本報記者 王玨 發自深圳

　　“我們這個行業是靠數據說話的，不能玩虛的”。出生在知識分子家庭的唐雪來透著濃厚的書卷氣，說話也格外的嚴謹。作為陽光私募界一顆冉冉升起的“明星”，2009年，32歲的唐雪來憑借156﹒66%的收益率奪得陽光私募榜眼寶座而一舉成名。后來，唐卻突然離開新價值投資公司，創立深圳財富成長投資有限公司，任總經理兼投資總監。

　　事實上，唐靈動的策略不僅體現在投資上，也體現在他個人事業的路徑選擇上：他擁有從券商到證券媒體到公募基金再至私募，幾乎涉足了與證券有關全部領域的豐富經歷，“這段經歷使我能從不同的角度看資本市場和上市公司，9年了，經歷多了，沉淀下來，會有很多感悟，也會更全面地考慮問題。”“他的每一次轉型都很成功”，一位熟悉唐雪來的上市公司高管稱，唐自立門戶不具備可復制性。

　　“歷史是我的最大興趣”

　　時代周報：做記者的經歷對你現在的事業有什么幫助？你認為自身最大的優勢是什么？

　　唐雪來：做記者對投資是有好處的，可以使自己的視野變得寬廣，同時更加敏感。我做的都是證券報的記者，對證券行業的關注度比較高，我負責報道過好幾個區域的上市公司和基金公司，促使我形成企業價值發展趨勢決定股價這一價值加成長的投資思路。實際上我就像這幾個區域的研究員一樣。每年我都不止四次去到我負責的每一家公司。我報道基金這幾年，正是價值投資理論逐漸興起并大行其道的過程。

　　而長時間報道基金以及在基金投研部門的工作經歷，也使得我熟練掌握了主流機構投資者的估值體系。從性格來看，我是比較敏感和靈活的，在股票市場這是有優勢的。歷史是我最大興趣，有投資大師說過，學習歷史對投資幫助最大，研究歷史會使人習慣用動態的辯證的眼光看問題。

　　時代周報：為什么會選擇“自立門戶”呢？你之前在新價值時做的是投資總監和基金經理，現在變成了一個公司的決策者，你怎樣看待這種角色的轉換？聽說你是摩羯座，對投資有影響嗎？

　　唐雪來：首先，我看好陽光私募這個行業，我覺得這個行業未來幾年會超速發展。其次，我對自己能把投資做好很有信心，這是能否發展壯大的唯一要務。如果我對行業的判斷沒錯，自己又確實做出優秀的投資業績，那么財富成長這家公司會很有前途。

　　從壓力方面來看沒有明顯區別，因為只要是基金經理，都會面對業績的壓力，而不管自己是公司的小股東還是大股東。從精力分配上，我也是把全部精力放在投資上，日常管理由公司同事在做。同時，作為決策者，什么對提高投資業績有幫助，那么公司的管理制度、資源投放就朝什么方向去做，一切為了投資業績。

　　自己的風格是在價值投資的基礎上，比較靈活、波段的，研究報告上說我是低風險高收益的類型，是很進取的。這種投資風格是在歷史中形成的，還在逐步的完善中，摩羯座的人細心低調謹慎，對于投資我確實很謹慎。

　　“做自己看得懂的投資”

　　時代周報：現在募了多少錢？有什么投資的思路嗎？現在募集的資金和當初你的預想相符嗎？

　　唐雪來：現在募了1.33個億，整個思路就是凈值1塊1以下不超過20%的倉位，不到1塊2不超過50%的倉位，低倉位就當是慢慢積累利潤形成安全墊的過程吧。現在募集的資金的量比我預計的要多一些，畢竟現在弱市，公募和私募現在的發行效果都不太好。

　　實質上，我畢業時就對證券行業情有獨鐘，因此一直沒離開這個行業，這是一個有想象力的行業。

　　要賺企業價值趨勢性變化的錢。選股、擇時。選股指的是尋找并買入那些超出市場預期的個股；擇時主要指發掘企業價值爆發點。賺企業投資價值變化的錢。從獲取收益的角度看，股票市場主要有三種收益：宏觀經濟趨勢向好或貨幣政策寬松帶來的整體性機會、企業價值變化帶來的機會、投資人情緒過于樂觀帶來的機會。我主要是賺企業價值變化的錢。

　　時代周報：你對未來股市走向如何判斷？近期看好什么行業或者板塊？對中小投資者有什么建議嗎？

　　唐雪來：我覺得到2500點左右還會上2700點，然后再往下調，這中間反復折騰的狀態可能要等到房價下來了或者是房地產政策松了，才有所改變，那時會出現比較大的反彈，那波行情值得期待。

　　反彈期間我覺得周期性行業依然會率先上漲，真正具有高成長性的小盤股會隨后猛漲。行業和板塊的機構分化從現在開始會慢慢演化。人口紅利今后處于向下拐點時期，這對各個行業的估值水平會產生重大影響。從宏觀上看，可能會導致GDP潛在增長率放緩；那些此前依賴廉價勞動力來創造利潤的低端制造業今后利潤將會大幅下滑；而高端勞動力市場仍享受優厚的人口紅利，導致某些技術密集型行業人力成本仍然具有競爭優勢，不會消減企業利潤。

　　對低端制造業上市公司在價值評估時要更謹慎；而信息產業、自動化等高端制造業估值可以適當提高。經濟增速下滑會引發銀行利潤增速的調整，對于這個行業持悲觀態度。相反，保險業作為直接受益于人口老齡化趨勢的行業，完全可以付出更高估值水平。同樣受益人口老齡化的還有醫藥以及醫療服務業。另外，大眾消費品行業也值得重點關注，因為低端勞動力的工資大幅上漲提升其消費能力。

　　建議做他們看得懂的投資。每個中小投資者都有自己從事的行業或者有自己很熟悉的領域，那么他們可以去投資這些比較熟悉的領域，這樣會更有把握。