壹私募網研究中心

　　第一部分：市場回顧

　　1.私募產品發(fā)行情況

　　大盤持續(xù)調整，6月的市場依然是跌跌不休，市場觀望氣氛越加的濃烈，這一定程度上影響私募擴張的速度。壹私募網研究中心統(tǒng)計，6月份共新增發(fā)行37只私募產品，其中22只非結構化產品，15只結構化產品，但增發(fā)總量較上月有了明顯的減少。不僅數量有所減少，而且私募產品的募集資金也大為縮水，個別私募產品的募集資金僅僅達到信托公司規(guī)定的起點線。

　　本月，中信信托和外貿信托依然是新發(fā)產品的主力，其中，中信信托發(fā)行了5個非結構化產品，雖然依然占據第一的寶座，但是優(yōu)勢也是逐漸的縮小，華潤深國投和北京信托不甘落后，在本月中各成立了4個非結構化產品。此為，陜國投在本月中也有3個非結構產品成立。

　　在結構化產品中，外貿信托的優(yōu)勢依然的明顯，在新成立的15個非結構產品中，外貿信托就占據了5個，約占到33%。另外，中融信托和華寶信托各成立了2個結構化產品。

　　從私募管理人方面來看，分布則是較為發(fā)散，既有從容、民森、金中和等傳統(tǒng)老私募，也出現(xiàn)像恒豐投資、勤修等新生面孔，且絕大多數都是只成立單個成品，在非結構化產品上，僅有匯利投資在6月中成立了匯利3期和匯利優(yōu)選6期兩個產品。匯利今年以來業(yè)績排名靠前，因而趁機快速的擴張。這也成為私募界的規(guī)律，像當初的新價值、和聚投資一樣，靠著以往優(yōu)秀的業(yè)績，不斷的新發(fā)產品，從而實現(xiàn)規(guī)模的迅速的擴張。

　　在本月中，值得關注的北京信托·澤熙2期，由于澤熙瑞金1號在今年以來逆市上揚，取得較為優(yōu)秀的業(yè)績，一鳴驚人，基金經理徐翔也是寧波敢死隊頭目，更是令人想入非非，澤熙2期能夠復制澤熙瑞金1號的走勢，將是市場關注的焦點之一。

　　2. 陽光私募行業(yè)動態(tài)

　　1、最牛公募投顧無方，金福2號提前清盤

　　在0.7元止損線上方苦苦掙扎近8個月時間之后，由華夏基金公司擔任投資顧問的中誠·金福2號在上周五觸發(fā)止損條款。根據契約，金福2號將提前清盤。據悉，這是公募基金擔任投顧的信托產品首次出現(xiàn)面臨清盤情況。中誠信托網站公布的凈值數據顯示，截至6月18日，中誠·金福2號單位凈值為0.6985元，跌破契約中規(guī)定的0.70元止損線。

　　金福2號在契約中規(guī)定：“受托人應于T+1日對T日信托財產進行估值，當經核對的T日信托單位凈值低于止損線K=0.7時，無論之后信托單位凈值是否可能恢復到止損線之上，自T+1日開始，受托人不再接受投資顧問任何投資咨詢建議，自行對本信托計劃持有的證券品種進行連續(xù)的變現(xiàn)操作，直至信托計劃財產全部變現(xiàn)為止，由此產生的損失由信托財產承擔”。這就意味著從本周開始擔任金福2號投資顧問的基金公司將自動“下崗”，中誠信托將對金福2號采取清倉操作。據悉，金福2號于去年7月31日成立，期限為1年，首發(fā)規(guī)模為1.03億元，是一款銀行、信托和基金公司三方合作理財產品，由中國銀行私人銀行部面向自身高端客戶發(fā)行、中誠信托擔任受托人、某大型基金公司擔任投資顧問。

　　市場人士認為，基金公司在金福2號身上遭遇滑鐵盧，最根本的原因是在操盤私募產品時，沒能擺脫公募思維的影響，風險控制能力不足，沒能充分認識私募基金絕對收益的特征。基金公司在開展專戶業(yè)務等非公募業(yè)務時應從中吸取深刻教訓，避免重蹈覆轍。

　　2、唐雪萊自立門戶引關注  凸顯私募界人才流動問題

　　原新價值投資經理唐雪來“自立門戶”，讓靠個人魅力打天下的私募界的人才流動情況浮出水面。業(yè)內人士表示，雖然不像公募基金經理那么頻繁變動，但私募界人才也確實“暗流”涌動，而且隨著私募逐漸壯大、越來越多的投資人加盟，私募人才流動問題或許會更為突出。

　　唐雪來自立門戶在私募界頗引注目，其原因之一就是私募業(yè)罕見投資經理變動公告，與公募基金經理變動已成家常便飯形成對比。事實上，目前私募業(yè)內人員流動會呈現(xiàn)出四種狀態(tài)：第一種是一些業(yè)績做得較好的投資人出來自立門戶，類似唐雪來；第二種是某些私募基金公司內部存有特殊考核機制，私募投資經理如果做得不好就會下臺，從而發(fā)生人員更替；第三種是部分私募基金公司非常注重投研團隊建設，把做得好的研究員提拔出來管理私募基金；第四種比較普遍，投研團隊在私募基金公司之間跳槽“互流”。

　　此外，業(yè)內人士認為，隨著行業(yè)的發(fā)展，私募投資經理較少流動的情況會發(fā)生變化。據悉，目前，星石、重陽、朱雀、從容、武當、尚雅等很多陽光私募公司的基金規(guī)模都已遠超10億元。業(yè)內人士表示，現(xiàn)在不少大型私募旗下投研人員和一家小型基金公司的人員配置類似，一兩位成員發(fā)生變動很普遍。而且，私募基金公司越來越重視投研力量的培養(yǎng)，人員配置需求越來越大，業(yè)內互相“挖角”現(xiàn)象也開始出現(xiàn)。

　　另外，一個值得關注的現(xiàn)象是私募基金公司中有不少是合伙制的，合伙制形式的私募公司促進了從業(yè)人員專業(yè)素質的積累和個人職業(yè)生涯的長期規(guī)劃，在創(chuàng)業(yè)初期可以最大限度的整合資源，創(chuàng)始人之間易形成合力。但是，合伙人制內部的相互制約也會成為相對的內耗，在中國近3年來，風云變幻的資本市場里，很少有私募公司會一直挺立潮頭，長期以往，如果業(yè)績變動太大，公司內部也會產生自然分化。目前在個別私募基金公司已經有這個苗頭。

　　3、國內陽光私募QDII首吃“螃蟹”

　　上海上元投資管理有限公司與中誠信托有限責任公司合作推出的“海外配置1號 上元新京一期單一資金信托計劃”已經籌備完畢，只等合適時機進場，開創(chuàng)了國內陽光私募信托出海投資的先河。該產品采取單一信托模式，只針對單一的客戶資金委托，門檻高至3000萬元，投資標的為在香港上市的中國概念股。

　　國內私募基金管理人設立基金投資海外并不稀有，像私募元老級人物趙丹陽、康曉陽、劉明達、李振寧、但斌等均在海外設有對沖基金，但作為QDII產品還是較為新鮮。這種模式相對于在海外成立對沖基金有更多優(yōu)勢，程序簡單，成本低廉。

　　事實上，早在2010年1月12日，在中國國家外匯管理局的《合格境內機構投資者(QDII)投資額度審批情況表》上，就首次出現(xiàn)了信托公司的名字。中誠信托、上海國際信托和中海信托這三家公司，分別獲得了2億美元的QDII投資額度。未來，外管局將會開放更多QDII額度，通過信托公司出海投資的國內私募基金管理人會慢慢增加。

　　第二部分：業(yè)績點評

　　壹私募網私募研究中心統(tǒng)計對國內406只非結構化私募產品的業(yè)績統(tǒng)計，6月份實現(xiàn)正收益的私募產品有136只，平均收益為-1.96%。同期，滬深300指數漲幅為-7.48%，今年上半年以來，納入統(tǒng)計的341個私募產品中，平均收益為-6.07，同期滬深300指數下跌28.28%，不僅跑贏大盤亦大幅領先公募基金。

　　據天相統(tǒng)計顯示，206只標準股票型公募基金上半年平均下跌了18.51%，53只標準指數型基金下跌了26.38%，44只公募跌幅超過大盤；而65只普通債券型基金則集體上漲2.04%。偏股基金中，除了嘉實主題實現(xiàn)了正收益以外，股票方向基金全部虧錢。

　　而在本月中136個非結構化私募產品取得正收益，約占總數的三分之一，沈一慧管理的慧安2號本月取得12.25%的收益，拔得頭籌，無論在質還是在量，都遠遠領先公募基金。

　　長期業(yè)績(24個月)：主流私募平分天下 

　　首尾分化更趨嚴重

　　在近24個月的行情走勢中，滬深300指數下挫8.19%。壹私募網研究中心統(tǒng)計的408個產品中，存續(xù)期在兩年以上的產品有130個，平均收益為25.37%，大幅跑贏滬深300指數，跨度為-42.93%—202.32%，首尾相差高度244%，可見在體現(xiàn)了私募基金追求絕對收益的本質的優(yōu)勢的同時，私募產品的分化程度遠比公募嚴重得多，這也從側面上反映了選擇私募產品的難度增加。

　　具體到產品上，羅偉廣管理的新價值2期繼以超過200%的收益率獨占鰲頭；新價值3其和尚雅4期分別位列第二和第三位。雖然新價值系列牢牢占據前兩位，但是從總數來看，尚雅系列絲毫不遜色，前十位中占據了4席。

　　從榜單上看，券商派私募基金和公募派私募呈現(xiàn)膠著狀態(tài)。以羅偉廣為代表的券商派依然勢頭不減，排名靠前朱雀的李華輪、六禾的夏曉輝等也是出自券商，公募派中表現(xiàn)也較為搶眼，尚雅的石波，博頤的徐大成、淡水泉的趙軍等公募派代表人物表現(xiàn)同樣不俗。隨著公募派實力的逐漸的增大，未來券商派的比重也將會進一步的縮小。可見未來的競爭將更加趨于激烈，極有可能出現(xiàn)輪流執(zhí)政的局面。

　　壹私募網研究中心認為，券商派私募整體操作相對積極，部分私募采取重倉策略，因此一旦押對寶或者市場行情不錯，券商派私募產品很容易成為冉冉升起的新星。而公募派私募則以穩(wěn)健著稱，一般會恪守風險控制的標準，投資趨于謹慎。這種操作策略在下跌行情中有利止損，但是也可能錯過機會。中短期券商派私募更勝一籌，長期業(yè)績有待考量；公募派私募短期業(yè)績雖不起眼，但卻是細水長流。

　　中期業(yè)績(6-12月)：黑馬私募頻出 

　　中國龍內部分化

　　從239個納入統(tǒng)計的陽光私募產品的近12個月收益率分布來看，私募收益率跨度為-28.84%—75.27%，平均約為6.76%，其中0—20%這個區(qū)間集中104個產品，占到納入統(tǒng)計數據的40以上，同期滬深300指數大幅下挫-19.05.%，跑贏滬深300超過25%。

　　整體上，近半年的收益率比上月有明顯的下降。這主要是今年以來大盤的調整不斷，尤其是今年第二季度，市場幾乎形成單邊下挫趨勢，這對一些保持樂觀的私募基金的凈值造成較大的損失。私募間的分化以及私募產品的分化依舊明顯，公募派私募仍落后于券商派私募，新價值的羅偉廣、隱形冠軍的李彥偉、六禾的夏曉輝、朱雀的李華輪等等排名靠前的私募經理都是來自券商，相比之下，公募派中只有尚雅的石波、智德的伍軍、和聚的李澤剛、匯利的何震的業(yè)績較為良好，從容、淡水泉系列產品的表現(xiàn)則一般，近一年的長跑中并沒有體現(xiàn)出明顯的優(yōu)勢。

　　這期近一年的收益冠軍的寶座依然被余定恒管理的翼虎成長所占據，羅偉廣的新價值2期屈居次席。而上半年的冠軍由記者出身的彤源投資的李威奪得，上半年累計收益17.36%。

2010年中國陽光私募基金上半年收益排名
排名	產品名稱	托管機構	私募管理人	基金經理	成立時間	更新時間	基金凈值	累計凈值	累計收益	六月收益率
1	彤源 2 號	山東信托	彤源投資	李威	2009-10-30	2010-6-30	1.2634	1.2634	26.34	17.36
2	尚雅 5期	華潤深國投	尚雅投資	石波	2009-4-23	2010-6-10	1.3957	1.3957	39.57	17.24
3	明達 3期	華潤深國投	明達資產	劉明達	2007-4-2	2010-6-18	1.2508	1.2508	25.08	17.08
4	和聚 1 期	中信信托	和聚投資	李澤剛	2009-7-14	2010-6-25	1.3666	1.3666	36.66	16.32
5	華寶 1號	中融信托	聚益投資	湯小生	2009-9-28	2010-6-25	1.2993	1.2993	29.93	14.90
6	杰凱一期	粵財信托	杰凱投資	梁鋼	2008-4-29	2010-6-30	1.4132	1.4132	41.32	14.16
7	尚雅 7期	華潤深國投	尚雅投資	石波	2009-6-29	2010-6-10	1.2669	1.2669	26.69	13.00
8	中國龍價值 2	云南信托	中國龍	馬宏	2007-7-17	2010-6-25	1.5078	1.5078	50.78	12.67
9	東方遠見一期	國民信托	東方遠見	許勇	2008-01-29	2010-6-25	1.4841	1.4841	48.41	12.59
10	盈融達	山東信托	盈融達	-	2009-8-26	2010-6-28	1.3827	1.3827	38.27	12.53

　　今年以來，翼虎投資的余定恒、龍贏富澤的童第軼以及隱形冠軍的李彥煒等憑借對市場精準的判斷，取得不錯的戰(zhàn)績，知名度也大幅的提升。龍贏富澤的童第軼在今年的表現(xiàn)也上佳，旗下的宏利2期完整的經受了牛熊的考驗，更是在4月開始的慘烈暴跌中居然毫發(fā)無損，其第3只產品——龍贏成長1期也受到了投資者的追捧，在5-6月開始的陽光私募發(fā)行“冰凍期”，資金募集比較順暢。

　　另外值得注意的是，之前表現(xiàn)較為穩(wěn)定和統(tǒng)一性的中國龍產品也出現(xiàn)了明顯的分化，馬宏掌管的中國龍價值系列產品表現(xiàn)具有較好的統(tǒng)一性，排名也相對靠前，但是趙凱掌管的中國龍穩(wěn)健系列產品之間的內部出現(xiàn)了明顯的分化，除了中國龍穩(wěn)健3、4表現(xiàn)較好外，其他的產品表現(xiàn)較為一般。

　　短期業(yè)績(3個月以內)：老將隆圣發(fā)力  慧安月度奪冠

　　從近3個月收益率分布來看，私募收益率跨度為-28.58 %—15.56%，平均約為6.32%，其中0—15.56%這個區(qū)間集中92個產品，占到納入統(tǒng)計數據的1/4以上，同期滬深300指數大幅下挫 -23.39%，跑贏滬深300超過29%。

　　本月草根派私募經理沈一慧再次拔得頭籌，這也是今年以來非主流私募崛起的再一個例證，在今年這樣的震蕩下跌行情中，對于那些從業(yè)時間久，一直在市場最前沿磨練的草根私募來說，長期的趨勢投資者，精選個股的行家里手，確實非常有利。

　　曾任博時基金股票投資部總經理的肖華，在奔私后一直相當的低調，本月憑借著出色的管理能力奪得第二，但本月最大的看點無疑是隆圣系列占據絕度的優(yōu)勢，王貴文旗下四個產品集體上榜，總算挽回一些顏面，從知名的公募經理，到奔私后遭遇的滑鐵盧，堪稱公募奔私水土不服的代表性人物，王掌門也一直在努力地適應著私募的節(jié)奏，不過，這期上榜的四個隆圣系列產品依然低于凈值，王總仍然為凈值而戰(zhàn)，前路漫漫。

　　壹私募網研究中心研究發(fā)現(xiàn)，展博投資在近3個月的排名中上升的勢頭較為明顯，產品也開始受到關注，其正在發(fā)行的展博投資第2期產品開始受到關注。

　　展博投資在二季度投資報告中指出：由于普遍預期下半年經濟增速將放緩，目前業(yè)內主要的賣方機構紛紛下調了上市公司的盈利增速，上半年普遍預計在30%左右，目前已下調至20%左右，將帶來估值壓力；而從中長期看，中國經濟正在進行轉型期，增長速度將逐步回落，也將給A股長期的估值帶來深遠的影響。

　　基于這樣清醒的認識，展博投資從今年3月開始，倉位一直保持一到兩成的狀態(tài)。在3-6月，壹私募網研究中心對陳鋒的兩次考察中，陳鋒始終表示，“保持較低倉位，耐心等待中小盤股票估值回歸。”他還認為，未來風格轉換將以相對形勢轉變出現(xiàn)，金融、地產等大盤股率先見底，小盤股、非周期品種和成長股估值中樞有待下移，醫(yī)藥等前期抗跌品種有補跌要求。

　　正是展博團隊采取比較謹慎的投資態(tài)度，和較為符合市場的投資策略，使得展博1期在第二季度的市場的大調整下，仍然是保持較好的收益。雖然，從一個較長的一個區(qū)間考量，展博的產品并非明顯占優(yōu)，但其持續(xù)的穩(wěn)定性增長，還是比較值得期待的。

　　月度排名TOP 20點評：慧安投資再次奪冠 隆圣產品初露端倪

排名	產品名稱	基金經理	點評
1	慧安 2 號	慧安投資	沈一慧對市場的認識和理解趨于成熟， 2010年1月的收益率包攬全國陽光私募的前三甲；2010年3月底，慧安3號以的25.36%的季度收益排名全國第一。在蟄伏了幾個月之后再一次以12.25%的成績問鼎月度冠軍。
2	尚誠	肖華	肖掌門有著私募界中為數不多同時具有公募和券商的管理經驗，不喜歡做營銷，十足的潛伏者。 2008年虧損超過50%，09年收益率接近100%，肖掌門還是激進派的代表人物，真正的考驗還在后頭。
3	尚雅 3期	石波	石波喜歡玩心跳，經過上月的失意后，石掌門卷土重來，對于石波不宜多說，典型的公募派激進者，投資新興產業(yè)堅定的信仰者，對于厭惡風險的投資者來說，投資他的產品需要一個強健的心臟。
7	尚雅 5期
10	尚雅 7期
12	尚雅 4期
15	尚雅 6期
4	隆圣三號	王貴文	昔日的明星經理王貴文終于也能夠揚眉吐氣一番了，兩年前的對市場錯誤的判斷，令王掌門付出慘重的代價，至今仍為凈值回歸而戰(zhàn)，隆圣系列產品今年的表現(xiàn)還是可圈可點的，看來王掌門正在慢慢的適應私募的節(jié)奏。
5	隆圣四號
6	隆圣二號
8	隆圣一號
9	以太 5 號	丁偉	該基金剛好存續(xù)期滿一年，收益率為 -4.21%，今年以來表現(xiàn)也不盡人意，至今也進入了凈值的保衛(wèi)戰(zhàn)中。看來，丁總的路還是很漫長。
11	明達 2期	劉明達	私募大佬劉明達今年越戰(zhàn)越勇，看好消費股，敢于炒概念，令其收獲不小。上半年非主流私募的崛起，大多數傳統(tǒng)老私募的沒落，明達系列產品似乎成為其最后的壁壘，當真是老將出馬，非同凡響。
13	海洋之星 2 號	程義全	程博士雖然為人比較低調，但今年以來的業(yè)績的確有可圈可點之。該基金在 07年最高位成立，單位凈值仍能保持在1之上，已經實屬不易了。
14	證大穩(wěn)健	孫龍	該基金今年上半年實現(xiàn)了正收益，證大系列產品體現(xiàn)出足夠的抗跌性。縱觀該基金的走勢，總體波動不大，穩(wěn)健有余，但明顯的進攻不足。
16	方得	曾海東	該基金成立于去年的 8月末，在震蕩市中，收益一般，雖能大幅跑贏大盤，但至今仍要為凈值而戰(zhàn)，本月也延續(xù)了上月的強勢，不過曾總要得到市場的認可，曾總還要再接再厲，容不得有半點的松懈。
17	瑞琴 1 號	廖曉媛	私募經理廖曉媛是山東神光繼孫成剛之后新崛起的又一知名股評人士。 該產品與大盤走勢頗為糾結，凈值走勢如同女人心海底針一樣無法預測。未來如何走，確實不得知。

　　上升最快TOP 10點評：尙雅集體飆升 菁英值得期待

排名	上升最快 Top10	基金 經理	點評
1	尚雅 3期	石波	尚雅系列產品排名集體飆升是 6月的最大亮點之一，掌門人石波擁有豐富的基金管理經驗，尚雅系列雖在08年表現(xiàn)不佳，但09年及時挽回顏面。體現(xiàn)了石波的超強的選股和把握市場的輪動能力。相比于其他公募派人物，石波似乎顯得更為激進，控制下行風險有待檢驗。此外，在多次的公開場合中，對于未來的選股思路，石波無疑是對科技股情有獨鐘， 6月的高收益也許就是他重倉了科技股。 石波喜歡玩心跳，經過上月的失意后，石掌門卷土重來，對于石波不宜多說，典型的公募派激進者，投資新興產業(yè)堅定的信仰者，對于厭惡風險的投資著來說，還是謹慎為好了。
2	尚雅 4期
3	尚雅 6期
4	鑫鵬 1期	阮杰	該基金成立兩年半時間中虧損接近 7成，凈值一直在0.3左右徘徊，這次的上榜也許僅僅是對投資者的一個心理安慰罷了。三秦股神還是長路漫漫兮。
5	盈捷九頭鳥 1期	李少偉	該基金成立于 09年的4月，走勢波瀾不驚，中規(guī)中矩看，面對今年極為不穩(wěn)定的行情，李總還是繼續(xù)保持警惕為好。
6	證大穩(wěn)健	孫龍	上升 354位，該產品的經理孫龍相當低調，不過產品做的還可以，08年熊市也只跌了不少20%，近半年來凈值一直在1.20-1.40之間，確實比較穩(wěn)。
7	菁英時代成長 1號	陳宏超	上升 351位，陳宏超一直比較低調，與其搭檔風控總監(jiān)朱益林配合完美。旗下的產品可圈可點，1號產品成立于去年4月，重在成長，滿一年時收益達77%，近一年來的業(yè)績排名也進入前50名，2號產品重在求穩(wěn)，走勢相當穩(wěn)健，正在醞釀中的3號產品也值得期待。
8	瑞琴 1號	廖曉媛	上升 350位，私募經理廖曉媛是山東神光繼孫成剛之后新崛起的又一知名股評人士。 該產品與大盤走勢頗為糾結，凈值走勢如同女人心海底針一樣無法預測。未來如何走，確實不得知。
9	紅山 1期	李雅非	上升 348位，成立將近3年，私募女杰李雅非還在為產品凈值回歸而奮斗不止。雖然整體來看始終跑贏大盤，但就是缺乏一點超越的精神，努力！
10	新東風成長	毛羽	上升 342位，有網友評論私募經理毛羽是：偉大的理論家！蹩腳的操盤手，翻開新東風，確實也如此。中國的網友太有智慧了。

　　下跌最快Top10點評：多位私募大佬紛紛失手

排名	下跌最快 Top10	基金經理	點評
1	智誠 2期	張弩 盧源	因為業(yè)績公布時間差的原因，上月排名第 11，剛剛被本研究中心點評過一番的智誠2期，本月成為跌的最快的私募基金，下跌392名。不是張弩、盧源踏錯了節(jié)奏，而是公布時間惹的禍。 如果說智誠 2期是因為業(yè)績公布時間差的原因，那么世通1期也有叫屈的理由，多了9天的時間，趕上了6月底大盤的暴跌，上月的排名第一，本月卻坐上了直降機，下跌386位，可見以精選個股見長的董事長常士杉，跑得快，跌得也快，關鍵的關鍵在于節(jié)奏的把握。
2	世通 1期	常士杉	世通無疑是 6月隕落最快的私募了，從上月的狀元一下落到了388名以后，這多少讓人有點意外， 常士杉一直強調 “ 個股 機會大于風險”，難道這也是預料這中 ?還是選錯了個股。
3	博頤精選 2期	徐大成	有些公募派在操作上會固守公募的一些習慣 ,所以在牛市里跑不快，在熊市里反而落得快。最牛的基金
4	國淼一期	馬澤	國淼一期下跌 328位，基金經理馬澤相當低調，低調到根本找不到他的任何線索，縱觀該基金成立以來的這一年半的走勢，均在滬深300線下，錯過了09年上半年的單邊牛市，也沒跑贏下半年開始的震蕩下跌市，凈值始終低于1。
5	合贏精選 1期	曾昭雄	合贏精選本期跌幅較深，下跌 359位，私募大佬曾昭雄人品一流，人際關系極佳，而且所掌控的基金也相對穩(wěn)健，本次上榜有些意外但也值得深思。
6	龍騰	吳險峰	下跌 314位，一個月跌了七個點，最透明的私募經理吳險峰本月與大盤同步下降，透明操作為他贏得了合作方的信任與認可，作為老牌私募，而唯一僅守著一只產品過日子，吳掌門確實與眾不同，這種不為規(guī)模所誘惑而精耕一只產品的勇氣和良好的業(yè)績只能說他本月馬失前蹄了。
7	朱雀 11期	李華輪	下跌 291位，朱雀11期本次成為重災區(qū)，朱雀系列的其他幾期的產品也無一幸免，老麻雀遇到了新問題，在暴跌面前，當真是無人能幸免。
8	鑫地 1期	蔡杰	下跌 287位，雖然自掏腰包彌補投資人的損失，但終究還要靠技術來說話。本月的大跌再次印證了錢可以買的來名聲，但錢買不回來專業(yè)。
9	樂晟 (精選)	曾曉潔	下跌 281位，一貫謹慎的曾曉潔一直將樂晟精選維持在2元之上，本次跌幅巨大的原因除了市場的風險外，與日漸擴大的規(guī)模也有關系，不僅老產品規(guī)模巨大，新產品的發(fā)行速度也太快。業(yè)績與規(guī)模在某種程度上當真是一對死敵。
10	武當 12期	田榮華	下跌 276位，田掌門今年一直做的不很順暢，沒有了當年的神勇，產品太多是好事，也是壞事。人的精力總是有限的，專注做好一件事情就相當不錯了。

　　第四部分： 后市展望

　　1.私募后市預測觀點

　　龍贏富澤童第軼：適度的進入一些藍籌股或可全身而退

　　私募基金經理兼龍贏富澤總經理童第軼表示，對傳統(tǒng)和新興，因為上一年的變化對新興產業(yè)的市場，有一個過高的盈利預期，因為這個過度的預期，在下半年說到市場如何運行，或者說公司能不能達到預期的目標，他覺得是有一定的風險存在的。而從流通市場來看，藍籌股也是一個進可攻退可守的地方。他總體認為，還是在一個區(qū)間環(huán)境內，這樣情況下適度進入一些藍籌股來說，一旦市場發(fā)生變化，還可全身而退。

　　尚雅投資總經理石波：把握“重公司”向“輕公司”的結構調整

　　尚雅董事長兼研究總監(jiān)石波表示，他不對下半年的指數進行預測，但會堅持今年初的觀點，即在經濟結構調整中尤其要關注拉動經濟增長的動力。2008年到2009年，是房價上漲帶動了經濟；在2009年到 2010年，創(chuàng)新產業(yè)則是拉動中國經濟增長的主要動力，“我國經濟將從過去的出口導向型逐步轉向內需拉動型，傳統(tǒng)的制造業(yè)將讓位于新興的消費和服務業(yè)，這一過程將會在未來幾年甚至幾十年內伴隨著中國的經濟增長而影響社會的方方面面。”他把這樣的轉變歸納為“經濟的再平衡”。同時，電池技術的突破是新能源產業(yè)鏈的核心。風電、核電、太陽能、電網調峰、新能源汽車都離不開電池。電池是各種新能源和電網的儲能工具，也是給傳統(tǒng)的汽車“換心臟”的過程。“把握了這些市場結構調整的步伐，把握‘重公司’走向‘輕公司’的過程投資者將獲得投資的先機和勝機。”石波稱，包括地產、鋼鐵、石化、煤炭和資源在內的“重公司”，必然“讓位”于那些由網絡媒介平臺型企業(yè)、IT服務業(yè)和文化產業(yè)的“輕公司”。

　　重陽資產李旭利：下半年最大機會在地產股

　　重陽投資首席投資官李旭利稱：“今年下半年的行情將會震蕩向上，但是向上的幅度也不會太高。”他表示，目前A股市場估值出現(xiàn)了明顯割裂的狀況，成長股給予太高溢價，而周期股又過度悲觀。李旭利發(fā)現(xiàn)了這里蘊藏的機會，他稱：“目前基金的投資組合非常分散，有很大一部分是布局在中小盤個股上，如果一旦集體回流，中小盤股就是利好出盡變利空，而大盤股又會再度獲得支持。”下半年這種風格轉換一定會出現(xiàn)。對應估值水平，李旭利認為下半年機會最大的還是遭“錯殺”的優(yōu)質地產股。目前地產股股價較去年6、7月份的高點平均縮水60%，一些優(yōu)秀的公司已經屬于明顯的低估水平。李旭利解釋說：“我們對于地產股的評價，是建立在房價下跌30%的假設條件中作出的評估。”

　　財富成長唐雪來：關注被錯殺的成長股

　　在唐雪來看來，“下半年將出現(xiàn)可觀的反彈。”，影響股市主要有兩個因素，一是基本面，二是資金面。不同階段哪一個是主要因素，需要靈活把握。今年以來，貨幣政策收緊的取向不會出現(xiàn)變化。而代表基本面的房產新政，就成為影響股市的更重要因素。唐雪來認為，A股短期看房價走勢。目前，只有當中國有代表性的城市房價下跌到一定階段，房價跌不動了，才會有資金去關注樓市，帶動成交量的上升，從而改變對周期性行業(yè)的悲觀預期。“現(xiàn)在看來，市場被低估的個股，確實不多。”他表示，“我近期密切關注被錯殺的成長股，目前的調整可能會帶動真正高成長性的股票出現(xiàn)回落。但是泥沙俱下過后，高成長性的公司有可能更加猛烈地上漲。”一直以來，唐雪來都認為，不需太看重行業(yè)屬性，更看重的是個性化因素，這才是超額收益的來源。唐雪來告訴記者，他主要注意四類個股。“首先是成長股，衡量的重點是市值相對較小，有潛在的牛產品。其次是有隱蔽資產的公司，對其持有的資產進行重估，會帶來投資機會。第三是把握周期性公司的拐點。最后是所謂困境逆轉股，當壞到不能再壞的程度，公司就有機會了。”

　　2.壹私募網研究中心對陽光私募后市的看法

　　上半年A股市場深幅下挫，滬深300指數下跌28.32%。在政府對房地產市場實施持續(xù)調控、融資再融資的持續(xù)壓力以及對貨幣政策由寬漸緊的擔憂等多種因素的綜合影響下，一季度大盤呈現(xiàn)先抑后揚的格局。二季度上證綜指在3100點高位經歷半個月的盤整后轉頭向下，一路跌穿2400點整數關口，加之農行IPO以及政府對藥品行業(yè)加強管理等因素影響，A股市場的壓力不斷增加，下半年的形式依然不樂觀。從行業(yè)來看，今年上半年醫(yī)藥與健康護理行業(yè)是防御性最強的板塊，而鋼鐵、煤炭、化工、房地產、汽車及零配件和非金屬等行業(yè)跌幅居前。

　　于今年不確定的市場，傳統(tǒng)私募由于規(guī)模較大和偏好低換手，就使得很容易就會陷入了困境，例如趙軍管理的淡水泉系列和李振寧管理的睿信系列今年的跌幅居前，并且至今沒有看出有任何止跌和反彈的跡象。

　　相比之下，新生代等小私募則是今年的主唱，從之前的隱形冠軍，展博投資到上半年冠軍彤源投資等等都是名氣不大的私募，澤熙瑞金1號規(guī)模雖然足夠的大，但其基金經理徐翔也是非主流派別。確切的來說，今年的亂世行情給了眾多新生代基金崛起的機會，但也有失敗的例子，比如神州1號和愛康1好今年以來的業(yè)績并不理想，由于凈值損失過多，要想翻身，難度也不小。總體來說，相對于今年的行情，投資策略是擺在內因，基金規(guī)模和千變萬化的行情只不過是一些有利的條件罷了。

　　對于即將已經來臨的下半年，壹私募網研究中心依然堅持已有的觀點，即震蕩依然是今年的主旋律，系統(tǒng)性機會已經不存在，但是結構性的牛市很有可能會再次的重新，在農行順利上市后，市場的大型IPO也即將會告一段落，資金面的擔憂會得到一定的緩解，這對后市的反彈是具有一定的優(yōu)勢的。但是政策的不穩(wěn)定將會困擾著下半年的行情，制約著反彈的高度，經濟層面上也存在一些不可忽視的問題，所以，對于后市的操作，不建議長期持有，波段操作才能更大可能獲取超額的利潤。

　　壹私募網研究中心認為，我們要根據市場的動向選擇合適的私募基金，選擇一些能夠在震蕩市中有著豐富經驗，有著出色的選股能力和交易能力，善于捕捉結構性的機會的私募管理人，這樣才能夠使得投資更有價值。

　　壹私募網研究中心

新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。