王玉

　　與他的名字不同，何震在整個私募投資圈也算是個安靜的人。第一次見何震時，他就坐在匯利投資管理有限公司職工食堂一個角落里，任憑午飯時周圍的同事談笑風生，自己埋頭用餐。

　　這個性格，也被體現在他的投資風格上。何震和他領導下的這個私募基金公司在持股上的“靜”，在業績上也體現出一個“穩”字，恰恰這也成了他的招牌。

　　“即便不能說是持股不動，我換手率相比同行肯定也算少的，投資組合中的股票數量一般也不會超過十幾只。”何震說。

　　何震在買入股票之前會預先給股票設定一個目標價，如果股價達到目標價，一般情況下，他都會“固執”地拋出，“更多的時候，我更喜歡一些長線的投資�！�

　　何震解釋道：“我們買的時候就會特別看它的安全邊界是什么，也就是說下跌空間是多少，上升空間是多少，先做到心中有數�！�

　　對自己持有的股票足夠的了解，在波動時就不會犯錯誤。他把這個當成信條。當有信條的人太少的時候，有信條會成為一個很大的優勢。今年4月份，何震就將自己的倉位快速降下來，這次操作也讓他躲過4月以來的這波市場下跌。

　　何震當時調整的理由是估值太貴了，估值已經過度偏離正常水平�！拔覀冑u出了價格過高的股票。”

　　復旦大學經濟學碩士畢業的何震，2003年入道公募基金，從此開始投資生涯。何震是廣發基金管理公司的籌備元老之一，之后他在廣發一待就是5年。

　　即使在這5年的公募生涯中，何震取得了持續的頂尖業績。他還是給業內人士留下了穩健投資的印象。在市場急速上揚的時候，穩健投資在短期的評價并不全是正面的。

　　但是這一貫的穩健，使得何震早在2004年擔任廣發穩健增長基金經理時，就在單邊下跌行情中避免了損失。

　　這是榮譽的開始。

　　2005年何震管理的廣發穩健增長是所有開放式基金第一名，這一年的中國股市可是低迷的七零八落。2006年該基金又獲得平衡型基金第二名的成績。

　　2008年，何震轉投私募。當年3月，何震在上海成立匯利資產管理有限公司，并親自管理旗下的匯利系列陽光私募基金產品。6月，公司便發行了首只產品匯利優選一期。

　　這一年市場并沒有給他很好的機遇，下半年正值股市大幅下跌。但是，何震的穩健沒有讓他一入私募就栽一個大跟頭。

　　或許下跌行情才最能體現出這種消弭風險的能力。截至5月底，何震旗下管理的匯利優選和匯利優選2兩個產品回報率分別為18.3%、17.76%，而同期滬深300指數跌幅為15.73%。

　　當趨勢投資在當今的公、私募基金中大行其道之時，何震卻說“沒有次次都把握住趨勢的能力”。何震在剛跨入私募業時，也曾嘗試過去做趨勢性投資，但后來發現實際效果并不理想，之后他又回到了之前的投資理念。

　　公募到私募身份的轉換是何震避不開的話題，“公募束縛會比較多，私募在制度上很靈活，可能更容易犯錯，但現在我更需要知道自己要的是什么�！�

　　何震說，高手都是知道自己最擅長的是什么�！罢l都不可能賺到所有的錢，只能賺屬于你自己的那部分錢。”

　　有意思的是，他認為私募更重要的是不能虧錢，“安全第一，不犯錯”才是高水平的一種表現。

　　跟很多奉行長期投資的私募基金高手偏愛業績好的藍籌公司不一樣的是，何震更偏愛中小企業，“我們的投資標的是公司能夠持續成長的企業”。

　　何震常常提起巴菲特，巴菲特剛開始的時候是買特別便宜的企業，特別他上世紀六十年代做的時候，在不發達的股票市場中他總能找到很便宜的。

　　但是到七八十年代，進入信息很暢通，公募基金、私募基金更多了，人多了，發現這種股票越來越少了，所以他只是轉變為合理的價格買一個優質的企業。

　　何震認為當時巴菲特所在的這個階段也正是中國股市現在這個階段。

　　經濟觀察報：在當前階段，基金大多仍然保持著謹慎的態度，您怎么判斷當前的市場？

　　何震：4月份以來的此次市場下跌，是由復蘇過程中資產泡沫破裂造成的，因此只需做適當的倉位調整應對本輪風險。目前大的經濟周期仍然是經濟復蘇，經濟的二次探底不會發生，中等級別的調整一般是大周期中相反的一個波動，4月份雖然我們減倉了，但我們仍然保留了一部分倉位，因為我們的判斷是大周期仍然向好。

　　經濟觀察報：您認為目前存在哪些投資機會？

　　何震：我們在4月初把倉位降到4成左右，但上證綜指跌到2500點附近時，我們就開始加倉了，現在已加到約六成左右，我們還會根據狀況持續加倉，自己選好的股票如果跌到自己認為的合理估值之內，我們會越跌越買。

　　我判斷未來還是結構性的投資機會較大，跟年初的判斷差不多，主要集中在大消費、醫藥、新能源、科技等一些成長性的領域，甚至在未來幾年，這些行業的投資機會也更大。

　　來源：經濟觀察網