本報(bào)記者 趙娟 北京報(bào)道

　　一年過去了，張益馳已經(jīng)適應(yīng)了他的新身份——遠(yuǎn)策投資管理有限公司總經(jīng)理兼投資總監(jiān)。

　　2009年8月，他告別供職七年的華夏基金，辭去了投資部總經(jīng)理、投研決策會委員諸多頭銜，出來拉起一桿私募隊(duì)伍，自立門戶。張益馳走之前是華夏基金的明星基金經(jīng)理。

　　去年那個(gè)夏天，張益馳“下海”的決定做的很快，也很堅(jiān)決。一位業(yè)內(nèi)好友的突然病故讓他受到不小的震動，痛惜的同時(shí)，從業(yè)十年后，張益馳決定“自由的做點(diǎn)事情”。

　　一些同行用“仗義”、“直率”形容張益馳，從下決定來到遞交辭呈創(chuàng)業(yè)不過2個(gè)月的時(shí)間，這多少帶著他的行事作風(fēng)。

　　張益馳身型高大，看上去像個(gè)北方漢子，其實(shí)他是地道的江浙人。初見他的人會對他略帶福相的八字眉印象深刻。

　　相書上講，生八字眉，表面不易接近，實(shí)和藹可親，因出手闊綽，一生辛勤；心胸廣闊，帶英雄豪氣。這與別人眼里的張益馳還真有些相近。

　　作為較早加入華夏基金的核心成員，

　　張益馳先后管理過基金興科、興華，以及一度業(yè)內(nèi)規(guī)模接近170億元的華夏優(yōu)勢增長基金。直到他離開時(shí)，華夏優(yōu)勢增長的業(yè)績在同類基金兩年期總回報(bào)率中排名第一，被晨星(中國)評級連續(xù)評為五星基金。

　　在國金證券的公募基金評價(jià)中，張益馳是和王亞偉、王曉明少數(shù)幾人連續(xù)獲得8個(gè)五星評級的少數(shù)基金經(jīng)理。

　　但是張益馳一直都很低調(diào)，最近幾年，他幾乎從未在任何公開場合發(fā)表過觀點(diǎn)。“這是我除了2006年被公司安排接受采訪之外，第一次面對記者�！贝舜我彩撬�第一次面對媒體。

　　這大概就是謹(jǐn)慎的張益馳“不易接近”的性格吧。他坦承，“不太敢”講話，因?yàn)槭袌鲎兓�太快，說出去的話“覆水難收”，最怕不能及時(shí)修正而誤導(dǎo)了投資者。與許多這個(gè)市場中的“游戲者”相比，張益馳在這一點(diǎn)上非常嚴(yán)謹(jǐn)，他說要對自己的每一句話負(fù)責(zé)，言出必行。

　　或許，這是許多浙江商人骨子里血脈相承的東西——守信。19歲之前，張益馳都和母親生活在浙江一個(gè)小縣城里，在那里借債必須在過新年前還上是鄉(xiāng)里約定俗成的規(guī)矩。后來張益馳考入浙江大學(xué)，身為獨(dú)子又少小喪父的他更能深刻理解守信而自立的道理。

　　作為這家私募基金的領(lǐng)航人，他會定期給公司的持有人寫郵件，告訴他們自己前期的投資策略、投資行為，也包括對前期出現(xiàn)錯(cuò)誤操作的反思。

　　張益馳認(rèn)為，投資最重要的是對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的判斷。他總結(jié)道，國內(nèi)市場作為新興市場，各個(gè)參與主體不成熟，貨幣管制下相對封閉，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要來自于兩方面：一是真實(shí)的通脹壓力，通脹高時(shí)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)就大；二是來自于宏觀政策從上至下決策時(shí)間鏈過長，導(dǎo)致有時(shí)市場對政策方向的判斷模糊不清。

　　無論是貨幣政策、股票發(fā)行政策的特殊性，還是監(jiān)管不成熟環(huán)境下資金對小股票、重組股的過分追捧，整個(gè)市場忽視股東回報(bào)率等等，長期參與在其中，他說，“要得出結(jié)論太難，都可能以偏概全。”

　　如何在不確定性中尋找確定性？張益馳的投資理念是：大膽假設(shè)、小心求證、謹(jǐn)慎投資。這一理念背后是：用大局觀尋找投資的平衡。

　　在圈內(nèi)，張益馳好圍棋小有名氣。13、4歲時(shí)便接觸圍棋，曾是浙江省的高校圍棋冠軍、業(yè)余五段。圍棋中講究“平衡”和“棄子”，他在做投資時(shí)也希望悟出相同的道理。

　　首先是“平衡”一說。棋語里分“薄”、“厚”，分厚勢、實(shí)地。棋薄，先聲奪人，盡得先機(jī)；棋厚，儲蓄力量，拼勁十足。張益馳比喻，這就像股票的組合，“厚”的股票漲得慢、溫吞水，例如醫(yī)藥股；“薄”的股票進(jìn)攻性強(qiáng)、起伏大，好比新能源股等。

　　就像投資界中許多人的投資風(fēng)格不同，但根本性的原則是尋找薄、厚的平衡。如果組合中全是厚的股票，牛市中漲幅很慢會導(dǎo)致投資有很大壓力，而如果全是薄的股票市場，大盤波動時(shí)穩(wěn)定性又會較差。張益馳下棋的風(fēng)格更偏向于厚勢，而投資中也更喜歡持續(xù)增長、波動性小的股票，但是也會適量參與偏薄的股票。

　　而“棄子”就是舍棄。如同犯了錯(cuò)誤就要及時(shí)認(rèn)錯(cuò)，投資中選錯(cuò)股票要舍得“割肉”。張益馳坦言，這些圍棋中的哲學(xué)觀對他的影響很大。

　　目前，遠(yuǎn)策投資已發(fā)售7期信托產(chǎn)品和1期銀行理財(cái)產(chǎn)品，總規(guī)模近8億元。遠(yuǎn)策的7期產(chǎn)品中有5期實(shí)現(xiàn)了正回報(bào)，遠(yuǎn)策6和遠(yuǎn)策7期由于發(fā)行時(shí)點(diǎn)數(shù)較高，略有虧損。他還建立了一套獨(dú)立于賣方的研究體系，從基本面和價(jià)格兩個(gè)因素為個(gè)股打分，股票池涵蓋了大多數(shù)行業(yè)中遠(yuǎn)策重點(diǎn)跟蹤的股票，每半個(gè)月進(jìn)行一次更新。張益馳說，這是他創(chuàng)業(yè)后最引以為豪的一件事情。他給遠(yuǎn)策的定位是，做一家有特色的、有核心競爭力的中型精品公司。

　　經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：您如何看待目前市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)？

　　張益馳：我們判斷市場是中性的。短期的通脹壓力在下行，“壓”的政策越來越少，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)正在減少。但悲觀的情緒也有，例如全球都在壓縮赤字，貨幣投放總量越來越少，貨幣乘數(shù)也在下降，這些都還沒有見底。

　　不過從大類資產(chǎn)看，債券、藝術(shù)品、PE股權(quán)投資的價(jià)格都在高位，蹺蹺板中其他各類資產(chǎn)不斷向上，只有股市向下，最終這個(gè)結(jié)果是會被修正的，只是個(gè)時(shí)間長短的問題。

　　經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：下半年市場中更看好哪類投資機(jī)會？

　　張益馳：依舊看好估值回落后的成長性股票，不看好銀行等行業(yè)。這和整個(gè)公司的研究偏好有關(guān)，我們更關(guān)注中小企業(yè)成長股以及一些基本面正在轉(zhuǎn)型的公司。

　　來源：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)