私募股權投資(Private Equity)進入中國已經有一段時間了，但只有在06、07年大發展的時候才被開始被投資者認識。但接踵而來的08年的經濟危機又使私募股權的投資熱情降溫。隨著創業板的上市，私募股權又開始升溫。本文就私募股權投資中常見的問題進行說明。

　　1、究竟什么是私募股權？

　　我們平常說的，也就是狹義的PE主要指對已經形成一定規模的，并產生穩定現金流的成熟企業的私募股權投資部分，主要是指創業投資后期的私募股權投資部分，而這其中并購基金和夾層資本在資金規模上占最大的一部分。廣義的私募股權投資為涵蓋企業首次公開發行前各階段的權益投資，即對處于種子期、初創期、發展期、擴展期、成熟期和Pre-IPO各個時期企業所進行的投資，相關資本按照投資階段可劃分為創業投資(Venture Capital)、發展資本(Development Capital)、并購基金(buyout/buyin fund)、夾層資本(Mezzanine Capital)、重振資本(Turnaround Financing)，Pre-IPO資本(如bridge finance)，以及其他如上市后私募投資(private investment in public equity,即PIPE)、不良債權(distressed debt)和不動產投資(real estate)等等(以上所述的概念也有重合的部分)。

　　2、私募股權有哪些特點？

　　對非上市公司的股權投資，因流動性差，沒有現成的市場供非上市公司的股權出讓方與購買方直接達成交易。被視為長期投資，所以投資者會要求高于公開市場的回報 。

　　資金來源廣泛，如富有的個人、風險基金、杠桿收購基金、戰略投資者、養老基金、保險公司等

　　投資回報方式主要有三種：公開發行上市、售出或購并、公司資本結構重組。對引資企業來說，私募股權融資不僅有投資期長、增加資本金等好處，還可能給企業帶來管理、技術、市場和其他需要的專業技能。如果投資者是大型知名企業或著名金融機構，他們的名望和資源在企業未來上市時還有利于提高上市的股價、改善二級市場的表現。其次，相對于波動大、難以預測的公開市場而言，股權投資資本市場是更穩定的融資來源。第三，在引進私募股權投資的過程中，可以對競爭者保密，因為信息披露僅限于投資者而不必像上市那樣公之于眾，這是非常重要的。

　　投資期限較長，一般可達3至7年或更長，屬于中長期投資。

　　3、私募股權投資頂級的企業？

　　真正頂級企業的股權是非常珍貴的，一般也不會缺錢。所以私募股權一般投不到頂級企業，只能投到優質企業，當然也有垃圾。真正能夠實現超額利潤的不過20%。不過一般投資的企業會有一下特點：

　　至少有2至3 年的經營記錄、有巨大的潛在市場和潛在的成長性、并有令人信服的發展戰略計劃。投資者關心盈利的“增長”。高增長才有高回報，因此對企業的發展計劃特別關心。

　　行業和企業規模(如銷售額)的要求。投資者對行業和規模的側重各有不同，金融投資者會從投資組合分散風險的角度來考察一項投資對其投資組合的意義。多數私募股權投資者不會投資房地產等高風險的行業和他們不了解的行業。

　　估值和預期投資回報的要求。由于不像在公開市場那么容易退出，私募股權投資者對預期投資回報的要求比較高，至少高于投資于其同行業上市公司的回報率，而且期望對中國等新興市場的投資有“中國風險溢價”。要求25－30%的投資回報率是很常見的。

　　3-7年后上市的可能性，這是主要的退出機制。

　　4、公司創始人的轉變

　　有人認為被注資是件很光輝的事情，其實不然。如果要淪為少數股東，通常要面對來自董事會強大的壓力，日子就不好過。比如新浪的王志東就因為和董事會意見不和，被驅出一手創辦的新浪。

　　當然真正要選到比較好的私募股權項目需要大量的調研，一般投資者做起來難度比較大，可以咨詢一些專業的第三方理財機構。