王玉

　　在私募業界，極少有人有著如曾昭雄般豐富的履歷，從深交所到平安證券、聯合證券、德累斯頓資產管理公司，再連續任職四家公募基金，并轉戰私募基金深圳合贏……

　　擁有18年證券、基金從業經驗的曾昭雄，目前任深圳市合贏投資管理有限公司總經理、投資決策委員會主席。正是如此豐富的履歷和人生閱歷，令曾昭雄充滿著睿智與堅定，沉淀出他簡潔的投資理念——“用實業的投資的理念去投資證券”。

　　華爾街之夢

　　1992年深圳大學剛剛畢業的曾昭雄應聘到深圳證券交易所做關于市場建設、法規等方面的研究。在那時，這是一份令人艷羨的工作。但電影片斷中華爾街閃現在曾昭雄面前，刻在他心里的是“做投資應該是一件不錯的事情”。

　　因此，雖然在深圳證券交易所從研究員晉升到高級研究員，并履職市場服務部總監，但曾昭雄心中華爾街之夢從未消散。

　　這令曾昭雄最終告別深交所，放棄仕途而轉身投資銀行家。1997年，平安證券是他實現華爾街之夢的第一站，他履職該公司業務管理部副總經理；隨后轉任聯合證券國際業務部總經理。兩家投行的經歷，讓曾昭雄真正接觸了一線的投行業務，并為其從德國金融界吸取更多養分奠定了基礎。

　　2000年中國和歐盟就中國加入WTO進行談判，開放中國金融市場是當時歐盟對中國的要求之一，中國也對培育自身的金融人才作出了相應要求。

　　舉措之一就是國家財政部及英國政府聯合主辦了FIST項目。項目組在國內分幾批篩選了200多個金融業的專業人士去英國培訓，當時國內基金業剛剛開始，冀望成為一名出色投資家的夢想，令曾昭雄為這個不錯的培訓機會而努力。經過幾輪嚴格的篩選，曾昭雄入選。

　　在英國，曾昭雄選擇了德國第二大商業銀行下的管理3000億美元資產的德累斯頓資產管理公司在倫敦的海外投資總部，任亞太市場策略研究員和基金經理助理。

　　“我在德累斯頓真正地融入了該公司的工作，天天看報告，寫策略，做模型，和基金經理共同開會討論，雖然并沒有實際操盤基金，但是卻深入參與了基金的運作。”直至如今，曾昭雄仍然認為那段時間的工作受益匪淺，“當時真的很幸運，也真的學到很多東西。”

　　在國際金融中心的倫敦工作，自然給曾昭雄帶來了國際視野的沖擊，兼具海歸背景的他也為更多人所看重。

　　一年后曾昭雄回國。正值如今泰達宏利的前身正在創建階段的湘財合贏，曾昭雄順利接任了投資總監一職。產品設計成為曾昭雄負責的部門之一，也正是在這個階段，他的團隊將境外的傘形基金這一產品理念引入國內。

　　內外兼修的優勢，令其離開湘財合贏轉戰景順長城任投資總監后，景順長城旗下業績最差的基金在同類基金中排名也在前 3位。9年間，曾昭雄先后擔任過四家基金公司的投資總監，包括后來的招商基金、信達澳銀，卻一直都有不俗的業績。

　　實業眼光投資證券

　　2009年，曾昭雄毅然離開公募基金。

　　如今的曾昭雄是深圳合贏投資管理有限公司合伙人、總經理。

　　公募基金時代負責不同基金公司的投資也讓曾昭雄不斷地歷練了自己的投資理念，在湘財合贏曾昭雄研究的側重點是行業，而到了景順長城與信達澳銀，曾昭雄把關注點更多地放在了上市公司的深入研究上。

　　現在，曾昭雄認為將投資收益分割開來講，那其中的70%以上的收益一定是來自于選擇一個好的公司。

　　在公募基金時代，曾昭雄對于自己所管理基金的換手率就比較低，十幾年的投資生涯后，曾昭雄更是悟出了一個道理，那就是用實業投資的理念去投資證券，曾昭雄認為，“長遠看，價值投資一定是最好的投資方式。”

　　“選股其實就和做風投的一樣，想好哪幾個大的行業，然后去找好的細分領域，商業模式和好的管理團隊，一定要去尋找未來能夠長期高成長的公司。”曾昭雄稱。

　　在這種選股模式下，云南白藥在曾昭雄還在景順長城時就被曾昭雄納入囊中，之后，基本上在曾昭雄管理過的每個組合中，都會出現云南白藥的影子。

　　曾昭雄另外一個鐘愛的公司就是蘇寧電器，曾昭雄看好的公司是做正確事情的公司，并且在未來很長時間內業績都能有平穩高增長的公司，而蘇寧電器就是其中之一。

　　在對自己理念的堅持下，除了云南白藥和蘇寧電器，曾昭雄挖掘了一大批市場中的牛股——五糧液、張裕A、華僑城、中興通訊、振華港機、中集集團、金融街、長江電力等等，這些股票在長期的市場表現中都令人驚艷。

　　不過，即便投入基金之初曾昭雄就執掌過湘財合贏周期類基金，且業績不錯，但他也深刻體會到有色周期性行業波動的劇烈。

　　現在，作為陽光化私募的掌舵者，曾昭雄可以完全運用自己的理念去尋找好的投資標的。

　　曾昭雄舉例，如果通過原材料價格下跌等原因達到利潤增長，那可能會是一個短期的效應，而選擇符合經濟增長方向的股票很重要，同時這個上市公司一定要能夠獲得長期的高增長，并且別的上市公司對其要難以替代，也就是要以企業投資的眼光去看公司。

　　“要仔細分析公司的盈利能力、生存環境，對公司管理、公司發展策略與執行力，新業務發展的空間、產品的競爭力等，要深入細致地調查，辨別清楚哪些因素是可持續的，哪些是不可持續的。”曾昭雄稱。

　　“我國經濟消費率從2000年至今下降了14%。未來五年，如果我國經濟維持平均8%以上的增長速度，那如果消費率恢復到八年前的60%的水平，大消費領域在我國的增長空間非常巨大。”在曾昭雄看來，大消費類中的一些優勢行業和企業發展前景更加廣闊。

　　來源：經濟觀察網