⊙記者 屈紅燕

　　關(guān)于修改《證券發(fā)行與承銷管理辦法》的決定(征求意見稿)使得私募有可能成為新股詢價對象。記者了解到，私募渴望參與網(wǎng)下配售，但也有私募擔憂，承銷商和發(fā)行人會進行“選擇性”信息披露，也就是給具備資金優(yōu)勢的機構(gòu)投資者更多的信息。資深投行人士認為，本次新股詢價改革非常注重細節(jié)，但對于發(fā)行企業(yè)如何披露信息并沒有關(guān)注到，而只有排除“包打聽”，保證所有的路演信息都是在“一對多”場合給出，才能得到更公正、客觀的詢價結(jié)果。

　　已做好參與IPO詢價準備

　　對于私募來說，參與IPO詢價不僅是多出一條投資渠道，更是深入了解上市公司投資價值的一種途徑。武當資產(chǎn)研究總監(jiān)高開宇表示，“如果被納為詢價對象，對陽光私募而言肯定是一件好事，會讓我們對上市公司有一個先期的了解，對以后深入研究該公司有很大的幫助，當然，要能參與網(wǎng)下配售，受益會更大。”翼虎投資總經(jīng)理余定恒認為，參與詢價的過程，會使私募對定價更加理性，對風險更加重視，對投資領(lǐng)域的估值會更加合理。

　　部分私募已經(jīng)為此做好了準備。天津仙童投資董事長張曉君表示，公司是做基本面研究的，對成長股和價值股的研究比較深入和細致，已經(jīng)形成了一套成熟的研究框架體系，為參與IPO詢價做好了準備。

　　但私募參與IPO詢價的進度還要取決于管理層。據(jù)了解，監(jiān)管層對新增詢價機構(gòu)有具體要求，包括最低注冊資本、管理資產(chǎn)規(guī)模，專業(yè)技能、投資經(jīng)驗，市場影響力、信用記錄等，窗口指導意見正在制定當中。宏源證券投資銀行總部副總經(jīng)理周忠軍表示，“對于陽光私募而言，其中資產(chǎn)管理規(guī)模要求將是最重要的一項標準，資產(chǎn)管理規(guī)模大的陽光私募受投資者認可程度較高，市場影響力大，其投資能力也較強。另外，陽光私募的估值定價能力和風險識別能力也是關(guān)鍵指標�！�

　　怕被不公平對待

　　與公募基金和其他機構(gòu)相比，私募不具備資金優(yōu)勢，那么能否被詢價對象和承銷機構(gòu)公平對待是其最大的憂慮。高開宇說，“詢價以后我們能不能享受到和共同基金、其他機構(gòu)相同的待遇，是需要關(guān)注的問題”

　　這次新股發(fā)行改革與以往相比，更注重細節(jié)，注重技術(shù)上的關(guān)鍵點，新股詢價理應(yīng)向理性的方向回歸。但資深投行人士表示，還有一個關(guān)鍵的細節(jié)必須注意，就是公平對待每一個詢價對象，所有的信息必須是在“一對多”的路演場合給出，而杜絕私下將定價信息外泄給優(yōu)勢投資者。

　　因此，這位資深人士表示，“需要從機制上、手段上嚴防內(nèi)幕信息，所有的信息必須是背對背的，嚴防‘包打聽’，要保證所有的信息都是在‘一對多’的場合給出的，發(fā)行商在不同的路演場合給出的信息都是一致的�！彼�建議，要將發(fā)行企業(yè)的信息等同上市公司信息披露監(jiān)管，公開公平公正地對待每一個詢價對象，這樣才能得到更客觀公正的定價。

　　私募更傾向于謹慎報價

　　在新股發(fā)行改革第一階段，由于部分機構(gòu)報價不謹慎，導致新股發(fā)行價格過高，泡沫化情況嚴重的現(xiàn)象。而私募可能帶動整體報價更合理。

　　由于投資業(yè)績與其收入直接相關(guān)，私募更傾向于謹慎報價。南京世通資產(chǎn)董事長常士杉說，“我會更加接近市場，更加接近投資者接受的范圍，更加客觀公正地對其進行定價，我會這樣做，相信其他人也會這樣做，這樣才不會出現(xiàn)一上市就高度泡沫化的情況，有利于市場的健康發(fā)展。”高開宇認為，公司詢價要客觀、公正，參與的主體越多越好，所得出的價格才更有公信力。

　　投行對私募參與詢價表示歡迎。一位深圳券商的資深投行人士表示，“私募參與擴大詢價對象，有利于培養(yǎng)長期投資者，一些私人財富管理者甚至比公募基金更注重長期投資�！敝苤臆娬J為，陽光私募參與IPO詢價，不僅提高詢價機構(gòu)新股定價的客觀公正，也是對正常市場內(nèi)在價值規(guī)律的維護，陽光私募或者其他的機構(gòu)參與IPO詢價，擴大了詢價投資者群體，增強主承銷商發(fā)揮選擇優(yōu)質(zhì)投資者的市場功能，對于新股發(fā)行市場化改革具有重要的意義。