多年的數據顯示，1季度與3季度CPI的環比通常較高，而9月份的CPI環比又通常是全年CPI環比中的峰值。