6年不換基金經(jīng)理低調(diào)領(lǐng)跑，泰達(dá)劉青山8年抗戰(zhàn)

　　理財周報記者 滕曉萌/文

　　令很多投資者難以想象的是，理財周報根據(jù)Wind數(shù)據(jù)測算結(jié)果表明，2004年以來，為投資者提供最高回報的基金，是嘉實增長，其自成立以來的復(fù)權(quán)單位凈值增長率，達(dá)到了478.6%。即便從基金業(yè)績開始分化的2005年6月18日開始計算，嘉實增長的復(fù)權(quán)單位凈值增長率仍然達(dá)到358%。

　　而事實上，自2003年7月9日以來，嘉實增長只有在2004年曾經(jīng)取得過同類基金亞軍的成績，當(dāng)年只有36只基金參加這一排名。而此后嘉實增長從未進(jìn)入過同類基金的前10名，在2007年和2009年，甚至都滑落到同類基金的60名左右。

　　由于短期業(yè)績不突出，嘉實增長在投資者中知名度不高。

　　一位別家基金公司的基金經(jīng)理向理財周報表示，盡管嘉實增長去年業(yè)績一般，但業(yè)內(nèi)仍然根據(jù)長期業(yè)績，認(rèn)可這只基金。這只基金也曾獲得業(yè)內(nèi)一些長期業(yè)績獎項。

　　據(jù)理財周報統(tǒng)計，自2004年以來，共有11只基金的復(fù)權(quán)單位凈值增長率超過300%，其中嘉實基金兩只，泰達(dá)宏利兩只，國泰兩只，華寶興業(yè)、銀河、易方達(dá)、鵬華、海富通各一只。

　　盡管由于市場原因，2003年成立的大部分基金長期業(yè)績都不錯。但是同為2003年成立的基金，金鷹成分股優(yōu)選成立以來復(fù)權(quán)單位凈值增長率僅有148.21%，復(fù)權(quán)單位凈值不到嘉實增長的一半，長跑能力強(qiáng)弱立見。

　　理財周報研究發(fā)現(xiàn)，長跑業(yè)績驚人的幾家基金公司，唯一共同點(diǎn)即投研團(tuán)隊短期排名壓力相對較小，不突出明星基金經(jīng)理，從而獲得團(tuán)隊與投資風(fēng)格的相對穩(wěn)定。

　　6年不換基金經(jīng)理，

　　嘉實增長終成隱形冠軍

　　嘉實增長的目前基金經(jīng)理邵健，是目前嘉實基金公司最資深的基金經(jīng)理之一，現(xiàn)任嘉實基金總經(jīng)理助理。他自從2003年7月從國泰君安證券研究所轉(zhuǎn)入基金業(yè)之后，一直在嘉實工作。而其從2004年4月6日至今，一直擔(dān)任嘉實增長的基金經(jīng)理，也幾乎創(chuàng)下業(yè)內(nèi)一個記錄。

　　“在基金經(jīng)理變化這么頻繁的時候，看基金的短期業(yè)績來投資已經(jīng)沒有什么意義了。”一位基金經(jīng)理向理財周報記者表示，“很多基金經(jīng)理，在奪得年度排名后，就可能跳槽或者轉(zhuǎn)投私募，無法令基金長期業(yè)績穩(wěn)定。”

　　歷史上，嘉實投研曾有輝煌時期。2003年至2006年，在竇玉明的帶領(lǐng)下，劉欣、孫林、趙軍都曾是一時之選。

　　2005年，嘉實基金開始在募集說明書中指出，公司對于投資實行集體決策，當(dāng)時的投委會成員包括公司總經(jīng)理趙學(xué)軍、副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)竇玉明，總經(jīng)理助理兼養(yǎng)老金投資部總監(jiān)戴京焦、首席策略分析師徐軼、研究總監(jiān)趙軍、資深基金經(jīng)理孫林、劉熹。

　　2006年，隨著A股市場的瘋狂，基金業(yè)迎來大牛市。那一年后來也被目為基金公司業(yè)績開始出現(xiàn)明顯分化的一年。但正是在此時，嘉實基金投研團(tuán)隊開始大幅動蕩。

　　2006年，基金豐和基金經(jīng)理劉欣、基金泰和和基金景福基金經(jīng)理魏上云先后“公轉(zhuǎn)私”。

　　2007年，總經(jīng)理助理趙軍、嘉實主題基金經(jīng)理王貴文先后“公轉(zhuǎn)私”。

　　2008年，主管投研數(shù)年、主導(dǎo)了嘉實業(yè)績輝煌時期的副總竇玉明轉(zhuǎn)任富國基金總經(jīng)理。

　　在多位大將相繼離開時，業(yè)內(nèi)也曾傳言，嘉實增長基金經(jīng)理邵健也有離職意向。

　　投研的變動對于業(yè)績的影響立竿見影。2007年開始，嘉實由于對大牛市判斷不準(zhǔn)，業(yè)績大幅下滑，包括嘉實增長在內(nèi)的多只基金均排名同類基金后1/2，在大型基金公司中，業(yè)績基本墊底。

　　而2006年12月，隨著嘉實策略成功發(fā)行，嘉實成為業(yè)內(nèi)首家管理資產(chǎn)過千億的公司。當(dāng)時基金公司的規(guī)模排名依次為嘉實、南方、易方達(dá)、華夏和博時。

　　2007年，隨著業(yè)績下滑，嘉實的規(guī)模被華夏超越。

　　即便如此，業(yè)內(nèi)對于嘉實基金公司仍有爭議，認(rèn)為其規(guī)模增長速度與投研業(yè)績不匹配，以致有重營銷輕投研之嫌。

　　2008年，嘉實基金總經(jīng)理助理戴京焦升職副總經(jīng)理，主管投研工作。對此當(dāng)時很多業(yè)內(nèi)人士也頗不以為然，認(rèn)為戴京焦此前長期負(fù)責(zé)固定收益業(yè)務(wù)，對于權(quán)益類產(chǎn)品的運(yùn)作經(jīng)驗不足。

　　實際上，2009年，嘉實基金投研業(yè)績未見明顯起色，年底規(guī)模再度被易方達(dá)超越，投研部門壓力極大。

　　“我們公司考核上相對不是那么看重短期業(yè)績，部分減少了給基金經(jīng)理的壓力。即便短期業(yè)績不行，也不會馬上更換基金經(jīng)理。”一位嘉實基金的基金經(jīng)理向理財周報記者表示。該名基金經(jīng)理在2008年、2009年業(yè)績均不如人意，曾在投資者中引起較大爭議。但是至今在嘉實投研體系中，仍然擔(dān)當(dāng)重任。

　　事實上，盡管嘉實增長長期業(yè)績突出，但是6年來也曾多次被媒體認(rèn)為業(yè)績平平甚至處于中下水平。邵健的投資管理能力飽受質(zhì)疑。

　　2009年起，趙學(xué)軍提出，嘉實將在投研發(fā)力，其投研團(tuán)隊建設(shè)戰(zhàn)略為“全天候、多策略”。通過與博時類似的將基金經(jīng)理按照標(biāo)的和風(fēng)格分組的方法，促進(jìn)產(chǎn)品的投資風(fēng)格多元化。

　　2010年后，嘉實基金業(yè)績顯著向好，至今仍然名列大規(guī)模基金公司第一。

　　令目前戴京焦領(lǐng)銜的嘉實投研部門自豪的一點(diǎn)是，自從2008年之后，嘉實再未發(fā)生過基金經(jīng)理離職事件。目前最晚一位加入公司的基金經(jīng)理趙勇，2008年3月已經(jīng)加入公司，其他權(quán)益投資類產(chǎn)品的基金經(jīng)理在嘉實任職都已超過三年。

　　泰達(dá)宏利劉青山，

　　從排名末位到長跑季軍

　　對照2005年至今的嘉實投委會名錄，只有兩個人一直在列：總經(jīng)理趙學(xué)軍，和從總經(jīng)理助理到副總經(jīng)理的戴京焦。而另一家長期業(yè)績靠前的基金公司泰達(dá)宏利，盡管6年來幾乎成為業(yè)內(nèi)股東和名字變動最頻繁的公司，但是公司投研靈魂人物劉青山，卻已經(jīng)在公司堅守8年，極大程度上保證了旗下產(chǎn)品業(yè)績的基本穩(wěn)定。

　　據(jù)公開資料，在參與籌備2002年成立的湘財基金管理公司之前，劉青山曾經(jīng)于華夏證券任職，也參與過華夏基金公司的籌備。2001年起，他就轉(zhuǎn)投湘財證券公司，參與籌備湘財合豐基金管理公司。

　　2003年，荷蘭銀行收購湘財合豐基金管理公司33%股份，公司更名湘財荷銀。

　　當(dāng)年，湘財合豐基金公司發(fā)出基金合豐成長(即目前泰達(dá)宏利成長)，劉青山出任基金經(jīng)理。由于湘財系列基金成立建倉點(diǎn)位相對較高，在劉青山出掌這只基金第一年，湘財合豐排名2003年所有開放式基金最后一名。

　　盡管壓力較大，但當(dāng)時忙于更換東家和改名的湘財合豐并未對基金經(jīng)理做出調(diào)整。2004年，合豐成長取得全年開放式基金冠軍，劉青山一戰(zhàn)成名。

　　當(dāng)時，劉青山公開表示，不贊成依賴短期排名考察基金經(jīng)理業(yè)績。他說，在短期排名的刺激下，基金經(jīng)理不敢試錯，只能緊盯同行操作，以此確保自己排名短期內(nèi)不會大幅下滑，這樣無助于鼓勵基金經(jīng)理堅持自己的投資風(fēng)格。在當(dāng)時接受采訪時他甚至表示，認(rèn)為湘財荷銀業(yè)績表現(xiàn)突出的原因在于“成立以來還沒有開除過任何一個人”。

　　2005年，原投資總監(jiān)江暉離職，轉(zhuǎn)投新成立的工銀瑞信。劉青山接任投資總監(jiān)、湘財荷銀投委會主任委員，從此開始全面負(fù)責(zé)公司投研工作。

　　2006年，湘財荷銀再次發(fā)生股東變更，更名為泰達(dá)荷銀。

　　此時的泰達(dá)荷銀投研團(tuán)隊包括溫震宇、梁輝、李澤剛、康賽波、曾昭雄等，其中不乏李澤剛、溫震宇這樣從研究做起，在泰達(dá)荷銀由劉青山一手栽培的基金經(jīng)理。

　　但是2006年開始，泰達(dá)荷銀投研變動頻繁。曾昭雄、吳建飛、康賽波、溫震宇、梁鈞、魏延軍、彭泳、李澤剛先后離職，不少研究機(jī)構(gòu)甚至將泰達(dá)荷銀所有基金品種，都列入回避名單。

　　但劉青山的第一只基金已經(jīng)更名為泰達(dá)荷銀成長、更換過多位基金經(jīng)理，仍然擊敗風(fēng)光無限的王亞偉領(lǐng)銜的華夏大盤，取得了2008年股基冠軍。

　　“劉青山可能個人意志比較強(qiáng)，旗下基金經(jīng)理無論是名氣還是資歷，都和他相差太大，無法在投資上體現(xiàn)個人意志，所以雖然公司業(yè)績不差，團(tuán)隊卻變動很大。”一位業(yè)內(nèi)人士向理財周報記者表示。

　　2010年，泰達(dá)荷銀更名為泰達(dá)宏利。據(jù)最新的公司資料，目前公司投研部門高層除了劉青山之外，還包括投資部總經(jīng)理梁輝，和研究部總監(jiān)陳少平。

　　和此前泰達(dá)宏利的大部分基金經(jīng)理一樣，梁輝和陳少平都是公司成立之初就加入泰達(dá)宏利，從行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理做起，追隨劉青山多年。

　　國泰：最保守基金公司終獲長期肯定

　　在業(yè)內(nèi)，國泰基金向來以作風(fēng)保守著稱，甚至多年被投資者和業(yè)內(nèi)視為不思進(jìn)取。金鷹增長作為其旗下最明星的基金，也是中國第二只標(biāo)準(zhǔn)開放式基金，從歷史數(shù)據(jù)上來看，除了成立之初的2003年在同類13只基金中取得過冠軍、第二年取得季軍外，其他基本鮮有年度排名靠前的情況。

　　同樣不溫不火的是國泰的投研團(tuán)隊，在公司首任總經(jīng)理李春平時期，國泰的風(fēng)格被描述為“風(fēng)險控制高于一切”。投研團(tuán)隊中也基本沒有明星基金經(jīng)理。從歷史上來看，只有在2003年2月至2004年3月短暫出任過金鷹增長基金經(jīng)理的呂俊，在基金界知名度較高。

　　而29歲就在國泰擔(dān)任基金經(jīng)理的呂俊，雖然第一年就帶領(lǐng)金鷹增長奪得年度冠軍，但真正獲得江湖地位，仍然是在離開國泰轉(zhuǎn)赴上投時期。而當(dāng)時的國泰高層，雖然欣賞呂俊，但并未在公司宣傳上將這位年輕人作為重點(diǎn)。

　　2007年，李春平離任，金旭接任總經(jīng)理。

　　金旭上任后，國泰投研團(tuán)隊出現(xiàn)大換血，原公司主管投研的副總經(jīng)理陳蘇在2008年“因個人原因”離職，原基金部總監(jiān)何江旭2009年底轉(zhuǎn)投工銀瑞信。

　　而國泰新的投研團(tuán)隊則出現(xiàn)了此前各家基金公司的一些新面孔，包括現(xiàn)任投委會主席、擬任副總經(jīng)理余榮權(quán)，從2003年起就擔(dān)任華寶興業(yè)寶康靈活配置基金經(jīng)理，在華寶興業(yè)期間業(yè)績相當(dāng)穩(wěn)定。現(xiàn)任投資總監(jiān)歸江，在博時時期已經(jīng)成名。現(xiàn)在即使轉(zhuǎn)投國泰，也念念不忘博時肖華當(dāng)年主推的“價值投資”。

　　但即便在余榮權(quán)和歸江的“雙保險”下，國泰2009年到2010年的業(yè)績，仍然不溫不火，雖然仍然沒有年度或者半年排名靠前的基金，但是大部分基金都保持了同類前1/2的排名。整體業(yè)績比前兩年已有所提升。