眾祿基金研究中心 王曉娟/文

　　保本基金是市場稀缺品種，目前市場上僅有6只保本基金，而開放申購的只有南方恒元保本、金元比聯(lián)寶石動力、銀華保本增值3只，其余3只均為暫停日常申購狀態(tài)。近期國泰基金公告，國泰金鹿保本在第二保本期滿后，在符合基金合同規(guī)定的保本基金存續(xù)的條件下，基金轉入第3個保本期，基金將于2010年6月24日起至2010年6月30日止開放過渡期申購。由此市場上可以進行申購的保本基金增加到4只。那么，作為投資者該如何選擇呢？

　　銀華保本申購不保本

　　保本一般分認購保本和申購保本。銀華保本增值做出保本保證的基金份額只有“基金份額持有人在上一保本周期到期時默認選擇轉入當期保本周期的基金份額，或者在限定期期限內集中申購的基金份額”，而基金份額持有人在保本周期內申購的基金份額不參與保本，即是說如果投資者在基金公告的期限內集中申購的金額是可以保本的，但是其他時間的中途申購，是不保本的。

　　銀華保本增值目前已經(jīng)成功運作2期，已經(jīng)在2010年1月25日至2010年2月25日進行該基金第三個保本周期的集中申購。目前，對于投資者來說，日常申購銀華保本增值已經(jīng)喪失了保本基金的功能。因此，可將其作為一般的混合型基金來看。

　　金元比聯(lián)寶石動力保本期即將到期

　　南方恒元保本和金元比聯(lián)都可以對認購和申購承諾保本，只是金元比聯(lián)寶石動力在今年8月16日保本期到期，而只有在符合保本基金存續(xù)條件下，金元比聯(lián)寶石動力才繼續(xù)存續(xù)；否則，該基金變更為非保本的混合型基金；若該基金不符合法律法規(guī)和基金合同對基金的存續(xù)要求，則本基金合同將終止。該基金存在的風險是8月份到期的時候，有轉為混合型基金，甚至不存在的風險，因此其目前的投資價值有限。

　　國泰金鹿保本歷史運作較成功

　　國泰金鹿保本增值是國內目前唯一的兩年期保本基金，其第二個保本期到期日為2010年6月17日，公司公告將于2010年6月24日起至2010年6月30日止開放過渡期申購。該基金只對在募集期認購，在過渡期限定時間內申購，以及從上以保本期默認選擇轉入當期保本期的基金份額承諾保本，也就是，該基金對平時的申購(除了過渡期申購)是不保本的。

　　國泰金鹿保本第一期是從2006年4月28日開始運作，至保本周期結束，2年的凈值增長在51.89%，排在3只保本型基金的中間。而從2008年6月13日開始運作的保本2期，排在4只保本型基金的第2位。由此可見，國泰金鹿保本在前兩期的運作上還是相對比較成功的。

　　南方恒元操作風格激進

　　和國泰金鹿保本相比，南方恒元保本的長期業(yè)績更勝一籌，特別是在股市上漲的趨勢中。而從操作風格上來看，南方恒元保本的操作更加激進。2009年以來，其股票資產(chǎn)的投資比例逐漸增加，從2季度開始就達到了40%以上，去年4季度至今更是將倉位保持在60%以上，高倉位運作是其長期業(yè)績比國泰金鹿保本好的重要原因，但是在震蕩市，甚至熊市中，業(yè)績也會因此受損。今年以來，在股票市場震蕩不斷的行情下，南方恒元凈值跌幅居前。相較之下，國泰金鹿保本2期的歷史倉位沒有超過10%，今年以來的凈值跌幅不到3%。

　　由此可見，對于那些風險承受能力稍強的投資者在平時申購時可以選擇南方恒元保本，而那些風險承受能力很弱的投資者，在2010年6月24日至2010年6月30日期間申購國泰金鹿保本是不錯的選擇。