證券時報記者 孫 媛

　　香港投資者距離可用人民幣投資A股還有多遠？身為領跑者的海通一直在試圖將這一時間縮短。自上周五海通獲批發行香港首只債券型基金之后，這一中資券商對做大做強香港人民幣投資市場滿懷信心：人民幣基金在港推出，將有利于更多機構來港發行人民幣債券，增加在港人民幣機構投資者的數目。

　　意在渠道和機構資源

　　得知“小QFII”即將放行的消息后，包括海通在內的香港中資券商需要解決的問題是，如何在獲得直接投資A股的額度之前先行占領資源和市場。除了將香港現有的港元A股投資產品經過簡單的匯兌手續包裝成人民幣基金以外，投資于香港市場現有的人民幣定、浮息債務工具是一種上兵伐謀的做法。

　　海通債券型基金的推出看似劍指“首發”之名，其實卻是“一箭”射向了香港人民幣資產持有人、銀行分銷渠道和A股基金“三雕”。在海通昨日舉行的新聞發布會上，有中銀香港、交通銀行、匯豐銀行及渣打銀行的代表。其中匯豐昨日當即宣布，與海通資產管理(香港)簽訂分銷協議，成為“海通環球人民幣收益基金”其中一家分銷商。

　　另據證券時報記者獲悉，目前海通(香港)推出的人民幣債基只是其人民幣投資基金旗下的子基金，這一傘型基金未來還可能囊括包括股票型基金在內的其他人民幣基金，故“小QFII”放行后，這一債基將只能投資于內地債券市場，A股則留給旗下其他基金。海通(香港)行政總裁林涌坦言，對于海通(香港)獲得中國證監會首批“小QFII”試點具有信心，未來一定會推出A股人民幣基金。

　　人民幣市場需要更多基金參與

　　對于有記者懷疑目前推出的債基投資標的選擇面較窄以及收益欠缺吸引力的問題，海通(香港)資產管理董事總經理李柏宏表示，長期而言，隨著人民幣國際化進程加深，更多機構將愿意到港發行人民幣債券或可換股債券，相信屆時收益率將有上漲空間。他特別指出，世界銀行、亞洲開發銀行及國家開發銀行等都計劃在港發債，是香港人民幣債券市場發展的一個訊號。而未來數月將有數只人民幣債券到期，市場上將出現大量人民幣資金，投資者將會尋求新的投資機會，也可進一步推高人民幣投資產品的需求。

　　資本市場絕對沒有孤獨的游戲，做大人民幣市場要靠更多基金的參與。香港目前定息產品的市場占有率偏低與投資主體受限存在巨大的關系，而現階段離岸人民幣在香港只可投資債券、利率和保險產品的限制，將有利于人民幣債基市場的發展，進而有利于投資主體特別是機構投資者數量的擴大。

　　在不遠的未來，鏖戰是香港人民幣基金市場難以避免的。香港證監會執行董事兼行政總裁張灼華昨日也透露，已經有不少內地券商及基金經理有興趣在港發行人民幣計價的產品，但是目前不能披露排隊等候證監會審批的人民幣基金申請數目及申請人的數據。已經披露的消息中，容易讓人聯想到為“小QFII”預留空間的，是已經被香港證監會否決的中銀保誠A股ETF連接基金和以港元計價的大成A股消費指數ETF，而海通的“環球人民幣收益基金”則更近了一步。