理財周報記者 滕曉萌/文

　　在基金公司中，東方基金由于其大股東東北證券是上市公司，業績無所遁形。根據東北證券中報，2010年上半年，東方基金凈利潤為1698.8萬元人民幣。

　　小基金公司：兩種選擇保利潤

　　這雖然只有東北證券旗下另一家基金公司——銀華基金的10%，但是對于一家資產管理規模至今只有82億的基金公司來說，已屬不易。

　　“東方基金上半年利潤較高，可能是由于他們上半年沒有發行產品，所以營銷費用不多。”一位業內人士表示。

　　基金業內公認，對于小基金公司來說，營銷費用，尤其是渠道尾隨傭金、渠道活動費用、市場費用才是支出大頭。小基金公司往往有兩種選擇：降低利潤率、在營銷上投入更多費用以擴大規模，或者采取保守策略，保證每年獲利而非規模增長。

　　公司采取哪種策略，往往取決于公司董事會以利潤還是規模來考核管理層工作。

　　而在歷史上，東方基金也曾是一家為股東和管理層關系所苦的公司。

　　S股大王付勇：名聲鵲起的東方精選

　　2004年成立的東方基金，發起股東為東北證券、上海原水股份有限公司、四川南方希望視野有限公司、沈陽東宇集團等。

　　經過兩次股權轉讓后，東方基金的股權最終為東北證券占46%、中輝國華實業(集團)有限公司占18%，上海城投控股股份有限公司占18%，河北省國有資產控股運營有限公司占18%。

　　由于其他三家都是非金融機構，東北證券在基金公司管理上擁有絕對話語權。

　　當時東方基金投研部門曾經在明星基金經理付勇的率領下，在基金界名噪一時。2007年牛市中，付勇憑借激進的操作風格，被稱為“S股大王”，率領東方基金奪得第四名。當時他管理的東方精選，至今仍然是東方基金旗下最大的基金。

　　管理層大換血：新基金面臨大考

　　但同樣困于基金風格，東方基金業績在2008年就一落千丈。

　　2009年初，東方基金總經理程紅辭職，已經貴為公司副總經理的付勇也隨之離去。直到大半年后，東方基金才宣布由東北證券副總裁單宇接任。公司副總經理王興宇，則在2009年9月才正式加盟。

　　自人事變動以來，東方基金沒有發行新產品或者做過持續營銷。其管理資產規模，也由此跌破100億大關。

　　東方基金發行的上一只基金，是2009年5月募集的東方核心動力，當時募集了7.7億元。

　　此前有媒體報道稱，東方基金正在申請報批的，將是一只保本類型產品。這可能也將成為東方基金新管理層上任后，將面臨的首次大考。

　　東方基金認為，在經濟結構調整的背景下，市場或難以出現系統性上漲機會。今年初工信部就鋼鐵業“十二五”規劃提出了“重質不重量”，這意味著鋼鐵業的合并重組將加速。東方基金表示，隨著三季度行業盈利觸底和鋼企明顯減產，鋼鐵股作為估值較低的板塊，其中受益于淘汰落后產能政策、具備產品和區域優勢的企業可能面臨階段性機會。

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