⊙記者 屈紅燕 ○編輯 朱紹勇

　　經濟數據走弱、通脹超預期、外圍市場大跌和規范銀信合作等消息讓本來已經處于壓力區域的A股更加蒙上了一層陰影，A股又走到了一個選擇方向的十字路口。但前景似乎并沒有那么悲觀，廣深三大有市場影響力的私募對利空進行了解讀，認為股市做空動力有限，下跌反而會成為吸納良機。

　　部分銀行股從8月份以來跌幅已經接近10%，銀行股還將繼續下跌嗎？新價值投資總監羅偉廣認為，“就像當初對地方債壞賬的擔憂壓制銀行股一樣，現在市場開始擔心銀行的表外資產，但這一規定對銀行的盈利影響不大，銀行做空的優勢也不明顯，在下跌10%后許多銀行股的股價已經回到了7月初，銀行股的估值優勢又開始顯現。”翼虎投資總經理余定恒表示，銀信合作規范減少了新增貸款，對銀行短期的業績有影響，但長期是個利好，監管的加強讓銀行的財務報表更加透明和可信，讓銀行系統更加安全，且銀行股已經先于消息下調，所以調整空間有限。金中和執行總監曾軍認為，“對于銀信合作的規范，是一種行政緊縮措施，少1.9萬億的新增貸款，對銀行利空不是特別明顯，會不會執行也很難說。”

　　7月份通脹數據超預期和經濟增速放緩會不會壓垮股市呢？曾軍認為，“經濟數據向下并不足以憂慮，因為這是2009年刺激政策實施以來的自然衰退，不是很嚴重，政府可以隨時進行控制，這些都不至于引起股市趨勢的惡化，現在股市下跌正是吸納的時機”。羅偉廣認為，中國經濟放緩正是政策調控想要達到的結果，且可以緩解通脹壓力，而中國7月出口數據良好，貿易順差創下新高，貿易順差是重要的貨幣投放方式，這對股市是利好。

　　外圍市場大跌將會拖累A股嗎？余定恒認為，“外圍來看，美國經濟前期上漲是基于三個因素：刺激政策、補庫存和消費，現僅剩下消費一項，消費主要靠就業拉動，因為美國就業達不到預期，所以經濟復蘇的進程不確定性增加。但美國經濟只是復蘇進程放緩，不是進一步惡化，并且美國股市穩定性較好，美國經濟產業結構穩定，在對利空反應過后，便會穩定下來。”曾軍認為，“美國股市的走勢是在復制A股走勢，美國經濟也是刺激政策過后的一個自然衰退，美國跌不一定會引領A股跌。”

　　基于上述判斷，三大私募認為，A股下跌空間有限。羅偉廣表示，只要不破2500點，整個上升趨勢保持較好，上證綜指先漲400點再下跌200點，尚屬比較合理。曾軍則更為樂觀，“這些貌似利空的因素都不至于引起趨勢的惡化，現在是吸納的好時機。”余定恒則相對悲觀一些，“此前大家預期7月份是通脹的高點，但現在看來通脹還要往上走，這樣政策放松的預期落空，引起股市下跌，后市將以震蕩為主。但再創新低的概率較低。”