□壹私募網研究中心 李廉超

　　當前私募界流行以大為強，以多為美。但就是有那么一批私募經理，長期甘守一只產品過活。這些私募江湖的獨根草到底是怎樣的狀態？

　　壹私募網研究中心統計顯示，截至今年8月4日，納入統計的174家公司中，共發行有421只產品(不含TOT)，平均每家公司有2.42只產品，有53家公司旗下只有1只產品，而成立于2009年陽光私募大擴容前的私募公司中，有30家只有1只產品。我們對這30家公司進行分析，并對旗下基金進行了業績統計。

　　業績統計顯示，截至8月4日，這30只私募基金的累計平均收益率為2.94%，遠低于市場平均值12.05%，而且兩極分化非常嚴重。其中，收益最高的是鼎輝1號，達到63.62%，最低的是鑫鵬1期，為-68.11%(除權后)，分化程度最高達到131.67%。

　　如果再將這30只基金分為排名前10位和排名后10位兩個組，我們發現，這兩組的業績更是天壤之別。排位前10名的累積平均收益為36.90%，而排位后10名的累積平均收益為-31.37%，分化程度高達68.27%。(如下表1、表2)

　　對比這兩張表，我們發現一個有趣的現象，表1中的這10只私募基金中，僅有世通1期的常士杉因上半年業績較好而較為人所關注，其他的大多默默無名。而表2中的這10家私募基金，卻不乏聲名顯赫的優秀私募管理人，比如近1年陽光私募冠軍翼虎投資的余定恒、龍騰投資的吳險峰以及一貫低調的瑞天價值成長的基金經理李鵬。

　　通過把表2內的私募基金過往凈值分解后發現，這10只私募基金明顯分為兩個陣營。一個是以翼虎成長1期和龍騰為代表的，急跌急升型；另一個是以瑞天價值成長、鼎輝1號為代表，緩跌緩升型。

　　急跌急升型的私募基金如翼虎成長1期和龍騰，走勢呈現明顯的V字形，其凈值一度跌至0.5元，但是這兩只基金又都敏銳地抓住了2009年的小牛市，凈值重回到1之上，在整個2009年里的收益率都超過100%。而且在今年上半年的表現相當出色，翼虎成長還實現了正收益。

　　緩跌緩升型的私募基金中，瑞天價值成長和鼎輝1號走勢相對平滑。成立于2008年11月的鼎輝1號凈值一直沒跌破1元，而成立于2008年7月的瑞天價值成長，時逢熊市最慘烈時，凈值最低為0.87元。不過，上述兩只基金在2009年的小牛市中的表現卻不盡如人意。在整個2009年里的收益率分別為49.57%、52.02%，跑輸當年滬深300的96.71%的漲幅。

　　上述統計結果再次佐證了在股海沉浮中，陽光私募經理很難以全程冠軍的姿態引領潮流。同時也顯示了這些“獨根草”私募并非平庸之輩，雖然僅有一只產品，但依然可以笑傲私募江湖。

　　此外，根據壹私募網研究中心對表2中的多家私募公司，如翼虎投資、瑞天價值成長和龍騰等的調研發現，這類私募并不急于擴張，而是苦練內功，專心打造旗艦產品。實際上，這也是重塑一個負責任的私募管理人形象和樹立品牌效應的過程。畢竟品牌也是一種無形資產，這些都為日后的擴張夯實基礎，未來這類私募的潛力不可小覷。

　　另一方面，通過分析表1中的私募基金的凈值走勢圖，我們發現這類私募凈值長期處于面值之下，投資節奏把握不夠。雖然也有心做好產品，擴大規模，但后勁乏力。