私募排行榜可謂年年榜相似，歲歲“基”不同。今年哪些私募會(huì)領(lǐng)銜私募排行榜？

　　2010年私募頭籌花落誰家？

　　(展恒理財(cái)基金研究中心 高文杰)

　　和公募相比，陽光私募的歷史并不悠久，許多投資者認(rèn)識(shí)它源于2008年1月趙丹陽赤子之心的成功逃頂。短短兩三年，忽如一夜春風(fēng)來、千樹萬樹梨花開，已有100多家陽光私募發(fā)行了600多只私募產(chǎn)品。雖然陽光私募總共僅有1500億左右的規(guī)模，對(duì)比公募基金2.68萬億的規(guī)模小得可憐，整個(gè)陽光私募行業(yè)甚至比不上一家華夏基金的規(guī)模，但其優(yōu)異的表現(xiàn)足以使之成為市場(chǎng)的寵兒、關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　2008年金中和一枝獨(dú)秀，2009年新價(jià)值、尚雅、龍贏演義三足鼎立，今年以來明星涌現(xiàn)，大有群雄逐鹿之勢(shì)——鼎鋒、源樂晟、和聚、東方遠(yuǎn)見、澤熙瑞金等，都有實(shí)力問鼎今年的冠軍，可謂長江后浪推前浪。今年私募頭籌會(huì)花落誰家？

　　年年榜相似 歲歲“基”不同

　　聚焦陽光私募的傲人業(yè)績，我們發(fā)現(xiàn)兩個(gè)特點(diǎn)：一是私募的整體業(yè)績非常搶眼，不到4年為投資者回報(bào)了超過100%的平均收益，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤和公募基金，尤其在近2年的震蕩市中表現(xiàn)格外耀眼；二是最近3年的私募排名維持狀況比較差，沒有一只私募蟬聯(lián)近三年的前十名，即便是連續(xù)3年都排前100名的數(shù)量也非常有限。和公募基金華夏大盤獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷不同，“今年前三甲，明年榜無名”成為了私募業(yè)的行業(yè)慣例。

　　注：樣本僅包括非結(jié)構(gòu)化私募

　　數(shù)據(jù)來源：展恒理財(cái)基金數(shù)據(jù)中心

　　數(shù)據(jù)區(qū)間：2006年12月29日至2010年9月30日

　　通過表1我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，近3年陽光私募前十名無一重復(fù)。另外我們發(fā)現(xiàn)，如果把近3年的排行榜放大到前100名，只有53只私募2年上榜，連續(xù)3年上榜的只有17只私募。

　　2年上榜的包括世通1期、尚雅3期、新價(jià)值3期、景林穩(wěn)健、景林豐收、中融樂晟、云程泰1期、粵財(cái)合贏、武當(dāng)1/3/4期、從容優(yōu)勢(shì)一/二/三/四期等53只。

　　連續(xù)3年上榜的包括尚雅4期、鼎輝1號(hào)、新價(jià)值2期、云程泰2期、匯利優(yōu)選、翼虎成長、六禾財(cái)富銀盞一期、中國龍價(jià)值2、海昊1號(hào)、鼎鋒成長一期、嘉貝利一期、智德持續(xù)增長、宏利2期、高特佳添富、朱雀1期、博頤精選、博頤精選2期，共17只。

　　鋼鐵是怎樣煉成的？

　　怎樣的私募才能在風(fēng)云變幻的股市始終優(yōu)秀如一？

　　第一、研究到位

　　市場(chǎng)環(huán)境變化多端——2007年以前的大牛市、2008年的大熊市、2009年上半年的反彈和之后的震蕩行情市場(chǎng)陰晴不定，同時(shí)，近期板塊輪動(dòng)迅速，政策效果顯著。錯(cuò)綜復(fù)雜的環(huán)境中，投研能力強(qiáng)、能把握市場(chǎng)節(jié)奏的私募自然更有希望排名靠前。 展恒理財(cái)對(duì)私募基金經(jīng)理的盡職調(diào)查表明，70%的私募基金經(jīng)理會(huì)對(duì)所投公司進(jìn)行實(shí)地調(diào)研。武當(dāng)資產(chǎn)田榮華每天堅(jiān)持閱讀200篇以上的研究報(bào)告。可見好業(yè)績靠的還是真功夫。

　　第二、規(guī)模得當(dāng)

　　經(jīng)歷過成功，私募基金公司會(huì)比較容易實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。然而，船小好調(diào)頭，如果沒把握好擴(kuò)張的步伐，很可能讓規(guī)模變成業(yè)績的殺手。據(jù)展恒對(duì)和聚的采訪，和聚今年會(huì)把規(guī)�？刂圃�5億，長期也會(huì)把規(guī)�？刂圃�10億以內(nèi)。當(dāng)然，如果一家私募公司條件成熟，也可以考慮迅速擴(kuò)張，因人而異。如去年的私募冠軍新價(jià)值今年以來累計(jì)發(fā)行了10款產(chǎn)品，而他們自2007年成立到2009年底，也不過只有6款產(chǎn)品。盡管如此高產(chǎn)，新價(jià)值2期今年依然風(fēng)頭不減，在今年前三季度依然名列第15，新價(jià)值成長一期、新價(jià)值4同列前100名。

　　第三、風(fēng)控良好

　　良好的風(fēng)險(xiǎn)控制在震蕩行情中為私募加分不少。源樂晟、和聚、鼎峰宣稱其旗下源樂晟6期、和聚1期、鼎鋒成長2期凈值跌破7毛就清倉，其中鼎鋒成長2期凈值跌破9毛將會(huì)考慮更換基金經(jīng)理。而即將成立的紫杉1期一開始就也將風(fēng)控放在重要位置，為保護(hù)投資者利益，將0.6元設(shè)置為信托計(jì)劃的警戒線，0.5元設(shè)置為信托計(jì)劃的止損線。

　　今年私募頭籌花落誰家？

　　按照上述三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，我們把市場(chǎng)上的私募進(jìn)行一輪篩選，發(fā)現(xiàn)以上三個(gè)方面都做得比較好的私募公司還是不少的，比如：合贏、東方遠(yuǎn)見、銘遠(yuǎn)、源樂晟、弘酬、菁英時(shí)代、漢華、景林、武當(dāng)、鼎鋒、匯利、朱雀、智德、龍贏富澤、和聚、從容、新價(jià)值、理成、尚雅、凱石。這里面既有已嶄露頭角的“白馬”私募，也有可能一鳴驚人的“黑馬”私募。(展恒理財(cái)基金研究中心 高文杰)