好買基金研究中心

　　今年上半年，市場震蕩下跌，受外圍市場不確定因素和國內流動性緊縮的影響，A股市場悲觀預期增強，滬深股市交投清淡，在經歷了一季度的弱勢盤整之后，二季度市場跌幅不斷擴大，滬深300指數半年下跌28.32%，僅次于2008年上半年47.70%的跌幅。

　　產品發行速度保持高位

　　弱市中，私募擴張步伐不止。截止2010年6月30日，我國陽光私募基金共有464只。其中，今年以來成立108只，其中一季度、二季度分別成立57只、51只，新基金成立頻率較為均勻。具體看新發基金較多的公司，大部分為一些在2009年取得優秀業績的基金，比如新價值、源樂晟、淡水泉等，也有一些是今年才成立，并迅速進入大力擴張階段的基金，比較有代表性的如瀚信。

　　私募成立時間統計

　　數據來源：好買基金研究中心。截止2010年6月30日

　　新價值憑借著2009年最牛私募的光環快速擴張，今年以來成立了11只產品，其內部人員也在迅速擴充中，今年引進來自國信證券的股票研究總監邱偉，任職公司研究總監，公司投研實力進一步加強。淡水泉旗下的淡水泉2008去年以121.03%的收益排名第9，今年年初也廣受投資者追捧，今年以來共成立4只新產品，包括淡水泉成長十期，及3只黃金優選系列(投資于已成立的老產品)。其他的一些去年排名靠前的，如尚雅、源樂晟也各自有3只產品成立。尚雅4期去年以145.40%的收益排名第3，樂晟股票精選以103.65%的收益排名17。除此之外，傳統的私募大鱷朱雀今年以來也成立了6只產品。

　　除了業績優異的老公司，一些去年新生的公司，憑借去年下半年震蕩市以來的良好業績，也在今年得到快速擴張。比較典型的是和聚，和聚在2009年7月發行了第一只私募產品和聚1期。其基金經理李澤剛選股能力出色，他曾在泰達荷銀管理泰達荷銀穩定基金，該基金投資范圍主要集中在穩定類的行業，使李澤剛的研究專長偏向民生相關的行業。憑借對醫藥、消費板塊的深刻理解，該基金自去年年底到今年年初漲勢兇猛，迅速成為私募明星榜單上的一只新秀，今年上半年共發行了4只產品。

　　除了憑借過往好業績的東風大肆擴張的公司，也有一些新興的公司，比如瀚信，今年以來規模擴張迅速。自第一只產品瀚信成長一期于今年2月成立以來，短短的4個多月時間內，瀚信成立了6個陽光私募產品，速度驚人�；�金經理蔣國云，曾任國信證券總裁助理、資產管理總部總經理，其管理的一年以上的定向理財計劃和信托計劃沒有一個出現虧損，均為正收益。

　　26%的私募取得正回報，僅2%跑輸指數

　　在產品業績方面，截止6月30日，今年1月1日之前成立的356只陽光私募，今年以來平均收益率為-6.51%，平均超越滬深300指數17.36%，表現出較好的獲取絕對收益的能力。其中，共有96只私募取得正回報，占比26.89%，347只私募跑贏指數，占比98.03%。

　　盡管私募整體業績表現不錯，但內部業績分化較為嚴重，絕對收益排名第一的是明達2，截止6月30日，明達2獲得17.96%的正收益，超越滬深300達45.34%。排名最后的國淼一期下跌31.24%，跑輸滬深300指數2.92%，業績最好與最差的私募收益相差達49.20%。

　　2010年上半年私募收益率分布

　　數據來源：好買基金研究中心。截止2010年6月30日

　　就私募收益率分布的具體區間來看，跌幅在25%以上的基金有3只，分別是國淼一期、積勝一期、同威1期。72%的私募則較為均勻的分布于-15%至5%的收益率區間。有4只私募基金收益率高于15%，分別是明達2、彤源2號、明達3、六禾光輝歲月1期，收益率分別為17.96%、17.36%、17.08%、15.37%。明達雖是國內最早發行陽光私募的公司之一，但是2008年、2009年的業績均位于后1/2的水平。六禾光輝歲月1期成立于2009年初，去年在上漲的市場中能跟上大盤節奏，市場轉為震蕩后，該基金更突顯其主動管理的優勢。彤源2號自去年10月份發行后，凈值走勢一直波瀾不驚，但4月份卻突然逆市崛起。

　　私募追求絕對收益的特性，在今年上半年震蕩下行的市場中，充分顯露優勢，為下半年私募繼續保持較高的發行頻率提供了有力的業績支持。在下半年私募基金的選擇中，投資者不應該過分看重上半年的短期排名，更應仔細解讀業績排名背后的驅動因素，并配合以對未來市場風格的判斷，選擇與自己投資理念及風險承受能力相匹配的基金。

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