今年以來，股指的大幅震蕩使基金業(yè)績不甚理想，然而與老基金相比，今年新成立的次新基金表現(xiàn)整體勝出。根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，截至7月29日，除去ETF，今年1-4月成立的次新基金平均凈值約為0.968元，收益率為-3.18%，遠(yuǎn)高于老基金同期業(yè)績表現(xiàn)。

　　縱觀歷史，股市震蕩期成立的新基金往往業(yè)績出眾。一方面于震蕩期內(nèi)發(fā)行的新基金規(guī)模普遍較小，10-20億元的規(guī)模在震蕩市下更具靈活優(yōu)勢；另一方面新基金成立后，在建倉期內(nèi)又具有倉位靈活的優(yōu)勢，能根據(jù)市場變化隨時(shí)調(diào)整倉位。

　　同為次新基金，業(yè)績分化卻令人咋舌。今年1-4月成立的35只次新基金中，有12只實(shí)現(xiàn)正收益，其中收益高于3%的有諾安中小盤精選基金、國聯(lián)安雙禧B、泰達(dá)宏利中證財(cái)富大盤指數(shù)基金。與此同時(shí)，6只基金收益率低于-10%。什么原因?qū)е麓涡禄�金的業(yè)績分化？分析人士指出，主要是基金類型、建倉節(jié)奏和行業(yè)配置三大因素所致。

　　基金類型

　　今年中小盤風(fēng)格基金綜合表現(xiàn)非常亮眼，其中，諾安中小盤精選基金以5.2%的收益率在1-4月成立的全部次新基金業(yè)績排名第一；農(nóng)銀匯理中小盤、信誠中小盤基金收益率也在平均收益之上。

　　在6只基金收益率低于-10%的次新基金中，指數(shù)基金多達(dá)5只。不過同時(shí)，前三甲中指數(shù)基金也占據(jù)了2席，其中雙禧B跟蹤標(biāo)的為中證100指數(shù)的杠桿基金，受益于7月大盤反彈而大漲21.69%；泰達(dá)宏利中證財(cái)富大盤指數(shù)基金則受益于中證財(cái)富大盤指數(shù)超越大盤的表現(xiàn)。

　　建倉節(jié)奏

　　除了先天優(yōu)勢，后天努力的作用更顯著，其中，最關(guān)鍵的一點(diǎn)即在于是否把握建倉節(jié)奏。

　　泰達(dá)宏利中證財(cái)富大盤指數(shù)基金經(jīng)理王詠輝表示，除了標(biāo)的指數(shù)的突出表現(xiàn)外，基金的業(yè)績還和其在基金設(shè)立的不同時(shí)期，采取不同的建倉策略有關(guān)。

　　諾安中小盤基金經(jīng)理林健標(biāo)透露，4月23日基金成立伊始，他判斷5-6月的市場會持續(xù)下跌，因此采取債券回購為主防御策略，實(shí)現(xiàn)面值以上打開申贖；而當(dāng)上證指數(shù)跌破2500點(diǎn)后，他又快速建倉至60%，成功抓住本輪反彈行情。對倉位的把控、市場的正確判斷，使得諾安中小盤基金以凈值1.052元(截至7月29日)成為1-4月所有新發(fā)基金的凈值冠軍。

　　與之相反，不少業(yè)績落后的次新基金卻踏空此輪反彈。由于自4月中旬至6月底市場出現(xiàn)一波暴跌，甚至一度跌破基金經(jīng)理的心理防線，因此當(dāng)7月市場開始反彈之際依舊縮手縮腳，而當(dāng)股指從2300多點(diǎn)一躍漲至2600多點(diǎn)時(shí)，又考慮到建倉成本越來越高而更不敢追。

　　行業(yè)配置

　　此外，在行業(yè)配置上的分歧也進(jìn)一步拉大了次新基金的業(yè)績差距。

　　以諾安中小盤基金為例，該基金在建倉期即果斷買入估值風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分的周期類股票，從而享受到7月周期類股票大幅反彈的果實(shí)；而有些基金則出于戰(zhàn)略角度主要配置了新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股，但這類股票卻在這波估值修復(fù)行情中大幅落后，最終導(dǎo)致此類基金在起跑線上即略遜一籌。

　　林健標(biāo)表示，出于對宏觀經(jīng)濟(jì)前景相對較為悲觀的預(yù)期，導(dǎo)致前期周期類股票與非周期類股票估值巨大分化，不過他預(yù)計(jì)，若地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致的預(yù)期變化與經(jīng)濟(jì)實(shí)際運(yùn)行發(fā)生一定差異，則上述分化有望得到緩解。因此在宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑、預(yù)計(jì)政策或有松動的背景下，7月周期類股票出現(xiàn)估值修復(fù)，不過隨著兩類股票估值分化的收窄，契合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢的醫(yī)藥、商業(yè)等大消費(fèi)板塊已顯現(xiàn)出長期配置價(jià)值。

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