8月份以來，18家基金公司旗下234只基金的半年報面世后，基民的巨虧與基金公司巨額管理費收入形成了鮮明對比，立馬引起軒然大波。據統計顯示，今年上半年，已披露半年報的基金共計虧掉基民1548億元，但基金公司管理費收入不減反增，半年大賺51.13億元，同比多收了16.01%，平均每家基金公司為2.8億元。由此可見，無論行情漲跌，基金公司也是旱澇保收，基金公司被眾多基民痛斥為“吸血鬼”。

　　對此，基金公司大多喊冤。上海某基金公司市場副總監私下告訴記者，其實基金公司只是賺取管理費的一部分，大頭都被銀行拿走了。由于證監會取消了一次性獎勵的銷售激勵措施，銀行變本加利將尾隨傭金提高到60%，因此銀行才是最大的受益者，很多基金公司基本是在為銀行打工。

　　信息時報記者 袁峰

　　各類型基民連連虧損 基金公司收入卻大增

　　目前，18家基金公司率先披露了2010年半年報。天相統計數據顯示，上半年，納入統計的18家基金公司旗下234只基金利潤總計虧損約為1548.3億元。其中，股票方向基金上半年無一實現盈利，93只股票型基金虧損達到993.9億元，53只混合型基金虧損達到441.27億元，19只封閉式基金虧損達119.45億元，1只保本型基金虧損達4810萬元。此外，還有3只QDII基金虧損也達9207.9萬元。

　　但是，與基民承受巨額虧損形成鮮明對比的是，基金公司的創收卻節節攀升，且因為基金日均管理規模超過去年同期，基金公司上半年管理費收入同比不減反增。據天相投顧統計，已公布半年報的基金公司，上半年合計取得管理費收入為51.13億元，比去年同期多收7.05億元，增長16.01%。

　　銀行才是“吸血王” 尾隨傭金高達60%

　　對于基民和媒體的“口誅筆伐”，基金公司普遍叫苦，紛紛喊冤：“今年以來，管理費的大部分收入都被銀行拿走了，銀行才是真正的‘吸血王’。”據天相對這18家基金公司旗下基金統計，其上半年共計支出客戶管理費高達7.04億元，同比增長13.28%，此項費用已占到同期基金公司管理費收入的13.76%，其中，長信基金、東方基金、光大保德信基金各自支出了自身管理費的23.61%，22.25%，20.98%。

　　而上述所講的客戶管理費并不完全等同于業內談之色變的尾隨傭金。據天相投顧對已公布的基金半年報統計顯示，自去年四季度以來成立的21只次新基金，向銷售機構支付尾隨傭金占管理費的平均比例達19.69%，這一比例遠超過老基金14.02%的平均水平。深圳某基金公司市場總監告訴記者，由于證監會取消了給銀行的一次性獎勵措施，四大銀行作為最強勢的銷售渠道，已將尾隨傭金提高到60%，基金公司為了銷售基金，不得不將管理費的大部分收入拱手讓給銀行，現在基金公司就是為銀行打工。

　　上海某基金公司市場部副總監則給記者算了筆賬：以前一次性獎勵是千分之二，而現在四大行60%的含義等于是將1.5%管理費拿走六成，等于是千分之九，基金公司給銀行的銷售成本不減反而大大增加，以目前30億的平均規模算，一年管理費是4500萬元，而基金公司就要被銀行拿走2700萬元。

　　銀行花樣翻新 叫賣傭金費用

　　深圳有基金公司向記者透露，強勢大銀行為了提高基金中間收入費用，不僅對代銷的新基金傭金費用“水漲船高”，更對老基金“痛下殺手”，將老基金明年持續營銷的傭金收入進行競標，只有入圍的基金才會幫助其持續營銷，否則關門謝客。

　　此外，記者也了解到，不少銀行電子網站的廣告也被打包賣給基金公司、保險公司，一年費用多則100萬元，很多基金公司根本無法承受。上海某基金公司市場部人士透露，很多銀行為了擴大中間收入，甚至在許多與證券機構或媒體聯辦的活動中，指派基金公司出贊助費，少則5萬元，多則數十萬元。

　　業界分析

　　尾隨傭金高企將加速基金業洗牌

　　對于四大銀行的“漫天要價”，只有資產規模上千億的基金公司可以承受，大部分中小基金公司只能另覓它處。北京某小基金公司告訴記者，自己所在基金公司資產規模不足百億，難以承受四大行巨額的銷售成本，因此只能謀求與中小銀行合作，但最少也要三成尾隨傭金。

　　據記者了解，不同銀行的尾隨傭金也不盡想相同，大致分為三個梯隊。第一梯隊是中農工建四大行，其尾隨傭金占管理費的比例最高，一般都是60%；交行、招行、浦發等全國性股份制銀行為第二梯隊，一般是40%~60%之間，而第三梯隊則是寧波銀行、渤海銀行等城市商業銀行，在30%~40%左右。

　　雖然在總體上，基金公司發行新基金時要向銷售機構支付相對老基金更高的尾隨傭金比例，但也有基金公司憑借較強的談判能力壓低這一比例，如匯添富策略回報上半年支付尾隨傭金僅占管理費的11.6%，遠低于行業平均水平。同時，華夏、易方達、嘉實、廣發等整體業績相對突出的基金公司在與銀行談判時，有較大的議價能力，傭金比例一般低于行業水平。

　　國信證券基金分析師楊昊認為，目前國內基金公司規模的盈虧點在70億左右，而傭金費用的高漲讓許多不足百億的基金公司在未來幾年陷入困境，即便是與中小銀行合作，基金規模也很難一下子沖上去，如果5年內無法改變現狀，必然會有清盤關閉的一天，因此，尾隨傭金高企也無疑加速了基金業的內部洗牌。

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　　半年報透露基金領先秘笈——

　　低換手率+掐準市場主題

　　從近期基金公司上半年報集中披露中不難發現，醫療、消費板塊是業績突出的一些大型基金公司重點配置板塊。如國泰、嘉實等都在上半年長期、大力配置消費、醫療等板塊股票，獲得了不錯收益。有業內人士表示，在上半年投資業績突出的基金公司，其業績的取得大都與踏準市場熱點主題、敏銳的洞察力和低換手息息相關。

　　醫藥消費行業扎堆

　　基金公司統計顯示，上半年對醫藥股最為偏愛的，是封閉式基金基金通乾，其配置中高達42.91%的持倉是醫藥股。今年以來該基金在同類26只封閉式基金中高居榜首。

　　同樣在最近1年的開放式股票型基金排名中，亦是被偏好醫藥股的基金所占據。據海通證券數據統計，截至2010年7月30日，近一年來同類型基金(198只)業績排名第一的國泰區位優勢基金同樣重倉布局消費醫療兩板塊。該基金基金經理鄧時鋒在半年報中透露下一階段將繼續關注4方面個股的機會：1.具有核心競爭力，估值水平合理的優質消費品行業龍頭；2.目前估值水平較低，未來成長確切，同時受益于區域振興規劃的建材行業；3.符合國家產業結構調整規劃，在未來產業升級過程中受益的優質裝備制造業；4.在未來區域振興過程中受益的優質企業。

　　投資換手率大降

　　天相統計數據顯示，今年上半年基金經理投資換手率為0.91倍，較往年進一步下降。據該基金對18家基金公司旗下193只基金統計顯示，上半年在統計范圍內的基金整體換手率為0.91倍，較2009年的同類數據大幅下降，上述統計范圍內基金換手率在2009年上半年達到1.35倍。

　　同時，記者從各基金公司的上半年報中發現，低換手率也是基金取得良好投資業績的一個重要因素。大多數基金公司的股票換手率都保持在較低水平，尤其是那些業績較好的基金公司換手率水平均低于行業平均。

　　在18家基金公司中，平均投資換手率不足1倍的公司多達11家，其中光大保德信換手率最低，國泰基金同樣保持了一貫的低換手率風格，旗下基金近一年業績均名列同類型基金前1/2水平。