每經記者  徐皓  發自上海

　　繼連續5個月大舉增持銀行間債券后，基金在6月對待債券的態度似乎有了  “松動”。6月基金共計減持債券152億元，基金公司債券托管量下降到10330億元。而就在前一個月，基金還創下了一年來單月增持債基1131億元的新高。分析人士認為，基金增持債券基金的趨勢還未改變，下半年債券的流動性仍然充裕。

　　6月“逆市”減持債券152億

　　在股市債市基本面并未出現大變化的6月，基金對于債券態度的逆轉值得玩味。基金上月共計減持債券152億元，債券托管量下降到10330億元。雖然6月基金托管在銀行間債券量有所回落，但今年上半年基金對于債券的持有量仍出現大幅提升。

　　中國債券信息網的數據顯示，截至6月末，基金公司債券托管量再上萬億，達到10330億元，半年凈增持量達2370億元，較2009年末增長29.78%。而雖然6月出現少量減持，二季度基金總體增持債券量仍達到1811億元。

　　而這與市場對債券的態度密切相關。根據好買基金統計顯示，今年上半年債券基金實現凈申購17億份，其中有16億份是在第二季度實現。

　　同時，偏股型基金受累于4月來市場的連續下挫，也開始在二季度大幅削減倉位，調整配置增持債券。根據德圣基金測算數據，截至7月1日主動股票基金平均倉位為75.23%，偏股混合型基金加權平均倉位為70.02%，較一季度末下降明顯。

　　但值得注意的是，隨著大盤在底部區域持續運行，部分基金在6月已經顯現出加倉的念頭。德圣基金跟蹤的倉位數據顯示，偏股型基金已經連續兩周小幅增倉。

　　“債券市場今年基本面并不樂觀，之所以今年走出超預期行情，有相當部分原因是從股市流出資金推動的。”有基金經理如此認為。

　　持續增持企業債

　　從主要券種來看，6月基金主要減持了金融債和國債，而其企業債和短融券的托管量依舊在凈增長。其中基金增持了近50億元企業債，而此前的5月，這一數字則達到100億。

　　而事實上，基金對于債市的關注度并未降低。隨著可轉債市場的擴容，相當部分基金資金投入到交易所轉債中。6月中行轉債的申購中基金表現得極為積極，超過200只公募基金參與了中行可轉債的網下配售，動用資金高達611億元，最終，基金累計獲配578.44萬手，占網下配售總額比例超過18%。

　　此外，債券分析人士認為，農行IPO對于資金面也有一定沖擊作用。但其認為基金增持債券的趨勢并未改變。

　　下半年債基流動性仍充足

　　下半年基金對于A股回升的預期有所增加，但市場的謹慎情緒仍在持續，債券市場將在下半年迎來一批新的流動性提供者。

　　債券基金在6月開始如火如荼地批量發行，僅6月成立的債基募集金額已近百億，平均募集金額遠超偏股型基金。而在產品審批多通道打開后，今年不少基金公司都有發行債基的計劃。可以預期的是，下半年債券基金將迎來密集發行期，這也將為債市提供持續的流動性支持。

　　而機構則成為債券基金的申購主力。7月9日即將上市的銀華信用債公告顯示，場內機構投資者持有的基金份額為2.8億份，占基金場內總份額的82%。而主打機構投資者市場的招商信用添利也受到熱捧提前結束發行。

　　華泰柏瑞穩本增利基金基金經理沈濤認為，由于未來經濟結構調整將持續一段時間，權益類投資的系統風險是否基本消除尚待觀察，大的普漲性行情較難出現。下半年經濟偏弱，市場中的流動性可能更偏向于債券市場，這對債券基金是一個利好，相對其他投資工具而言，下半年債券基金的表現仍然是值得期待的。

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