《投資者報》特約撰稿人 常陽

　　今年上半年是中小盤股耀眼的時光，這種璀璨的表現自然難逃基金經理“法眼”。

　　《投資者報》數據研究部根據7月21日披露完畢的基金二季報研究發現，基金重倉股出現了持股開始分散、注意力向中小盤股傾斜并開始超配、新上市的中小板新股成為基金新寵三大特征。

　　二季末，中小盤股票市值占市場比例為6.84%，但它們已占基金重倉股的9.84%；持股市值從488億元增加到581億元，增幅達19%(同期，基金持有的全部股票市值為1.409萬億)；基金廣泛現身于二季度發行的中小盤新股中，東山精密成為基金持有流通股最多者，而在創業板中，國民技術共被34只基金持有，成為基金最集中的創業板股票。

　　基金持股開始趨于分散

　　統計數據顯示，基金二季末重倉股中，單只股票被基金持有的市值創出近3年的新低，首次降低到10億元以下。

　　在以往，每逢出現多只基金扎堆一只大盤藍籌股中，市場就會評論這些基金“聯合坐莊”，批評基金選股沒有個性。但最新數據顯示，基金“抱團取暖”的形勢正在被“分散突破”所代替。

　　衡量基金持股集中與否的一個指標是，所有重倉股平均到每一只股票上的持有市值，數據越大，表明基金持股越集中越扎堆，反之則越分散。此數值從2007年開始逐漸迅猛下滑，到今年二季度，已經創出新低。

　　《投資者報》數據研究部的分析顯示，2007年9月上證綜指創下歷史性高點之前，基金單只重倉股的平均持有市值大幅增加，從4至5億元迅猛上漲到30億元。正是那個時候，大盤藍籌股被市場瘋狂追捧。現在，這一數值已降到8億元附近。

　　單只個股的持股市值降低固然有市場下跌因素，但目前市場點位較2007年9月縮水一半，單只股票持有市值卻減少70%，主要原因還在于重倉股數量增加導致數值下降。

　　今年以來小盤股持續活躍，讓基金掉轉槍口，從大盤藍籌股轉向更廣泛的戰場。二季末，基金重倉股共672只，占市場可交易股票數量近40%。而在2007年9月上輪牛市頂點時，重倉股只有330只，只占當時可交易股票的25%，現在已較那時提高了15個百分點，說明基金的目光更加發散，基金數量增多及市場漲跌結構是這種變化背后的主要原因。

　　分散的持股說明基金之間對于未來行情熱點分歧較大，各方都有自己的“小九九”。

　　猶如上世紀80年代初小學課本中“天鵝、螃蟹和龍蝦共同拉車”的寓言——天上地下，前拉橫拽，很難把車拉走。這個寓言放在現實的基金行業，意味著短期內要想讓基金形成對藍籌股一致看多，從而集體拉升股指，比較困難。

　　開始超配中小板股

　　今年4月中旬，《投資者報》在《基金棄大抓小：中小盤股已占基金凈值5%》一文中曾分析，基金已對中小盤股票開始從低配走向標配。最新的數據顯示它們已經超配中小盤股。

　　二季末，中小盤股票市值占市場比例為6.84%，但它們已經占到基金重倉股的9.84%，超配達3個百分點，其中有0.38%的創業板股票。

　　基金超配與中小盤股今年以來持續走強有關。

　　4月中旬之前，中小盤股持續走強，表征這類股票的中小板指數創出歷史新高。之后開始調整，但截至7月中旬，走勢仍舊比上證綜指強15個百分點。

　　二季度內，基金重倉的中小板股票比一季末增加30只，持股市值從488億元增加到581億元，增幅達19%。期間深圳中小板指數下跌15%。一升一漲之間，顯示出基金不僅沒有在股價下跌時撤退，反倒做了“越跌越買”的操作。

　　如天治趨勢精選的重倉股中，7只為中小板、1只為創業板的股票，持有的上海主板股票只有兩只。中小板股票占其重倉股市值比例達到60%。而在一季度末，該基金持有的中小板股票只有3只，一個季度之間，幾乎將重心全部轉移到了中小板和創業板上來。

　　從基金二季度末對中小板的配置情況及近5個季度的增減趨勢看，基金行業還將繼續增倉中小盤股。現在剩下的問題是，基金會在哪些中小盤股中開始突擊？

　　中小板新股成新寵

　　《投資者報》數據研究部發現，基金對于中小盤股的新股投入了極大熱情。

　　二季度內，共有63只中小盤新股發行上市，其中57只出現在基金重倉股的名單中，顯示出基金對中小板新股具有極大熱情。

　　這些新股中，東山精密成為基金持有流通股最多者，共占其流通股比例26.87%，這一數據也讓東山精密成為中小板中基金持股比例第5高的股票，前4名都是2008年前上市新股；此外，海康威視、科倫藥業兩只新股緊隨東山精密之后，成為基金的重倉股。

　　剛剛上市就引起基金的注意，說明這些股票有其獨特的吸引力，同時，也說明中小板新股炒作火熱，基金是其中重要力量。

　　華夏行業精選持有東山精密數量達350萬股，占流通股比例11%，在所有基金中持有數量最多；嘉實基金公司旗下兩只基金持有東山精密，嘉實服務增值行業、嘉實回報靈活配置各持有223萬股、144萬股，合計持有其流通股11%。

　　同時被多家基金持有的中小板新股價格都處于高價股范圍內，持股超過流通股10%以上的4只股票價格都超過50元。其中，海普瑞股價超過100元。

　　除去今年的新股，基金一貫鐘愛的中小板重倉股——金螳螂、七匹狼、報喜鳥等，今年以來都走出了非常抗跌的行情。相比而言，基金新進的中小板新股，目前價位基本都將建倉基金套在高位。

　　這些基金新購入的重倉股中，共性是新興行業居多。制藥是其中的大行業，前20只重倉新股中，6只是醫藥股，這意味著后續醫藥股的炒作熱情還可能點燃。

　　創業板股票被市場理解為高成長、高風險股票，基金重倉股中有43只創業板股票，占創業板市場整體股票數近一半。其中，萬邦達、神州泰岳、國民技術、鼎龍股份4只均被基金持股超過流通股10%以上，國民技術共被34只基金持有，成為基金最集中的創業板股票。

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