□天相投顧 聞群 蘭生榮

　　基金半年報顯示，621只(A/B/C分級基金分開計算)開放式基金2010上半年總份額為22414億份，其中機構投資者持有3067億份，持有比例為13.68%；個人投資者持有19347億份，持有比例為86.32%。持有結構仍以個人投資者為主。與2009年中期相比，機構持有基金份額同比增加0.80%。在基金類型上，除了對QDII、保本基金的持有比例略有降低外，其余基金類型持有比例均上升，其中對債券、貨幣類基金的持有比例上升幅度超過7%。與2009年末相比，機構持有基金份額比例下降6.59%，其中對貨幣市場基金和開放式指數型基金的持有比例分別下降9.07%和17.31%，對于QDII、保本基金的持有比例也略有下降，對債券型基金持有比例上升4.75個百分點，對于積極投資股票型基金和混合型基金的持有比例也略有上升。

　　穩步增持純指數型基金

　　2010上半年，股市持續震蕩走低，機構投資者對權益類基金的投資較為謹慎，對開放式偏股型基金有所減持。2010年半年報顯示，截至上半年末，機構投資者持有開放式偏股型基金的比例為10.70%，較2009年底下降2.90%，同比2009上半年增加1.90%。

　　在被動投資的指數型基金方面，從2007年末開始，機構投資者的持有比例一直持續上升，從7.37%增加至2009年底的35.56%。而2010半年報顯示，機構對開放式指數型基金的持有比例大幅下降了17.31%，但同比2009年中期，依然小幅增加了0.61%。從開放式指數型基金內部來看，機構對純指數型基金和增強指數型基金的態度出現分化，增強指數型基金遭遇機構冷遇，持有比例從57.30%降至16.96%；而不做積極投資的純指數型基金則受到一定青睞，持有比例從2009年末的16.59%上升至18.70%。

　　關注主動投資偏股型基金

　　從積極投資股票型基金來看，在2009上半年以前，機構持有開放式股票->穩健型基金的比例持續上升，且一直高于股票->積極型基金，在2008年年底，差距一度達到4.78%。但從2009上半年開始，機構持有股票型基金的種類偏好發生了轉向，開放式股票->積極型基金持續受到機構投資者的青睞，持有比例從2008年末的6%左右一路攀升至今年上半年末的9.79%。

　　在混合型基金中，保守配置和積極配置產品更受機構投資者關注，2010上半年末持有比例分別為15.81%和8.59%，其中保守配置品種機構持有比例自2007年中期以來持續上升，2010上半年末達歷史最高；機構對積極配置產品的持有比例隨市場波動，上升市場持有比例較多，而在下跌市場持有比例相應減少。保本型基金的機構持有比例也在不斷下降，執行生命周期投資策略的三只基金繼續受到機構投資者冷落，2010年中期機構投資者持有比例不足1個百分點。

　　青睞純債券型基金

　　2010上半年上證指數下跌26.82%，機構投資者大幅增持了風險收益水平較低的債券型基金，持有比例為47.09%，較2009年底增加5.13%，同比2009年中期增加10.45%。面對震蕩不確定的市場，機構投資者加大了純債型基金的資產配置功能，持有純債型基金同比2009年中期大幅增加15.86%，而對偏債型基金的持有比例變化不大。

　　貨幣市場基金方面，2010上半年貨幣市場基金總份額為965.08億份，同比2009年中期減少657.73億份，其中機構投資者減持274.76億份，減持占比為41.77%。與2009年末相比，機構減持1241.88億份，持有比例從70.81%下降至61.74%，在基金公司年底利用貨幣市場基金沖規模的過程中，機構占主導地位。