盧遠(yuǎn)香

　　“后市無行情的判斷”正讓公募基金經(jīng)理們“喪失斗志”。而有關(guān)部門中秋、國慶期間的長假安排似乎給了他們一個放松心情的借口。

　　《中國經(jīng)營報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，從9月20日開始，基金經(jīng)理們逐漸進(jìn)入集體休假潮。

　　深圳一家合資公司投資經(jīng)理甚至對記者透露“我們有一半的基金經(jīng)理在休假，他們要10月8日后才回來上班。”看來，長假結(jié)束以前，期待A股指數(shù)能有亮麗表現(xiàn)有些不現(xiàn)實(shí)。

　　相信市場難突變

　　據(jù)了解，基金經(jīng)理的年假一般有10~15天。但至于何時休假，他們通常需要結(jié)合股市行情來決定。

　　如今，“多數(shù)公募基金經(jīng)理，交易時間都會盯著大盤。因此，只要市場有賺錢的機(jī)會，或是出現(xiàn)下跌調(diào)整時，他們都會守在電腦前，以便在第一時間做出反應(yīng)，進(jìn)行交易。”前述深圳合資公司投資經(jīng)理介紹，只有在判斷“市場沒什么可做”時，基金經(jīng)理才會選擇外出休假。

　　這位投資經(jīng)理所說的“沒什么可做”，是指判斷市場處于小幅震蕩之中，沒有明確的方向，下跌空間很小，但也很難找到上漲的品種，例如，2010年6月，就是基金經(jīng)理集中休假時期。

　　基金經(jīng)理外出休假，最擔(dān)心的就是“市場突變”。

　　6月初，市場已經(jīng)經(jīng)歷了四五月份的快速下跌調(diào)整，指數(shù)已經(jīng)跌到2500點(diǎn)位置，基金經(jīng)理判斷大盤已經(jīng)開始震蕩筑底，下探空間很小。但考慮到市場信心不足，預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會有趨勢性上漲，還要繼續(xù)等待更好的買點(diǎn)。于是，不少基金經(jīng)理選擇了休假。

　　不過，出乎他們意料的是，6月中旬，新版《藥品價(jià)格管理辦法(征求意見稿)》出爐，前期強(qiáng)勢的醫(yī)藥股快速下跌，這讓他們措手不及。

　　“沒想到市場會出現(xiàn)補(bǔ)跌，原本是計(jì)劃休假一周，結(jié)果只休息了兩天就回去上班，趕緊減倉規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。”前述投資經(jīng)理說。

　　深圳另外一家老十家基金公司的基金經(jīng)理就有類似的經(jīng)歷。他說，“很多休假的基金經(jīng)理都沒有避開6月底的最后一波下跌，”這讓他們很是“懊惱”。

　　進(jìn)入9月中下旬，市場連續(xù)四次進(jìn)攻2700點(diǎn)，都沒有成功；而下探的底部也維持在2570點(diǎn)以上。為此，他們判斷市場又進(jìn)入了基金經(jīng)理休假階段。

　　“大家判斷市場跌不到哪里去，但也找不到上漲的理由。”基于這個判斷，這位投資經(jīng)理在中秋節(jié)前降低倉位休假，其管理的一對多產(chǎn)品目前持倉是四成左右，醫(yī)藥、消費(fèi)為主要品種。

　　其他基金經(jīng)理也采取了節(jié)前減倉的行為。“倉位降下來，安心休假。”上海一位股票基金經(jīng)理稱，其倉位已經(jīng)由90%下降至80%，減持品種集中在中小板、前期漲幅較高的新興產(chǎn)業(yè)、資源類等品種。“近期這類品種一直在調(diào)整，這說明很多基金經(jīng)理都在拋出籌碼。”

　　基金經(jīng)理無心戀戰(zhàn)的心態(tài)，在盤面上也有明顯的表現(xiàn)。9月20日和21日的兩個交易日中，成交額快速減少：滬市成交額由907億元縮小至669億元；深市由777億元縮減至644億元。

　　同時，市場熱點(diǎn)也迅速降溫。9月21日，申萬23個一級行業(yè)指數(shù)中有10個行業(yè)指數(shù)上漲，漲幅最大的交運(yùn)設(shè)備行業(yè)指數(shù)也只漲了0.94%，13個行業(yè)指數(shù)下跌，但也只有電子元器件和餐館旅游行業(yè)指數(shù)跌幅在1%左右。

　　等待節(jié)后數(shù)據(jù)

　　事實(shí)上，基金經(jīng)理之所以敢長時間休假不看盤，其中一個重要的因素是，他們判斷國慶節(jié)前不會出現(xiàn)促使大盤大幅波動的因素。

　　根據(jù)中秋節(jié)的市場表現(xiàn)，前述上海基金經(jīng)理判斷，9月27日至30日的市場表現(xiàn)也不會活躍。“中秋節(jié)兩市的成交量各自萎縮至600億元。基金交易占市場20%以上，現(xiàn)在又有如此多的基金經(jīng)理休假，預(yù)計(jì)市場的波動會很小。”

　　廣州一位基金經(jīng)理也持相同看法。“地產(chǎn)在討論房產(chǎn)稅、銀行談?wù)摴芾韷馁~，資金不會進(jìn)入這兩個行業(yè)，前期強(qiáng)勢的題材股也在回調(diào)，找不到新的熱點(diǎn)。”除了找不到短期能獲利的品種，基金經(jīng)理們認(rèn)為市場還需要等待節(jié)后的宏觀數(shù)據(jù)來選擇方向。

　　“8月CPI同比漲幅3.5%，創(chuàng)年內(nèi)新高。現(xiàn)在要看國慶后公布的9月數(shù)據(jù)，再來判斷短期內(nèi)是否有加息的可能。”另外，8月份的工業(yè)增加值、制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、發(fā)電量都觸底反彈，“這些都是經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)行指標(biāo)，還要看9月數(shù)據(jù)是否能持續(xù)。”廣州這位基金經(jīng)理判斷，在數(shù)據(jù)出爐之前，上證指數(shù)將維持目前2600點(diǎn)位置震蕩。

　　不僅是公募，陽光私募基金也判斷未來一段時間市場不會有大的波動。“大盤大幅上行、下行的可能性都不大，這里指的大幅是大盤漲跌幅度超過15%。”上海匯利資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理何震判斷的邏輯來自于基本面的支持。“現(xiàn)在大盤股處于低估值區(qū)域，下行的空間很小，但目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與相關(guān)政策，又不支持大盤上行。”

　　而重陽投資首席投資官李旭利則認(rèn)為，未來市場方向要看金融地產(chǎn)。他認(rèn)為，金融、地產(chǎn)、鋼鐵、煤炭這四大板塊占指數(shù)成分超過一大半，只有這些板塊動起來，才能帶動大盤轉(zhuǎn)向。“銀行和地產(chǎn)里的一些權(quán)重股目前處于底部區(qū)域，這些股票本身就沒怎么漲，下行空間不大，這些股票動起來的時候，市場的大方向也就出來了。”在機(jī)構(gòu)們看來，國慶節(jié)前是市場的休息時間。至于市場究竟是向上突破，還是向下調(diào)整，這些還得等國慶節(jié)后才能見分曉。

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