《投資者報》研究員 劉宗源

　　想知道基金公司的管理經營績效、成本費用、基金持有的全部股票，以及基金交易席位和交易傭金、持有人結構變化等詳盡的基金管理內容嗎？

　　剛剛披露完畢的基金半年報，給出了上述問題的最新答案。

　　《投資者報》數據研究部匯集基金2010年半年報的海量數據，發現如下特點：從總體上說，基金上半年不僅沒有創造可供分配的利潤，而且虧空1014億元，這對基民而言，是個壞消息。

　　好消息是，在上半年市場低迷的客觀事實背景下，只有三成偏股型基金未跑贏業績比較基準(但要注意的是，跑贏業績比較基準，不一定跑贏上證綜指)。

　　此外，盡管基金公司和銀行是上半年的贏家，管理費和托管費比翼齊飛，但銀行從基金身上賺得的收益遠遠高于基金公司。

　　上半年基金業虧損1321億元

　　截至今年上半年末，基金還有多少可供分配利潤？也許大部分投資者認為應該還有不少，上半年股市雖然下跌，但跌幅并不至于把去年年末的可供分配利潤全部虧掉。

　　但事實讓人悲觀。

　　基金行業可供分配利潤在去年末有1084億元，今年半年報公布變成了-1014億元。半年之間，差了2098億。到哪去了？

　　上半年基金分紅，消耗了去年末的一部分可供分配利潤。

　　據Wind數據統計，今年上半年共有231只基金進行不同程度的分紅，累計分紅總額達775億元。扣除后，上半年基金行業合計已經確認的虧損總額高達1321億元，這還不包括二季度市場下跌中產生的浮虧數額。

　　正是巨幅的虧損，使得原本積存的可分配利潤不僅蕩然無存，還變為負值。

　　《投資者報》數據研究部的進一步統計顯示，上半年可供分配利潤為負值的基金共有300只，累計可供分配利潤為-3149億元，平均每只基金上半年賠去10億元。

　　賠錢最多的基金包括嘉實滬深300、中郵核心成長、嘉實海外中國股票等。

　　另有300只基金的可供分配利潤為正值，可供分配利潤合計約為2135億元。

　　可供分配收入位居前10名的基金依次是易方達深證100ETF、華夏上證50ETF、銀華核心價值優選、華夏藍籌核心、華夏行業精選、華夏優勢增長、南方避險增值、華夏紅利、華夏大盤精選、嘉實服務增值行業。

　　按基金公司可供分配的利潤計算，共18家公司為正，其他均為負值。可供分配利潤最殷實的是華夏基金公司，共有343億元，與第2名華安基金相差256億元。

　　除華夏、華安以外，可供分配利潤居前10的其他8家基金公司是銀華、興業全球、鵬華、華寶興業、易方達、泰達宏利、匯添富和國泰。

　　與這些公司相對應的是，有42家公司無可分配利潤，最少的公司包括中郵創業、嘉實、諾安、長城、融通、國投瑞銀和廣發等。

　　管理費收入：浦銀安盛賺最少

　　與基金可供分配利潤為負值相對應的是，基金公司的管理費用和銀行托管費卻賺得盆滿缽滿。上半年60家基金公司的管理費收入合計達到149億元，比去年同期增長19%；銀行托管費收入26.22億元，比去年同期增長16%。

　　收取管理費最多的公司與公司規模緊密相連，位居前10位的依次是華夏、易方達、嘉實、南方、博時、廣發、大成、華安、銀華和上投摩根，10家公司共收取基金管理費72億元，占行業管理費總和的近一半。

　　與前10家相比較，后10家少得可憐。后10家上半年收取的管理費無一超過4000萬元，共收取管理費2.78億元。它們依次是浦銀安盛、金元比聯、民生加銀、天治、諾德、天弘、中歐、金鷹、華富和摩根士丹利華鑫。

　　作為基金托管機構和代銷機構的銀行，因上半年基金總體規模變化不大，大把大把地收取托管費、申購費、贖回費和尾隨傭金。

　　上半年銀行累計收取托管費收入26.22億元，相比去年同期增長16%。托管費收入最高的是五大國有銀行，依次是工行、建行、中行、農行和交行，最少的5家銀行分別是民生、中信、華夏、郵政儲蓄和深發展。

　　上半年銀行賺得的尾隨傭金(亦稱為客戶服務費)、申購費和贖回費，一點也不遜于托管費。上半年基金公司從管理費收入中共支出21.05億元，作為銀行等銷售渠道的客戶服務費，約占基金自身收入的14%，相比去年增長近兩成。

　　其中，支付給代銷渠道的客戶服務費占管理費率比例最高的基金公司依次是新華、工銀瑞信、長信、東方、華商、光大保德信、萬家、浦銀安盛、融通和鵬華。

　　基金公司產品的主要銷售渠道是銀行，盡管其自身也進行直銷、通過證券公司代銷，但目前基金銷售量超過80%來自銀行。

　　據業內人士透露，銀行目前的代銷費率基本上不打折，即偏股型基金申購費率按1.5%收取，贖回費率按0.25%收取，債券型基金稍微低些。

　　因此，按基金公司上半年的申購和贖回量，可以計算銀行賺得的申購、贖回等代銷費用。若不考慮固定收益類基金以及未披露中報的基金申購贖回情況，且按偏股型基金正常的代銷標準，80%的銷量在銀行完成計算，可推算出銀行代銷收入高達約150億元。

　　據基金中報公布，上半年偏股型基金總申購金額為10361億元，總贖回金額為12607億元，如果這些80%是在銀行完成，即銀行總申購量8288億元、總贖回量10085億元，分別可從客戶處收取手續費124億元和25億元。

　　債券基金同樣收取手續費，如這部分和銀行手續費促銷打折抵消，保守估計銀行的代銷費用收入半年超過150億元，與基金公司管理費收入相當。

　　跑輸業績基準：

　　國聯安安心成長差最多

　　如果說未分配利潤出現過千億的虧損，只能局部看到基金公司的管理能力成績，那么從各基金上半年的收益與他們自行設定的業績比較基準相比，能更加直接看清楚各只基金的管理成績。

　　390只偏股型基金半年報的統計顯示，上半年僅264只跑贏自身設定的業績比較基準，占總量的67%，其余均為跑輸。

　　跑贏業績比較基準最多的前10只基金中，嘉實占了5席，分別是嘉實主題精選、嘉實優質企業、嘉實成長收益、嘉實增長和嘉實研究精選，分別跑贏業績比較基準33、17、16、15和14個百分點。

　　此外，跑贏業績比較基準前10名的還有華商盛世成長、信誠盛世藍籌、大摩領先優勢、東吳價值成長和銀河行業優選。

　　與跑贏相對應的是，跑輸業績比較基準的基金共有126只，處在倒數的基金多為回報類基金——它們設定的業績比較基準往往是同期銀行存款利率，這種設定與基金的實際操作相差較大。市場行情好，其收益率會超過業績比較基準；行情差，就如今年上半年，則明顯低于同期業績比較基準。

　　低于業績比較基準收益率后10名的基金依次是國聯安安心成長、長城安心回報、嘉實回報靈活配置、華夏回報、華夏回報2號、華寶興業寶康靈活、海富通強化回報、景順長城動力平衡、寶盈泛沿海增長和申萬巴黎盛利配置。

　　如果按基金公司看，國聯安、寶盈和華富等小公司低于業績比較基準收益率的產品較多，如國聯安除國聯安安心成長外，國聯安優勢、國聯安小盤精選和國聯安紅利都低于同期業績比較基準；寶盈基金除寶盈泛沿海增長外，還有寶盈策略增長、寶盈資源優選等。

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