好買基金：尋找便宜的好私募
好買基金研究中心 朱世杰
俗話說，便宜無好貨，好貨不便宜。在私募基金界，我們是否能找到既便宜又優(yōu)秀的私募呢？
我國(guó)私募行業(yè)整體還處于發(fā)展階段，投資策略、操作風(fēng)格都在不斷完善當(dāng)中。2008年中之前成立的私募基金，很多在大熊市中損失慘重。因此，一些素質(zhì)還不錯(cuò)的私募，由于前期凈值大幅下跌，甚至至今仍未回歸歷史最高凈值。然而，這些私募實(shí)力尚佳。更重要的是，這些私募在凈值重新返回歷史最高值之前，將不能提取20%的浮動(dòng)業(yè)績(jī)提成費(fèi)，換一句話說，如果這些私募凈值重返歷史最高值，這部分收益將全部進(jìn)入投資者口袋，而不會(huì)被打八折。
為了尋找到“便宜”的好私募，我們根據(jù)最新一期的陽(yáng)光私募評(píng)級(jí)，篩選出評(píng)級(jí)在4星級(jí)以上的私募產(chǎn)品。在8月份參與一年期評(píng)級(jí)268只私募基金中，評(píng)級(jí)在4星級(jí)以上且凈值低于歷史最高凈值5%以上的產(chǎn)品共有18只。
| 部分凈值低于歷史最高值的私募產(chǎn)品 | ||||||
| 基金名稱 | 歷史 最高凈值 |
歷史最高 凈值日期 |
累計(jì) 凈值 |
最新 凈值日期 |
返回歷史 最高所需漲幅 |
好買評(píng)級(jí) |
| 證大價(jià)值 | 1.1334 | 20080104 | 1.0706 | 20100930 | 5.87% | 5 |
| 云程泰1期 | 1.2899 | 20080125 | 1.165 | 20100930 | 10.72% | 5 |
| 六禾光輝歲月1期 | 1.9561 | 20100423 | 1.7556 | 20100924 | 11.42% | 4 |
| 國(guó)投凱益 | 1.7409 | 20100423 | 1.602 | 20100930 | 8.67% | 4 |
| 隱形冠軍一期 | 1.6165 | 20100423 | 1.3596 | 20100921 | 18.90% | 4 |
| 六禾財(cái)富銀盞 | 1.354 | 20100416 | 1.1797 | 20100930 | 14.77% | 4 |
| 銀信寶 | 100 | 20080104 | 88.4 | 20100930 | 13.12% | 4 |
| 東方港灣馬拉松 | 202.66 | 20071031 | 135.03 | 20100930 | 50.09% | 4 |
| 隆圣1 | 1.1319 | 20080110 | 0.9517 | 20100910 | 18.93% | 4 |
| 隆圣3 | 1.1295 | 20080110 | 0.8674 | 20100910 | 30.22% | 4 |
| 隆圣2 | 1.1282 | 20080110 | 0.945 | 20100910 | 19.39% | 4 |
| 隆圣4 | 1.13 | 20080110 | 0.8898 | 20100910 | 26.99% | 4 |
| 尚誠(chéng) | 176.36 | 20080118 | 157.08 | 20100920 | 12.27% | 4 |
| 金中和5 | 124.39 | 20100402 | 113.83 | 20100930 | 9.28% | 4 |
| 尚雅6期 | 146.4 | 20100409 | 136.32 | 20100910 | 7.39% | 4 |
| 尚雅1期 | 159.41 | 20100409 | 142.24 | 20100910 | 12.07% | 4 |
| 中域增值1期 | 1.2243 | 20100114 | 1.1329 | 20100921 | 8.07% | 4 |
| 平安德豐 | 175.7 | 20080115 | 161.26 | 20100921 | 8.95% | 4 |
數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截至2010年10月13日
在這18只私募產(chǎn)品中，有12只私募需要上漲10%以上才能回到歷史最高凈值，有3只私募需要上漲20%以上甚至更多才能回到歷史最高凈值。這中間不乏一些近期業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出、凈值增長(zhǎng)迅速的好基金。在今年三季度中，證大價(jià)值、云程泰1期、國(guó)投凱益、東方港灣馬拉松等私募都取得了25%以上收益，而同期滬深300指數(shù)上漲14.53%。
以云程泰1期為例，今年三季度中，云程泰取得31.28%的收益，在所有私募中排名第11。云程泰總經(jīng)理魏上云是典型的公募派基金經(jīng)理。魏上云投資風(fēng)格偏重價(jià)值投資，云程泰1期在2008年初創(chuàng)下新高，在之后的大熊市中因?yàn)樵降劫I的策略而損失慘重，經(jīng)過2008年的教訓(xùn)后，云程泰改善風(fēng)控體系，在2009年7月以及今年初的市場(chǎng)調(diào)整中，凈值幾乎沒有損失。
凱石投資旗下的國(guó)投凱益也是一只值得關(guān)注的產(chǎn)品。另外，東方港灣馬拉松近期業(yè)績(jī)表現(xiàn)也相當(dāng)出色。東方港灣馬拉松成立于2007年初，基金經(jīng)理但斌借助2007年的大牛市一舉將凈值翻番，但是在2008年的熊市中凈值損失嚴(yán)重。2010年初，東方港灣原有投資思路有一定修正，更加注重對(duì)時(shí)機(jī)的選擇，今年三季度的操作中回避了房地產(chǎn)行業(yè)，持有較多的消費(fèi)、醫(yī)藥，取得了32.90%的收益，在所有私募中排名第9。
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