每經(jīng)記者徐皓發(fā)自上海

　　當(dāng)前市場仍未找到方向，而在此過程中基金的效用在逐漸減弱。隨著8月對中小盤股的又一輪“補(bǔ)倉”，股票型基金倉位又回復(fù)至高位。而債券基金的發(fā)行熱使得后續(xù)入市的新股基“先天不良”，難以為市場集中注入活水。相反后市老基金的調(diào)倉換股，則可能使得市場難以安定。

　　債基發(fā)行熱股基被擠出

　　在今年的剩余時(shí)間里，債券基金預(yù)計(jì)仍將唱響發(fā)行主旋律。近期又有一批債券基金陸續(xù)獲批并開始發(fā)行。而后續(xù)有多家基金公司也準(zhǔn)備要加入債券基金發(fā)行隊(duì)伍，債券基金發(fā)行高峰可能剛剛來臨。

　　從證監(jiān)會(huì)公示的數(shù)據(jù)看7月以來，基金公司一共申請了38只新基金，其中債券型基金就達(dá)14只，偏股型基金有20只，股債新品的上報(bào)比例已經(jīng)相當(dāng)接近。而以目前債券基金的市場號召力，分析人士預(yù)計(jì)，其募集總規(guī)模或?qū)⒋蠓�超過偏股型基金。

　　新基金建倉“散漫”

　　在債券基金被熱推熱捧的情況下，偏股型基金則被“邊緣化”了，股票型基金為市場提供的“活水”漸漸減少。

　　一方面新基金入市后建倉均極為謹(jǐn)慎。“保持低倉位，多看少動(dòng)”成為這段分歧時(shí)期的基金操作法則。

　　從近期公告上市的LOF基金看，成立于7月30日的信誠深度價(jià)值，截至9月13日其股票倉位為36.36%；8月13日成立的國泰價(jià)值經(jīng)典倉位只有9.97%。就連指數(shù)基金建倉也懶散，成立一個(gè)月的長盛滬深300倉位僅為23.32%；8月12日成立的天弘深成指直到目前還未建倉。

　　新股基本身募集規(guī)模有限，加之分散緩慢建倉，對市場的帶動(dòng)效應(yīng)已被忽略。

　　老基金向上動(dòng)力不足

　　而存量的老基金調(diào)倉換股則可能成為后市的“不安定因素”。

　　目前機(jī)構(gòu)整體對市場仍有分歧。8月雖然股指變動(dòng)不大，但是中小盤股再度熱炒，漲幅可觀。基金也隨勢參與，有基金公司表示，8月對中小盤股進(jìn)行了選擇性加倉。

　　基金整體倉位也在不斷提升，根據(jù)德圣基金研究中心的9月9日倉位測算數(shù)據(jù)顯示，可比主動(dòng)股票基金平均倉位為84.79%，偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為77.06%。該研究中心認(rèn)為，在股票型基金倉位攀升至85%高位后增倉動(dòng)力減弱，而倉位的來回波段性操作仍然較為普遍。

　　根據(jù)中金公司測算，目前基金的存量資金僅為500億元~600億元左右的規(guī)模，但目前老基金推動(dòng)股指向上的動(dòng)能不強(qiáng)。隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐以及后續(xù)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)漸明，基金或?qū)⒁騽菡{(diào)整配置，進(jìn)而對市場走勢產(chǎn)生影響。

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