□晨報記者 李銳

　　明星基金的“抗跌秘笈”得以公開。昨日，60家基金公司旗下超過650只基金，二季度報告披露完畢，而隨著基金數據的完整揭示，在二季度表現突出的偏股基金明星，其“抗跌秘笈”也一并在市場上公開。為此，晨報專門挑選包括嘉實主題、東吳價值成長等四只基金，看看上述抗跌明星如何煉成。

　　嘉實主題：倉位靈活

　　業績表現：－1.87%，390只同類基金中名列第1

　　抗跌秘笈：首先是股票倉位30.25%；其次債券倉位達到41.26%；最后是金融保險股僅占0.4%，而房地產板塊空白

　　操作路徑：判斷二季度基本面面臨的不確定性很大，在二季度很難尋求到能創新高以獲得絕對收益的投資主題，“覆巢之下無完卵”，倉位管理高于結構管理，現金為王，倉位降至30%；同時繼續增倉債券。

　　后市展望：隨著二次去庫存及經濟回落的趨勢逐漸明朗，市場將會繼續創出新低，而政策的二次放松預計則是市場下階段產生反彈行情的主要因素，因此隨著經濟的逐漸走低，二次放松的預期逐漸加強，預計市場在創出新低后，有望出現階段性反彈。

　　東吳價值成長：拋棄“金”“地”

　　業績表現：－3.14%，390只同類產品排名第5

　　抗跌秘笈：59.51%的股票低倉位，不買金融保險、房地產板塊

　　操作路徑：基于年初以來國家對房地產調控的決心，對通脹的擔憂，以及全球經濟增長的不確定性，2季度相對弱化周期型行業的配置，重點配置食品飲料、醫藥等穩定增長型行業以及一些新興產業所孕育的成長股，并于4月中旬降低倉位。

　　后市展望：城鎮化、產業升級以及居民收入分配制度改革將是未來經濟結構調整方向，與之相關的行業可能成為中國經濟未來增長動力，從而產生投資機會。在調結構背景下，重點配置穩定增長型行業和新興產業，相對弱化周期型行業，但會關注政策放松帶來階段性投資機會。

　　泰達宏利效率優選：精選行業

　　業績表現：－4.08%，390只同類產品中排名第7

　　抗跌秘笈：股票倉位52.58%；遠離金融保險、地產板塊

　　操作路徑：從周期行業轉向消費、醫藥、智能電網等行業，通過精選個股，而在4月份房地產的嚴厲政策出臺后投資更趨謹慎，及時降低了倉位，同時也更加重視上市公司的深入研究。從行業上看，依然重點配置了和內需相關的旅游、醫藥、品牌服裝以及智能電網等行業，其中醫藥和智能電網等行業配置對基金貢獻較大。

　　后市展望：上市公司業績下半年下滑可能性很大，不排除下半年因業績下調導致市場下跌的可能，仍將堅持重點配置成長性確定的行業和個股的策略。

　　華商盛世成長：嚴控倉位

　　業績表現：－4.52%，390只同類產品排名第9

　　抗跌秘笈：嚴控倉位、精選個股；金融保險股僅為0.82%

　　操作路徑：二季度認識到了整體市場的風險，因此很早將倉位降低。但是，隨著指數的不斷下跌，一些前期強勢股出現補跌，及時對重倉股作出較大的調整。

　　后市展望：“退出”兩字可以準確地刻劃當前的宏觀局面，到底這樣的退出會讓經濟放緩到什么程度？新興產業和民間投資能在多大程度上補充退出帶來的總需求不足？這樣的問題現在回答為時尚早，體現在指數上，仍將是低位震蕩，重心下移。

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