新浪財經訊 8月20日，新浪財經基金經理秀欄目邀請到國泰區位優勢基金經理鄧時鋒，解讀他對于下半年市場行情的判斷及投資策略。

　　宏觀經濟謹慎樂觀

　　新浪財經：您認為未來一段時間世界經濟將向怎樣的方向發展？

　　鄧時鋒：我們喜歡關注一些特殊的指標來判斷未來世界經濟發展的趨勢，比如OECD指標正顯示世界經濟復蘇趨勢不改，仍處于擴張區域。去年剛剛經歷了金融危機，今年世界經濟還沒有完全從金融危機中走出來，又出現歐洲債務危機、墨西哥灣漏油事件。我相信大多數投資者暈頭暈腦，但其實如果仔細分析，現在經濟并沒有像想象中那么糟糕。歐債危機對資本市場的影響已經逐漸平息。現在全球經濟處于復蘇態勢中。前段時間歐洲91家銀行接受壓力測試，其中只有7家沒有通過，比例非常低，這個消息公布以后歐美股市不斷上漲。

　　新浪財經：在國家的一系列調控政策之后，目前國內經濟形勢怎樣？

　　鄧時鋒：我認為國內經濟現在已經進入正常運行軌道。國民經濟運行朝著宏觀調控預期的方向發展，基本面進一步向好回升。我們對中國經濟的發展趨勢仍持謹慎樂觀的態度。看一下GDP增長情況，在09年一季度增幅大幅度下滑之后，GDP保持了強勁的增長。包括今年一二季度維持10%的增長，無論國際還是國內都是比較高的增速。現在國家要調控房地產，對投資有很大打擊，市場比較擔心投資增長。但中央適時提出保障房戰略，從公布數據來看，已經成功抵消房地產調控帶來的負面影響。

　　新浪財經：影響經濟的三駕馬車中，出口、消費情形怎樣？

　　鄧時鋒：國內消費前景廣闊。我國消費呈現持續穩健的增長，而且消費是我國重點發展的方向，國家在積極對其進行調結構、促轉型。因此，消費板塊是非常值得看好的，很多消費類上市公司未來預期很大。巴非特之所以能成功的一個重要原因就是持有了不少消費類股票。

　　同時，下半年出口前景并不悲觀。去年受金融危機影響，進出口比較低。今年出口快速增長，超過40%。特別是今年6月份，我國進出口總值創了歷史新高，即使下半年有所下滑，還是會處于比較高的位置。

　　新浪財經：通脹是國家制定各項經濟政策的重要參考因素，您認為下半年通脹將保持怎樣的水平？下半年國家將會實行怎樣的貨幣政策？

　　鄧時鋒：我認為惡性通脹并不會出現。現實生活中，我們切身體會到很多東西都在漲價，像大蒜、綠豆，但是我們要從整體農產品來看。根據申銀萬國統計，今年農產品上漲主要是受洪災影響，但今年洪災沒有98年那么厲害，而且主要是夏糧。我們要看到過去六年整個國家農產品都是歷史性豐收，我國農產品儲備非常充足，很大程度上抑制了農產品上漲。有研究機構預測CPI三季度突破3%，但四季度肯定會回落，預計全年CPI在2%左右。而從流動性來講，目前流動性已經恢復到正常水平。因此，國家進一步調控貨幣政策的空間不是很大。

　　市場筑底回升行情可期

　　新浪財經：進入7月份以來，市場強勢反彈，而8月份市場走勢再現一波三折。您認為A股市場未來發展趨勢如何？

　　鄧時鋒：市場目前點位處于偏低位置，而且從過去A股市場走勢也可以看出，2001年A股漲到2200點，那時我國GDP才1萬億美元。今年GDP達到5萬億美元，因此A股點位偏低顯而易見。另外基金倉位也能很形象的說明問題。根據二季報，目前股票型基金倉位基本在78%左右，偏股型基金在68%左右，從另一個側面證明現在股市是處于偏低的位置。我們對市場的看法是：1、近期市場處于筑底回升的過程；2、指數大幅下跌的空間不大；3、從中長期來看，市場已經出現了一些底部的特征。

　　抓機會把握四大板塊

　　新浪財經：那么，結合未來經濟發展和市場走勢，您未來將采取何種投資策略？

　　鄧時鋒：目前應該保持比同行略微高的倉位，同時在行業選擇方面，以“消費為本，周期為用”的規則進行配置。第一，消費品方面，醫藥、食品飲料和品牌服裝等行業都值得關注。第二，城鎮化將給地產行業帶來較大投資機會。社會住房的剛性需求不斷增加，對住房的需求會非常旺盛。將來地產很可能出現價跌量漲，到了明年很可能出現價漲量跌，這是供需關系決定的。第三，受益于結構升級和轉型的板塊有投資優勢，如裝備制造業、科技和智能電網行業。第四，水泥、煤炭和鋼鐵等傳統產業中的強勢整合者也值得關注。

　　基金經理簡介

　　鄧時鋒，碩士研究生，9年證券基金從業經歷。曾任職于天同證券。 2001年9月加入國泰基金管理有限公司，歷任行業研究員、基金經理助理。自2008年4月起任國泰金鼎價值精選基金基金經理。2009年5月起擔任國泰區位優勢基金經理。

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