眾祿基金研究中心

　　基金市場

　　股票型基金：在基礎市場影響下，本期(2010.09.06～-2010.09.09)開放式偏股型基金凈值漲跌各半。股票型基金(不包括QDII)平均下跌0.08%，其中主動型基金平均下跌0.07%。天治創新先鋒、華商盛世成長、光大保德信中小盤漲幅最大，按照復權單位凈值增長率統計，分別上漲2.02%、1.90%、1.53%。長城品牌優選、銀華領先策略、寶盈泛沿海增長跌幅最小，按照復權單位凈值增長率統計，分別下跌1.32%、1.32%、1.22%。

　　本期持續高倉位運作的指數型基金平均下跌0.03%。總體來看，已富國天鼎中證紅利、易方達上證中盤ETF為代表的中盤類基金的表現好于小盤類基金。一般來說，在以牛市為主基調以及階段性反彈的行情下，指數型基金的投資價值非常突出，而在熊市以及震蕩行情中，指數型基金都不具備可投資價值。當前市場難言趨勢性反轉，建議對指數型基金保持謹慎。

　　混合型基金：本期混合型基金平均上漲0.00%，其中一般型基金平均下跌0.01%。華商動態阿爾法、泰達宏利周期、華富策略精選漲幅最大，按照復權單位凈值增長率統計，分別上漲2.09%、1.42%、1.40%。而富國天瑞強勢精選、中銀收益、長信雙利優選跌幅最大。本期保本型基金平均上漲0.15%，只有銀華保本為負收益。

　　QDII基金：本期QDII基金平均上漲0.20%，幅度大于國內基金。交銀環球精選、上投摩根亞太優勢、華寶興業中國成長漲幅最大，國投瑞銀新興市場、長盛環球景氣行業、匯添富亞澳精選等次新基金漲幅相對較小。由于目前美國經濟下滑風險加大，建議對QDII保持謹慎。

　　債券型基金：本期債券型基金平均上漲0.01%。東吳優信穩健A、東吳優信穩健C、富國優化增強A漲幅最大，按照復權單位凈值增長率統計，分別上漲0.92%、0.91%、0.56%。而國泰雙利債券A、萬家增強收益、長盛中信全債跌幅最大。本期唯一短債基金——嘉實超短債上漲0.03%。債券型基金收益相對固定、可以作為組合的低風險資產配置，特別是在當前持續震蕩的市場環境下。

　　投資策略

　　眾祿基金研究中心核心觀點：本周股指繼續維持震蕩調整的走勢，這已經是8月初股指開始震蕩以來的第六周了，可能的原因是，一方面，雖然市場對當前經濟增速下滑達成共識，但對中國經濟發展前景并不悲觀，而流動性接近歷史低位也使投資者對流動性放松抱有期待，另一方面，經濟結構調整也為市場提供了可以炒作的素材，這期間政策面相對空白也有一定的原因。而目前來看，如果沒有經濟基本面或者政策給予較為明確的預期，震蕩可能會在短期繼續維持，而小盤股的炒作動能衰竭以及大盤股難有較大表現最終會帶動股指走低。當然，經濟數據的公布以及即將召開的經濟工作會議有可能對市場走勢帶來實質性的影響。眾祿基金研究中心認為市場正在發生一些積極的變化，中長期趨勢雖還處在調整階段，但已隱藏著向好之跡象，預計市場如能經過1-2個月的有效整固，目前的星星之火被點燃，市場將生機再現。屆時國家在經濟政策也將明朗，投資者從4月份休整至今已超過4個月，如無意外，應該進入“備戰”狀態。

　　本周上證指數收于2663點，位于周均線下方21點處，較前一周2655點上漲8點，漲幅0.29%，本周成交額為7120億，較上周6795億增加4.78%，周形態為沖高回落。(本周深證成指收于11530，0.56%；中小板指收于6307，1.47%)。本周上證波動區間為2704-2628，幅度為76點，較前一周波動幅度(58點)增加31.03%，震級放大為4級(上周為3級)。

　　本周上漲和下跌行業家數比為2.8：1，醫藥、煤化工、化工化纖漲幅較大，均超過了4%，房地產、電器、銀行表現不佳，跌幅均超過1%。深滬個股上漲和下跌個數比為：1：1，其中有5.67%的個股漲幅超過10%，有1.07%的個股跌幅超過10%。個股算術平均17.07元，較前一周上漲1.07%，表現好于上證指數，本周A股流通市值為14.91萬億，較前一周上漲0.61%，本周中小盤股表現好于大盤股。

　　9月6日至9月9日，開放式偏股型基金平均下跌0.04%，小于同期上證指數0.04%的漲幅，期間442只開放式偏股型基金收益率分布在2.09%和-1.43%之間，其中，華商動態阿爾法漲幅最大，國投瑞銀滬深300金融表現不佳。分類來看，股票型中的主動型基金平均下跌0.09%，指數型基金平均下跌0.03%，混合型基金平均下跌0.002%，債券型基金平均上漲0.02%。

　　本周重要的消息有：70城市8月房價漲9.3%，銷售面積下降10.1%；周小川表示，適當管理利差激勵銀行服務實體經濟；8月宏觀數據提前兩日公布，引發加息猜想；國務院稱加快推進節能環保、生物、新能源等七個戰略新興產業。本周股指維持震蕩走勢，周波動區間為2704-2628，基本位于眾祿指數預測系統預測的范圍2700-2585之內(上穿4點，下差43點)。根據眾祿指數預測系統預測，下周上證指數主波動區間為2700-2590之間，市場重心上升至2665，較本周2645點上漲20點。根據眾祿指數預測系統預測，下周阻力區間為2700-2665左右，支撐區間為2625-2590。根據眾祿輿情指數跟蹤系統的結果，本周末輿情指數為65，弱于上周。

　　1、基金投資策略：穩健策略--中等偏多的偏股型基金倉位、中等偏少的債券型和貨幣型基金倉位；擇基策略：投資風格以中小盤基金為主、大盤基金為輔進行配置；擇時策略：請按照個人情況，參考眾祿指數預測系統預測阻力和支撐區間進行操作；

　　2、新基金認購策略：最優新基金選擇—匯添富醫藥保健(470006)：國內首只醫藥行業基金；

　　3、基金定投策略：“眾祿定投紅綠燈”--綠燈。

　　組合推薦

　　從本期表現來看，我們推薦的組合，成長型、穩健型、防御型收益率分別為2.14%、1.17%和1.16%，從下圖看出，成長型組合超越比較基準，穩健型組合和防守型組合小幅落后。個基方面，大摩資源優選、中銀中國精選、大成債券AB凈值漲幅超越同類平均。

表、組合推薦一覽
類型	證券簡稱	權重	組合收益(%)
成長型	中銀中國精選	30%	0.29
	大摩資源優選	30%
	大成債券AB	30%
	華夏現金增利	10%
穩健型	富國天成紅利	40%	0.09
	大成債券AB	20%
	中銀穩健增利	20%
	華夏現金增利	20%
防御型	中銀中國精選	30%	0.02
	中銀穩健增利	40%
	華夏現金增利	30%
資料來源：眾祿基金研究中心，數據統計區間為2010-08-30～2010-09-02

　　大摩資源優選：大摩資源優選風格非常靈活，在倉位上動態調整，08年曾將倉位降至30%，09年又大幅增至70%以上，在行業配置上，也表現出跟隨形勢靈活調整的風格，08年將資產配置在食品、交運等防御型行業上，09年則明顯轉向地產、金融等進取性行業，近期，該基金倉位有所降低，資產上配置了電力、煤氣，食品飲料，信息技術等行業，同時更加注重精選個股，對看好的股票提高配置比例。

　　中銀中國：中銀中國的投資特點是穩健而靈活，倉位基本維持在中等水平，行業和個股配置分散，同時在不同市場形勢下，靈活調整資產配置。這使其業績持續表現穩健，07年9月以來、08年股指調整形勢下以及08年底股指反彈以來，該基金業績表現均位于同類基金中上水平，尤其是在09年以來股指震蕩調整的市場形勢下，該基金表現出良好的風險控制能力和市場把握能力，其業績躍升為同類基金前10%。

　　大成債券：大成債券基金是一只打新類債基，不直接通過二級市場購買股票，同時該基金在資產配置上，幾乎沒有配置可轉換債券，這有助于降低來自于股市的風險，其重點配置的券種為金融債，同時根據形勢的不同，增減企業債的配置，從其以往操作來看，較好的把握了形勢，同時對風險控制較為到位，對于組合中配置了較多偏股型基金的投資者來說，該基金是分散組合風險的較好品種。

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