德圣基金研究中心

　　房地產調控政策成市場敏感線

　　在前一周7月宏觀經濟數據的公布之后，市場小幅下跌，而在上周關于三套房貸可能放松的討論，使得政策預期轉向樂觀，A股快速反彈，至周四創出本輪反彈新高。但是周五受美股回落、原油下跌，以及管理層可能收緊三套房貸，透視出宏觀調控會繼續加緊的預期影響，股市盤中出現大幅震蕩。上周兩市交易量呈現放大趨勢，創下近期反彈新高。板塊方面，能源、消費、醫藥等板塊表現強勁。風格上，中小盤風格繼續保持強勢，部分個股創下前期3400點下的新高。

　　從上周市場走勢來看，在中報業績利好消退，估值因素的短線修復，下階段政策走向，尤其是房地產調控政策成為市場最為敏感因素，成為關系后市走向的重要因素。

　　表1、一周市場、行業指數概覽(8.12—8.19)

　　中小盤風格基金繼續強勢

　　受基礎市場快速反彈影響，上周基金業績漲幅擴大，中小盤風格繼續領漲股票基金上漲(表3)。其中除了中小盤指數被動上漲外，部分選股型基金以及消費、能源主題基金表現搶眼。而藍籌風格基金漲幅不大，受制于倉位較低，部分基金反彈業績有限，如泰達預算、嘉實優勢等基金

　　基金公司方面，指數基金較多以及有結構性分級基金的公司位居漲幅前列，如國投、融通、南方、華夏、易方達等大基金公司。股票方向，中小基金公司漲幅居前，如申萬、華富基金，而相對穩健的大基金公司多數位居后列，如華夏、嘉實、博時，部分靈活風格的公司平均漲幅也不大，如華商、興業全球、大摩、華安等基金公司。

　　　        表2、徳圣基金指數一周概覽(8.12—8.19)

　　數據來源：徳圣基金研究中心

　　股基集體大漲 中小盤風格優勢突出

　　上周偏股方向的基金(包含混合、股票、指數型)集體上漲。其中以中小盤指數以及中小盤配置為主的基金漲幅較大，如光大、諾安、易方達等基金。另外選股型基金表現突出，這類基金多數以能源、消費類為重點投資對象，如長盛精選、鵬華創新。上周廣發、長盛、新華等前期表現一般的基金漲幅居前，而華商、嘉實、大摩、興業以及華夏旗下部分基金則位于漲幅后列，其中基金倉位分歧是造成基金業績差距的主要原因。

　　策略提示：對于倉位較重的投資者，近期反彈仍以組合調整為主，組合宜以穩健收益基金為核心，輔之以靈活進攻型基金。調整到位的投資者可以繼續持有。

　　股基集體大漲 中小盤風格優勢突出

　　上周偏股方向的基金(包含混合、股票、指數型)集體上漲。其中以中小盤指數以及中小盤配置為主的基金漲幅較大，如光大、諾安、易方達等基金。另外選股型基金表現突出，這類基金多數以能源、消費類為重點投資對象，如長盛精選、鵬華創新。上周廣發、長盛、新華等前期表現一般的基金漲幅居前，而華商、嘉實、大摩、興業以及華夏旗下部分基金則位于漲幅后列，其中基金倉位分歧是造成基金業績差距的主要原因。

　　策略提示：對于倉位較重的投資者，近期反彈仍以組合調整為主，組合宜以穩健收益基金為核心，輔之以靈活進攻型基金。調整到位的投資者可以繼續持有。  

　　股基集體大漲 中小盤風格優勢突出

　　上周偏股方向的基金(包含混合、股票、指數型)集體上漲。其中以中小盤指數以及中小盤配置為主的基金漲幅較大，如光大、諾安、易方達等基金。另外選股型基金表現突出，這類基金多數以能源、消費類為重點投資對象，如長盛精選、鵬華創新。上周廣發、長盛、新華等前期表現一般的基金漲幅居前，而華商、嘉實、大摩、興業以及華夏旗下部分基金則位于漲幅后列，其中基金倉位分歧是造成基金業績差距的主要原因。

　　策略提示：對于倉位較重的投資者，近期反彈仍以組合調整為主，組合宜以穩健收益基金為核心，輔之以靈活進攻型基金。調整到位的投資者可以繼續持有。 

　　債基保持穩定增長

　　上周企債市場繼續上漲，較前一周漲幅明顯擴大，國債市場上周繼續處于震蕩修復階段，周度微跌。固定收益類基金(純債、債券型、保本型)上周漲幅平穩，其中增強型債基繼續強于純債基金。

　　策略提示：信用債券走勢良好，可以繼續保持配置。不可因股市短期行情而不做債券配置。下半年債券基金尤其是增強型信用債基金仍是組合配置的重點。

　　上周企債市場繼續上漲，較前一周漲幅明顯擴大，國債市場上周繼續處于震蕩修復階段，周度微跌。固定收益類基金(純債、債券型、保本型)上周漲幅平穩，其中增強型債基繼續強于純債基金。

　　策略提示：信用債券走勢良好，可以繼續保持配置。不可因股市短期行情而不做債券配置。下半年債券基金尤其是增強型信用債基金仍是組合配置的重點。

　　上周企債市場繼續上漲，較前一周漲幅明顯擴大，國債市場上周繼續處于震蕩修復階段，周度微跌。固定收益類基金(純債、債券型、保本型)上周漲幅平穩，其中增強型債基繼續強于純債基金。

　　策略提示：信用債券走勢良好，可以繼續保持配置。不可因股市短期行情而不做債券配置。下半年債券基金尤其是增強型信用債基金仍是組合配置的重點。

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