⊙本報(bào)記者 涂艷

　　隨著半年報(bào)的集中披露，近20家上市公司參股的基金公司上半年“收成”已見(jiàn)分曉。據(jù)統(tǒng)計(jì)，凈利潤(rùn)過(guò)億元的公司多達(dá)9家，其中4家過(guò)3億元，基金公司凈利潤(rùn)首尾相差逾5億元。

　　收益綁定規(guī)模

　　上半年A股表現(xiàn)差強(qiáng)人意，基金公司管理資產(chǎn)規(guī)模無(wú)一逃脫“縮水”的尷尬。但在上半年，多數(shù)基金實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比上漲，且在凈利潤(rùn)領(lǐng)跑的前幾家公司中，“規(guī)模”實(shí)力仍然成為基金公司“賺錢(qián)”的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

　　目前，上市公司半年報(bào)一共披露了18家基金公司上半年的凈利潤(rùn)，分別為華夏、易方達(dá)、廣發(fā)、大成、長(zhǎng)盛、博時(shí)、銀華、東方、南方、光大保德信、華泰柏瑞、民生加銀、長(zhǎng)信、招商、富國(guó)、海富通、農(nóng)銀匯理、諾德基金。

　　根據(jù)28日披露的中信證券半年報(bào)，華夏基金上半年實(shí)現(xiàn)基金管理費(fèi)收入16.24 億元，較2009 年同期增加28.85%。雖然此次其凈利潤(rùn)并未一并披露，但是根據(jù)其2009年度31.2億元的營(yíng)業(yè)收入和11.1億元的凈利潤(rùn)推算，華夏基金上半年至少實(shí)現(xiàn)5億元的凈利潤(rùn)。

　　同樣，在早些披露的廣發(fā)證券和招商證券半年報(bào)中，易方達(dá)、博時(shí)和廣發(fā)基金分別實(shí)現(xiàn)3.79億元、3.28億元和3.06億元的凈利潤(rùn)，盈利情況同樣靚麗逼人。同處第二梯隊(duì)的大成和南方基金凈利潤(rùn)分別為2.51億元和2.33億元。

　　很明顯，上述均屬于國(guó)內(nèi)基金公司中的“大佬”，在管理基金資產(chǎn)規(guī)模前七名中占了六席。規(guī)模客觀(guān)上決定了其基金管理費(fèi)收入和凈利潤(rùn)排名靠前。

　　管理費(fèi)不降反增

　　在上半年市場(chǎng)拖累下，基金公司可計(jì)提存量資產(chǎn)規(guī)模縮水，多數(shù)基金卻實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)，因何基金賺錢(qián)腳步?jīng)]有落入“看天吃飯”的套路？

　　根據(jù)銀河證券基金研究中心2010年上半年行業(yè)統(tǒng)計(jì)報(bào)告，股票方向的基金存量規(guī)模不僅沒(méi)有減少，而且出現(xiàn)了82.33 億份的增加，扭轉(zhuǎn)了自2008年初以來(lái)股票方向基金份額凈流出的局面。

　　“同時(shí)，今年上半年新發(fā)行的股票型、混合型和QDII基金的發(fā)行占比明顯比去年同期提高，費(fèi)率結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對(duì)基金公司計(jì)提管理費(fèi)也有重要影響。”銀河證券基金研究中心總監(jiān)王群航表示。

　　記者統(tǒng)計(jì)，2009年1-6月共計(jì)成立70只基金，其中非貨幣、債券類(lèi)(股票方向)基金共計(jì)38只，占比為54%。而2010年1-6月共計(jì)成立72只基金，非貨幣、債券類(lèi)基金達(dá)64只，占比高達(dá)89%。1.5%的股票型基金管理費(fèi)客觀(guān)上比貨幣、債券類(lèi)基金更能給基金公司帶來(lái)管理費(fèi)收入。

　　同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士分析，由于2009年基金市場(chǎng)規(guī)模膨脹遞延至今年，且上半年并不佳的市場(chǎng)表現(xiàn)尚沒(méi)有對(duì)基民持基愿望產(chǎn)生太大打擊，故相較于去年同期，今年上半年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)上漲屬情理之中。

　　小公司拼業(yè)績(jī)

　　如果將視線(xiàn)從基金公司角逐的重型主戰(zhàn)場(chǎng)挪開(kāi)，眾多規(guī)模徘徊在200億元之下的小型基金公司也酣戰(zhàn)正歡。然而，業(yè)績(jī)的領(lǐng)先和持續(xù)性或許才是小公司成長(zhǎng)的開(kāi)始。

　　近期公布的半年報(bào)顯示，農(nóng)銀匯理、華泰柏瑞、長(zhǎng)信和東方基金分別實(shí)現(xiàn)了上半年4564.8萬(wàn)元、3917.92萬(wàn)元、3170.76萬(wàn)元和1698.80萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。這四家規(guī)模較小基金公司整體經(jīng)營(yíng)情況也相對(duì)可觀(guān)。

　　然而，也有兩只基金在今年上半年出現(xiàn)虧損。據(jù)統(tǒng)計(jì)，管理基金資產(chǎn)規(guī)模不到200億元的基金幾乎占據(jù)了國(guó)內(nèi)基金公司半壁江山。為何小公司之間經(jīng)營(yíng)情況有如此差距？

　　北京一家基金公司市場(chǎng)部人士分析：“成本和業(yè)績(jī)或許是壓垮這些公司的主要原因。目前渠道費(fèi)用甚至比之前的一次性獎(jiǎng)勵(lì)來(lái)得更高，如果加上業(yè)績(jī)不佳，小公司發(fā)產(chǎn)品其實(shí)就是賠本買(mǎi)賣(mài)。”

　　“一些公司始終長(zhǎng)不大，主要受制于其并無(wú)長(zhǎng)項(xiàng)，業(yè)績(jī)不佳或是產(chǎn)品無(wú)創(chuàng)新。”王群航一句話(huà)總結(jié)道。

　　在弱市中，業(yè)績(jī)過(guò)硬的明星基金份額反而會(huì)出現(xiàn)超速增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)公司管理費(fèi)收入的提高。今年以來(lái)，東方基金旗下“東方龍混合”一直位列平衡型混合基金前三甲，也帶動(dòng)該基金份額的持續(xù)增長(zhǎng)。

　　凈利潤(rùn)率最高差一倍

　　據(jù)粗略計(jì)算，披露的基金公司中，可計(jì)算的13家公司凈利潤(rùn)率平均水平高達(dá)34.2%，最高的51.8%與最低23.7%相差近一倍。

　　據(jù)上證咨詢(xún)統(tǒng)計(jì)，凈利潤(rùn)率高于平均水平的公司有6家，其中，國(guó)元證券披露的半年報(bào)顯示，長(zhǎng)盛基金報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32,788.84萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)49.78%；凈利潤(rùn)17,016.87萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)99.59%，其凈利潤(rùn)率高達(dá)51.8%。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，凈利潤(rùn)率是反映公司盈利能力的一項(xiàng)重要指標(biāo)，逾50%的凈利潤(rùn)率實(shí)屬罕見(jiàn)。同時(shí)，該公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率明顯低于其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，說(shuō)明其公司整體盈利能力今年實(shí)現(xiàn)大幅提高。

　　而在凈利潤(rùn)率低于平均水平的公司中，長(zhǎng)信基金凈利潤(rùn)率僅為23.7%，與最高者竟相差一倍。

　　“凈利潤(rùn)率高低與公司的支出有直接關(guān)聯(lián)，包括營(yíng)銷(xiāo)成本和人力成本等，利潤(rùn)率高的公司可能在與渠道的議價(jià)方面優(yōu)勢(shì)。”北京一家基金公司副總分析。