本報記者 王傳曉 上海報道

　　年年歲歲花相似，歲歲年年人不同。

　　作為中國股市永遠的話題，ST股又將迎來自己的繁榮周期。統計數據顯示，ST股相對于上證綜指的超額收益，都是在4季度開始出現的現象，并在次年的1季度達到頂峰。

　　而摘星摘帽和重組預期，正是導致ST股進入繁榮周期的主要動因。

　　10月15日，摘帽后的ST宇航全天大漲30.27%，ST股摘帽的市場吸引力可見一斑。

　　記者統計發現，同ST宇航一樣，有望在今年摘帽的ST公司，還有13家。

　　“ST族”刀鋒起舞

　　10月15日，ST宇航(000738.SZ)定向增發的5.45億股新股上市，上市公司也隨之更名為中航動控。

　　當日該股不設漲跌幅，全天大漲30.27%，收報17.69元。

　　隨著ST宇航重組的逐漸推進，業績的改善為其迎來摘帽契機。正是在市場的這一預期之下，ST宇航股價從7月初的10元左右一路上漲至目前的最高18元左右，今年下半年的漲幅高達70.42%。

　　2009年11月，ST宇航開始實施在中航工業集團體系內的借殼，與中國航空工業集團公司、西安航空動力控制有限責任公司、北京長空機械有限責任公司、貴州蓋克航空機電有限責任公司簽訂的《重組協議》。

　　隨著資產交割的相繼完成，ST宇航的摘帽也水到渠成。

　　2009年年報顯示，ST宇航實現凈利潤1.39億元，基本每股收益0.15元，扣除非經常損益后的每股收益，也達到0.08元。2010年半年報，該公司亦實現5397.78萬元的凈利潤。

　　而2009年的私募冠軍新價值，也對ST宇航展開布局。

　　ST宇航2010年1季報顯示，新價值2期和新價值4號信托，雙雙殺入該公司前十大流通股之列。其中新價值2期持股330.72萬股，新價值4號信托持股222.16萬股，分列第二和第四大流通股股東。

　　但新價值顯然錯過了ST宇航三季度的行情。該公司兩只產品在ST宇航半年報中雙雙隱退，而ST宇航此輪上漲正是始于7月。

　　記者統計發現，目前滬深兩市有兩家公司，符合摘帽的條件，但尚未實施，還有ST百花(600721.SH)。此外還有23家公司目前存在摘星或者摘帽的可能。

　　根據交易所規則，連續兩年的財務報表業績虧損的企業將被*ST，意為退市風險警示。如果出現其他情況如股東權益為負、無法正常運行、財務報表有問題，則上市公司會被其他特別處理，標以ST。

　　如果被*ST(或者ST)處理一個會計年度內恢復正常，則取消*ST(或者ST)。此外，也有部分公司雖然扭虧，但面臨股東權益為負等其他問題，將只摘星而不能摘掉ST的帽子。

　　ST百花與ST宇航一樣，都符合2009年年報盈利、最近一期續盈，每股凈資產高于1元的摘帽標準，且扣除非經常性損益后的上市公司凈利潤為正。

　　ST百花2009年年報顯示，該公司實現凈利潤1671萬元，基本每股收益0.12元。而2010年半年報顯示，該公司實現凈利潤285萬元，每股收益0.02元，每股凈資產也達到了1.95元。

　　而另一方面，該公司的定向增發方案，已經在2010年6月17日，獲得證監會通過，根據增發方案，上市公司將向農六師國有資產經營有限責任公司、新疆生產建設兵團投資有限責任公司、新疆生產建設兵團勘測規劃設計研究院、新疆生產建設兵團建設工程(集團)有限責任公司和阿拉爾統眾國有資產經營有限責任公司合計發行1.27億股新股，以購買前述五家交易對象合計持有的新疆大黃山鴻基焦化有限責任公司(以下簡稱“鴻基焦化”)100%的股權、新疆大黃山豫新煤業有限責任公司(以下簡稱“豫新煤業”)51%的股權和新疆天然物產貿易有限公司(以下簡稱“天然物產”)30%的股權。

　　一旦本次資產重組完成，ST百花也將變身煤炭股。

　　顯然已經有機構資金先知先覺。

　　早在2010年1季度的時候，華夏藍籌核心、華夏回報和華夏回報二號就聯合出現在該公司前十大流通股股東之列。至2010年半年報發布時，華夏藍籌核心仍持有該公司610萬股，為其第四大流通股股東。而華夏回報和華夏回報二號在2季度減持160.51萬股和107.88萬股之后，仍分別持有ST百花249.03萬股和164.11萬股，分列第六和第七大流通股股東。

　　它們有摘帽的機遇

　　“*ST玉源(000408.SZ)原有的資產處理完備，開始扭虧為盈，轉型礦產資源，想象空間大。*ST烽火(000561.SZ)轉向通信，已實現贏利，且凈資產1元以上，后市脫帽確定性大。*ST釩鈦(000629.SZ)業績和凈資產都符合脫帽；*ST思達(000676.SZ)也是凈資產在1元以上，入組新股東每股成本在6.5元，比現價高。”上海一家私募基金的負責人，在看過ST板塊的財務數據后，向記者表示。

　　記者通過萬德統計發現，有13家ST公司目前最新的業績或者業績預告扭虧，且每股凈資產高于1元，包括*ST思達(000676.SZ)、ST東源(000656.SZ)、*ST精倫(600355.SH)、*ST光華(000703.SZ)、ST能山(000720.SZ)、ST重實(000736.SZ)、*ST釩鈦(000629.SZ)、ST梅雁(600868.SH)、ST金瑞(600714.SH)、*ST新材(600299.SH)和*ST春暉(000976.SZ)、ST昌河(600372.SH)以及ST梅雁(600868.SH)。

　　但上述公司是否能實現摘帽，卻需要考量其業績扭虧是否是依賴非經常性損益，否則雖然業績轉正，但依賴非經常性損益，上市公司也只能摘星，但仍需帶著ST。

　　如*ST思達，該公司2010年上半年實現每股收益0.0399元，每股凈資產1.139元，凈利潤1255萬元，同比扭虧為盈。去年同期，該公司虧損2394萬元。

　　與此同時，該公司預期，今年1-9月，每股收益約為0.016元。

　　但扭虧為盈的主要原因，是源于該公司出售資產所獲得的非經常性損益大幅增加。

　　2010年上半年，*ST思達轉讓金基不動產(鄭州)有限公司15%股權，此外，該公司還發布公告，稱擬出售銀思奇電子90%股權，將獲得2520萬元收益。

　　而該公司半年報披露的數據，扣除非經常新損益后，*ST思達每股收益為-0.0587。

　　*ST精倫與之情況類似，雖然2010年半年報實現22.72萬元的凈利潤，但扣除非經常性損益后，其每股收益僅為-0.0003元。

　　而*ST釩鈦的摘帽前景則比較樂觀。

　　2010年1-6月，該公司實現營業收入207.97億元，同比增長13.3%；歸屬于上市公司股東凈利潤5.78億元，而去年同期虧損13.36億元。即便扣除非經常性損益后，歸屬于上市公司股東的凈利潤也有3.43億元。

　　與此同時，今年半年報顯示，*ST釩鈦的每股凈資產，也有2.69元。

　　*ST釩鈦的業績逆轉，源于整體上市后公司基本面的好轉。天相投顧在其報告中表示，“公司2009年完成整體上市后形成了鋼鐵、釩、鈦三大業務板塊”，“由于上半年鋼材價格同比增長顯著(鋼價綜合指數同比增長17.6%)，使得公司上半年營業收入增長明顯。”

　　而ST重實則處于摘帽的邊緣。

　　該公司2010年半年報顯示，今年上半年實現每股收益0.03元，凈利潤同比扭虧為盈。而其預測，今年1-9月，該公司凈利潤約為360萬元，而去年同期則為-6.8萬元。

　　但ST重實的業績低于預期，且該公司三季度預虧400萬元左右，令其摘帽前景浮現陰影。

　　天相投顧在其報告中表示，“公司上半年業績不達預期最核心的原因有兩點：一是報告期內結轉項目毛利率較低，二是參股公司瑞斯康達業績下滑，公司上半年參股瑞斯康達獲得的投資收益只有0.13億元、同比下降41.2%。”

　　同樣*ST新材與*ST春暉，也有望依靠主營業務的逐漸好轉，摘掉ST的帽子。

　　*ST新材2010年上半年實現營業收入45.95億元，同比增長39.56%，實現營業利潤和歸屬于母公司所有者凈利潤分別為3560萬元和2725萬元，相比于去年同期虧損的狀況均實現了較大幅度的增長，實現每股收益0.052元，基本實現了扭虧。

　　而華泰證券在其報告中表示，“公司的氯丁橡膠新建3萬噸裝置已經進入試車階段，全部完成后公司的產能將增長至5.5萬噸，這也是公司業績提升的主要來源之一。”

　　華泰證券給予該公司2010年和2011年的業績預測，分別為0.16元和0.43元。

　　另一只有望摘帽的個股*ST春暉，則已經有新價值系產品潛伏其中。

　　*ST春暉2010年半年報顯示，新價值證券投資基金持有該公司130萬股，占其流通股本的0.32%。

　　2010年上半年，該公司實現凈利潤602.55萬元，而去年同期，則是虧損3471.34萬元。

　　誰在續演不敗傳說

　　ST股的重組更像是中國資本市場不敗的傳說。

　　以目前ST板塊中價格最高的*ST高陶(600562.SH)為例，盡管股價已然高達53.29元，但中期報表依然呈現虧損。

　　這很大程度上源于市場對其重組追捧。

　　2009年5月，*ST高陶前第一大股東擬選取中國電子科技集團第14研究所作為上市公司國有股權轉讓的受讓方。隨即上市公司公告，將采取資產置換與定向增發的方式，取得中國電子科技集團第14研究所、國睿集團有限公司以及商翠云等五名自然人持有的微波和信息技術資產。

　　此后這一方案為股東大會通過，但尚未獲得證監會通過。

　　而從2009年5月至今，*ST高陶股價從8元起步，一路上漲至最高的57.82元，迄今漲幅高達555.47%，堪稱近兩年的第一妖股。

　　同樣的情況在*ST光華(000703.SZ)出現(相關情況已在本報本期第七版的特別報道有相關介紹)。

　　然而火中取栗的機構已經悄然而至。2010年半年報顯示，中信證券3只集合理財產品，分列*ST光華第四、第五和第六大股東，累積持股531.39萬股，占其流通股本的3.73%。

　　而其建倉的2季度，*ST光華的加權均價為18.33元，而9月21日，該公司收報28.00元，中信證券三只理財產品累計獲利超過5000萬元。

　　“2006年5月執行‘首個年度報告’考核暫停上市公司后，已恢復上市的16只暫停股復牌首日的收盤價，經復權后是13只上漲(5只1000%以上，8只500%以上)，三只下跌(下跌10%之內)，總體收盤漲幅是666%。首日ST農商社137倍，ST重機78倍，ST長控51倍，ST棱光50倍，ST長運35倍，ST天頤50倍等等。”曾經以善博ST股而在資本市場揚名的陳慶桃向記者表示。

　　在其看來，買賣ST股票在考慮政策面和宏觀經濟動向及大盤相對點位的同時，再結合基本面(股本、股東、地域、行業、經營)和技術面(漲幅、換手率、主力成本、籌碼集中度、公告和媒體動向、盤面觀察異動、實地考察、時間窗口)等進行分析判斷和考察研究，對風險因素加以琢磨和防范，包括止損止贏可能出現的承受力等。

　　“從重組的難易程度來看，流通股本小相對容易成功，一般在兩億內為宜；股本結構上控股股東為地方國資委的容易重組；地域方面，海南、新疆、上海、重慶、四川、吉林等地容易冒出超級ST牛股；行業方面越是夕陽行業越容易借殼重組；經營方面，虧損額多少幾乎無關緊要，主要是靠重組工作者的智慧、能力、資源的配置等。”陳慶桃向記者表示。

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