眾祿基金研究中心 王曉娟/文

　　八月經濟數據顯示，國內經濟運行趨于平穩；由于食品、蔬菜、豬肉等農產品價格的持續上漲，八月CPI同比上漲3.5%，再創22個月以來新高；在通貨膨脹升溫的同時，國內房地產市場也出現量價齊升的現象。趨穩的經濟形勢、樓市交易的活躍及居高的CPI引發宏觀調控趨緊的擔憂，而市場劇烈震蕩也就難以避免。7月16日至7月19日，上證指數下跌2.29%。在行業方面，本周前四天，黃金、鋼鐵、有色，煤炭等大盤股領跌，小盤股也加入跌幅大軍，只有智能電網、醫藥等略漲。對于后期走勢，我們認為中小板的調整不可小視，建議投資者以適中的倉位來控制風險。

　　紅榜

基金名稱	基金代碼	基金類型	期間收益	同類型排名	今年以來收益	同類型排名	眾祿基金評級
融通行業景氣	161606	混合型	0.82%	1/148	-7.10%	109/158	關注
嘉實主題精選	070010	混合型	0.64%	2/148	15.29%	2/158	推薦
融通內需驅動	161611	股票型	0.39%	1/315	-5.82%	99/233	觀望

　　融通行業景氣：配景氣行業 牛市顯威

　　融通行業景氣成立于2004年4月29日，該基金的投資策略是主要通過投資于處于行業景氣復蘇及上升階段的公司來獲取長期穩定的投資收益。因此，該基金比較注重以行業為導向進行個股選擇。在實際操作中，該基金行業配置還算比較到位，但是倉位控制就略顯一般的了。2008年的熊市和2010年上半年的震蕩市里，該基金的倉位都在80%以上，致使其在這兩種行情表現落后，不過該基金在牛市中高倉位運作，加上較到位的行業配置，其在牛市中表現還是比較突出的，2006年，2007年，2009年業績均位居上游。該基金的風險相對較大。

　　嘉實主題精選：倉位靈活 主題配置

　　嘉實主題是一只混合型主題類投資基金，從歷史股票倉位來看，嘉實主題的操作進取而不失靈活，2009年以前的平均股票倉位為82.59%，最低股票倉位為59.68%， 2009年二季度末，股票倉位迅速從一季度的94.20%減至二季度末59.68%。今年二季度倉位首次降到30%左右，這些前瞻性的操作，使嘉實主題避免了同期大盤下跌的風險。該基金在主題投資上也做的得心應手，去年二季度重倉醫藥板塊，三季度轉向智能電網和新疆板塊，今年一季度以來又適度關注大農業、軍工類行業的投資機會，從其主題配置以及調整脈絡來看，對各個階段的市場熱點都把握的比較到位，對股指上漲的分享也較為充分。

　　融通內需驅動：把握內需驅動的行情

　　融通內需驅動是一只股票型基金，主要投資于由國內投資需求和消費需求所驅動的優勢企業，分享中國經濟增長及增長方式轉變所帶來的收益。自2008年金融危機以后，加速了中國轉變經濟增長方式的轉變，以前“瘸腿”的內需，有望和其他兩駕馬車一起，共同推動中國經濟的增長，為此國家從政策上給予大力的傾斜和支持。消費行業迎來了屬于自己的“春天”，可以說融通內需驅動從投資策略上來說是非常契合未來的市場行情的。不過，融通基金前段時間經歷高層變動，相應對基金的業績會產生一定的影響，該公司能否再現往日的輝煌，還要繼續觀察。建議風險承受能力較強的投資者關注該基金。

　　黑榜

基金名稱	基金代碼	基金類型	期間收益	同類型排名	今年以來收益	同類型排名	眾祿基金評級
工銀瑞信大盤藍籌	481008	股票型	-3.91%	283/283	-12.98%	164/233	觀望
廣發小盤成長	162703	股票型	-3.60%	281/283	-11.89%	153/233	觀望
金鷹紅利價值	210002	混合型	-3.57%	161/161	-3.67%	84/158	觀望

　　工銀瑞信大盤藍籌：聚焦藍籌 長期增值

　　工銀瑞信大盤藍籌是一只股票型基金，主要投資經營穩健、經歷歷史長、財務狀況良好、具有行業領先優勢及估值合理的大盤藍籌股進行投資，以獲取長期穩健的資產增值。去年三季度以來，市場風格轉向小盤后，小盤股和大盤股的估值溢價不斷攀升，大盤股的萎靡影響那些大盤風格基金的業績表現，工銀瑞信大盤藍籌也不例外。大盤股目前的上行趨勢還沒有到來，持有該基金獲取的超額收益有限。

　　廣發小盤成長：操作激進 牛市出彩

　　廣發小盤是一只股票型基金，該基金雖然名為小盤，但是由于規模較大，操作風格已經轉向大盤。從歷史表現來看，該基金操作風格比較激進，歷史倉位高于市場平均，特別是今年以來接近90%的倉位，使該基金在大盤風險集中釋放的時候，凈值受損無法躲避，再加上市場并沒有明顯的大盤行情，因此，該基金今年的業績較為一般。不過，廣發小盤在牛市行情或者說大盤行情下，表現還是不錯。

　　金鷹紅利價值：穩健操作 穩健收益

　　金鷹紅利價值主要投資于分紅能力良好且長期價值突出的優質企業，以獲取資產長期穩健的增值。其自2008年12月底成立以來，業績穩居中游。該基金對后期宏觀經濟的運行較為謹慎，A股系統性風險仍將繼續，因此其在二季度末倉位大幅下降近一半，大幅減持強周期板塊，我們認為該基金的低倉運作有助于其后期控制風險。

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