眾祿基金研究中心

　　基金市場

　　股票型基金：經過前期的連續上漲，本周股指震蕩加劇，期間，股票型基金(不包括QDII)平均收益率為0.46%，主動型基金平均上漲0.81%。天弘永定成長、泰信優質生活、天弘周期策略漲幅最大，按照復權單位凈值增長率統計，分別上漲3.21%、2.82%、2.68%。寶盈泛沿海增長、銀華領先策略、長城品牌優選跌幅較大，按照復權單位凈值增長率統計，分別下跌1.98%、1.74%、1.41%。本周股指的反彈從之前的全面反彈進入到了結構性分化階段，配置大盤股的基金普遍表現不佳，而風格偏小盤的基金表現較好，天弘永定成長股票倉位適中，行業配置上批發零售、機械設備、食品飲料居前，與本周的行情十分契合，表現靠前。

　　本期持續高倉位運作的指數型基金平均下跌0.69%。總體來看，中小盤風格基金漲幅相對較大，如南方中證500、廣發中證500、鵬華中證500、華夏中小板ETF，而大盤藍籌類基金跌幅相對較大。

　　混合型基金：本期混合型基金平均上漲0.81%，其中一般型基金平均上漲0.83%。長城景氣行業、東吳進取策略、泰信先行策略漲幅最大，按照復權單位凈值增長率統計，分別上漲2.43%、2.41%、2.23%。而富國天瑞、國聯安安心成長、建信優化配置跌幅較大。本期保本型基金平均上漲0.29%。

　　QDII基金：本期QDII基金平均上漲1.58%，幅度大于國內基金，國內QDII主要存在三種類型：全球市場類、亞太市場類、中國概念類。全球市場類以全球證券市場為投資對象，投資涉及范圍最廣。亞太市場類著眼于亞洲，圍繞中國展開，管理上比較方便，研究上比較熟悉。中國概念類主要關注未在國內上市的中國企業的收益和業績。三種類型中，全球市場類投資涉及范圍最廣，投資風險相對較低，在分享全球經濟成長，也可挖掘全球價值洼地；而亞太市場類及中國概念類基金，一方面國內基金公司對投資目標公司的業績研究比較熟悉，而主要集中于新興市場收益的投資理念，可能為投資者帶來超額收益，風險系數相對較高。

　　債券型基金：本期債券型基金平均上漲0.20%。國投瑞銀穩定增利、海富通穩健添利、建信收益增強漲幅最大，按照復權單位凈值增長率統計，分別上漲1.17%、0.83%、0.66%。而工銀瑞信增強收益、銀華增強收益、博時穩定價值出現小幅下跌。本期唯一短債基金——嘉實超短債凈值保持不變%。債券型基金收益相對固定、可以作為組合的低風險資產配置，特別是在當前持續震蕩的市場環境下。

　　投資策略

　　眾祿基金研究中心核心觀點：經過前期的連續上漲，本周股指震蕩加劇，投資機會從全面反彈逐漸分化為結構性機會，熱點從最受益于估值修復的強周期板塊轉向受益于國家調結構的消費、戰略新興產業以及并購重組板塊，行情向縱深展開。眾祿基金研究中心認為由于政策、經濟、外部的不確定只是心理層面得到緩解，實質仍不確定。此次反彈的高度和持續的時間仍有待觀察，繼續維持中長期處于調整階段的判斷，依然建議投資者保持謹慎和進退有度。對于本次反彈，投資者可根據自身風險承受能力和操作偏好差別化對待，應速戰速決。

　　本周上證指數收于2658點，位于周均線上方23點處，較前一周2637點上漲21點，上漲0.79%，本周成交額為6020億，較上周5288億增加13.84%，周形態為放量震蕩。本周上證波動區間為2681-2589，幅度為92點，較前一周波動幅度(100點)減少8%，震級放大為2級(上周為1級)。

　　本周上漲和下跌行業家數比為7.5：1，農林牧漁、釀酒食品、商業連鎖漲幅較大，均超過了5%，銀行類、鋼鐵、房地產表現不佳，跌幅超過1%。深滬個股上漲和下跌個數比為：5：1，其中有6.97%的個股漲幅超過10%，有1只個股跌幅超過10%。個股算術平均15.61元，較前一周上漲3.85%，表現好于上證指數，本周A股流通市值為14.35萬億，較前一周上漲1.63%，本周小盤股表現好于大盤股。

　　8月2日至8月5日，開放式偏股型基金平均上漲0.59%，好于同期上證指數0.63%的跌幅，期間440只開放式偏股型基金收益率分布在3.21%和-2.37%之間，其中，天弘永定漲幅最大，國投瑞銀滬深300金融表現不佳。分類來看，股票型中的主動型基金平均上漲0.81%，指數型基金平均下跌0.69%，混合型基金平均上漲0.81%，債券型基金平均上漲0.20%。

　　本周重要的消息有：部門城市第三套房貸暫停，管理層要求銀行進行新一輪壓力測試，《保險資金運用管理暫行辦法發布》，新能源汽車規劃草案雛形漸顯，7月PMI降至51.2%。經過連續上漲之后，本周股指震蕩加劇，周二和周四股指有所下跌，周波動區間為2681-2589，位于眾祿指數預測系統預測的范圍2720-2520之內(上差39點，下差69點)。根據眾祿指數預測系統預測，下周上證指數主波動區間為2750-2610之間，市場重心上升至2650，較本周2620點上升30點。根據眾祿指數預測系統預測，下周阻力區間為2750-2705，支撐區間為2645-2610。根據眾祿輿情指數跟蹤系統的結果，本周末輿情指數為70，與上周末持平。

　　1、基金投資策略：穩健策略--中等的偏股型基金倉位、中等的債券型和貨幣型基金倉位；擇基策略：投資風格以中小盤和大盤基金均衡配置為主；擇時策略：請按照個人情況，參考眾祿指數預測系統預測阻力和支撐區間進行操作；

　　2、新基金認購策略：最優新基金選擇—國泰價值經典(160215)：價值投資，穩健選擇；

　　3、基金定投策略：“眾祿定投紅綠燈”--綠燈。

　　組合推薦

　　從本期表現來看，我們推薦的組合，成長型、穩健型、防御型收益率分別為0.84%、0.45%和0.52%，從下圖看出，三大組合均超越了比較基準。個基方面，中銀中國精選、大摩資源優超越開放式偏股型平均漲幅。我們注意到目前這兩只基金對醫藥生物、食品飲料、機械設備等行業的參與較多，而本期此類行業表現靠前，富國天成由于配置了較多的大盤類個股，本周表現不佳。

　　圖1：組合推薦收益率圖(%)

　　　資料來源：眾祿基金研究中心，數據統計區間為2010-08-2～2010-08-5

　　　　注：成長型比較基準=開放式偏股型基金平均收益率*0.6+債券型基金平均收益率*0.3+貨幣型基金平均收益率*0.1

　　　　穩健型比較基準=開放式偏股型基金平均收益率*0.4+債券型基金平均收益率*0.4+貨幣型基金平均收益率*0.2

　　　　防御型比較基準=開放式偏股型基金平均收益率*0.3+債券型基金平均收益率*0.4+貨幣型基金平均收益率*0.3

　　　　貨幣型基金平均收益率=貨幣型基金平均區間七日年化收益率均值/52

　　富國天成紅利：富國天成紅利基金成立于2008年，主要投資于紅利型股票與穩健成長型股票，投資方向較為主流，該基金的特點是較為穩健，股票倉位持續維持在70%左右，且不追逐市場熱點，其對09年上半年的行情把握比較一般，但在接下來股指震蕩和近期的調整階段，表現出良好的抗風險性，這使其中長期業績表現優異，富國基金公司給基金經理提供較為寬松的環境，這也使基金經理相對能夠較長時間貫徹自身的投資理念，其穩健的作風和中長期優異的業績，值得投資者關注。

　　中銀穩健增利：中銀穩健增利是一只打新類債基，對股票配置較少，相對風險控制較好，中長期表現出較高收益、較低風險的特征。在具體券種上該基金調整較為靈活，對各階段形勢把握較好，而其近期以配置企業債為主，當前我國處于經濟復蘇的過程中，各個企業生產經營活動逐步企穩，而管理層對流動性的控制使資金流入債市的可能性較大，企業債具有較高的投資價值。

　　大成債券：大成債券基金是一只打新類債基，不直接通過二級市場購買股票，同時該基金在資產配置上，幾乎沒有配置可轉換債券，這有助于降低來自于股市的風險，其重點配置的券種為金融債，同時根據形勢的不同，增減企業債的配置，從其以往操作來看，較好的把握了形勢，同時對風險控制較為到位，對于組合中配置了較多偏股型基金的投資者來說，該基金是分散組合風險的較好品種。

　　華夏現金：貨幣市場基金具有風險低、流動性好的特點，適合于厭惡風險、對資產流動性和安全性要求較高的投資者進行短期投資或現金管理，但同時要注意，貨幣市場基金的收益也較低，并不是長期投資的理想工具，將其配置在組合中主要是從組合流動性因素來考慮。由于貨幣型基金之間差距不大，因此我們主要關注其今后轉換的需要，考慮基金公司的投研實力和旗下產品線是否完善的因素，華夏現金是較好的投資品種。

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