信達澳銀基金近日發布了2010年下半年投資策略報告，認為全球經濟在大周期復蘇的背景下，下半年將呈現小周期衰退的局面，中國經濟增速將逐季下滑。市場可能在政策與流動性松動的刺激下探底回升，展開估值修復反彈行情。反彈結束后，市場維持箱形震蕩的可能性較大。

　　信達澳銀表示，從大周期看，美國經濟仍在穩定復蘇階段，但復蘇勢頭有所減弱；從小周期看，美國經濟下半年的增速將呈前高后低態勢，但不會二次探底，加息可能延遲至明年下半年甚至2012年。中國經濟下滑明顯，主動調控是主因，下半年將繼續下滑態勢，但下滑幅度趨緩。

　　信達澳銀基金認為，隨著經濟增速的回落，嚴厲的緊縮政策不會出臺。信貸政策方面，上半年4.6萬億的信貸投放基本達到調控目標，下半年不會繼續收緊，按全年7.5萬億的年初計劃算，下半年將有2.9萬億的額度可用，這是一個相對寬松的指標。

　　此外，上半年市場的下跌已經反映了過于悲觀的經濟下行預期，政策的穩定甚至偏暖有助于市場情緒的恢復，結合流動性的逐步改善，市場有望在下半年掀起一波估值修復行情，估值修復行情結束后，市場維持在一個箱體內震蕩的概率較大，原因是左右市場格局的主要因素政策與經濟基本面維持在一個大體平衡的水平。信達澳銀表示，可重點關注前期跌幅大且基本面尚可的銀行、地產、機械、煤炭等行業。（方紅群）