新浪財經訊 2010年上半年，國內外各大證券市場呈現單邊下跌，演繹牛熊轉換。2010年下半年，全球證券市場又將如何演繹？6月18日，匯添富基金“轉型與機遇——2010年下半年投資策略交流會”在北京舉行。

　　匯添富基金公司副總經理兼投資總監張暉先生、匯添富基金公司副總經理兼首席市場官于東升先生、研究總監韓賢旺先生、國務院發展研究中心產業部楊建龍副部長、匯添富專戶投資部總監袁建軍先生、匯添富基金國際投資副總監兼匯添富亞澳基金擬任基金經理劉子龍先生與京城各大機構投資者一起匯聚本次交流會。匯添富基金認為，在政府4萬億經濟刺激計劃之后，全球經濟將進入低速增長期，中國經濟會面臨經濟結構調整和轉型的關鍵時刻；因此，投資策略應該是通過對經濟周期、經濟增長模式以及貨幣政策周期等關鍵變量的判斷來把握結構性的投資機會。基于上半年整體的投資策略，堅持以相對均衡配置，保持低估值的大類資產的配置，精選個股。

　　針對中國經濟的未來，楊建龍指出，當前我國經濟的結構優化進入新的階段，在長周期擴張背景與第三輪景氣周期啟動重疊的背景下，中國經濟有望進入新的“黃金十年”。他認為，消費結構升級、城市化和城市結構升級加快、全球產業轉移和出口競爭力提升、投資增長的“加速”驅動將成為“黃金十年”的經濟高增長的主要動力。楊建龍表示，金融危機加大了短期波動，在延續2009年景氣擴張趨勢基礎上，2010年經濟反彈式擴張力量減弱，經濟回升趨勢有所放緩。特別是政策處于“保障持續性和穩定性同時，逐步退出”的階段，預計2010年經濟持續復蘇將呈現出“前高后低”。他同時認為，在2011年，工業產出包括中游和上游的逐步復蘇，將進入全面展開時期，此后幾年經濟會處在長周期擴張背景和短周期的擴張進程之中，可以肯定地判斷2011年、2012年甚至到2013年，整個中國經濟上行的態勢是周期運行的一個必然結果。

　　匯添富基金研究總監韓賢旺認為A股市場到現在這個時期，實際已進入一個比較敏感的時點。匯添富旗下基金今年以來至今整體業績表現相對優秀，他認為這主要得益于去年年底對整個宏觀經濟背景和市場環境進行了深入思考探討和研究。基于目前中國A股市場和宏觀面的實際情況，匯添富基金仍會堅持穩健的投資策略。韓賢旺認為，自去年A股市場啟動以來，投資機會主要是從主題投資、估值恢復、業績驅動三個層面展開，但在后4萬億計劃階段，投資者需要認真考量經濟周期、經濟增長模式以及貨幣政策周期。他認為經濟總量開始降溫向合理化的水平接近，流動性也不像去年那樣泛濫，在這種背景下，投資缺少趨勢性機會，更多要去把握結構性機會。具體而言，他表示，匯添富基金仍然基于上半年整體的投資策略，堅持以相對均衡配置，保持低估值的大類資產的配置，等待政策放松和第三輪經濟刺激計劃。重點關注以下幾方面的投資機會：一是穩定增長行業，相對而言確定性較強；二是周期性大類資產的盈利前景不樂觀。在投資出口預期未改變之前，中上游強周期行業難有趨勢性的機會，需要密切關注四季度政府的經濟政策走勢，再預判下半年可能出現的投資時機。此類資產中，建議以基本面明確的銀行、保險、煤炭為主。三是中盤成長股，主要關注消費、鐵路、醫藥、節能減排等行業中的優質個股，密切關注盈利模式優秀的中小盤成長股的投資機會。

　　基于2010年以來不確定因素的影響，A股市場在今年也再次經歷洗禮與沉淀，大盤跌幅超過20%。 匯添富專戶投資部總監袁建軍表示，短期內，A股市場的存量資金難以支撐起大盤的持續反彈，后市依然表現區間弱勢震蕩格局。在此背景下，匯添富基金專戶將充分發揮“精選個股”優勢，以規避風險，保存已有戰果。“立足于基本面，做中長期的投資布局，挑選高質量的個股，這不僅是我們的投資理念，更是我們制勝的利器。”當談起匯添富的投研能力，袁建軍這樣說道。

　　資料也顯示，雖然2010年A股市場跌幅巨大，但匯添富基金在公募基金和專戶業務上依然取得了業內矚目的成績。多只專戶產品在市場下跌過程中業績靚麗；公募基金上自5月21日小幅反彈以來，匯添富基金旗下權益類基金整體表現出色。截至6月11日，匯添富旗下公募基金均跑贏大盤。

　　作為匯添富基金專戶業務的“艦長”，對于下階段的專戶投資思路，袁建軍表示，考慮到宏觀經濟調控壓力將適度提高持股集中度，在這一過程中，行業龍頭和優勢企業有必要作為基本配置。自上而下的角度，優先選擇受益于經濟增長和不受宏觀調控影響的行業中的公司。自下而上的角度，關注具有長期競爭優勢的成長股，以具有可復制性、可擴張性的盈利模式和較強進入壁壘的上市公司為重點，特別是輕資產擴張、對外部融資依賴程度低、高凈資產收益率的成長性企業，優先選擇處于產業鏈上戰略核心地位的上市公司。

　　針對下半年海外市場的環境，匯添富亞洲澳洲成熟市場(除日本外)優勢精選基金擬任基金經理劉子龍指出，近期爆發的歐洲債務危機，導致歐美主要央行可能被迫推遲加息時間，政策推出時間可能會延遲，這也導致今年下半年海外股市相對來講機會更大。

　　劉子龍特別指出， 如果現在出海尋找一個比較可靠的投資主題，那就是立足于中國需求——中國的需求是全面的需求，包括中國對內的需求和對外需求的全面崛起。對外需求是資源的需求，主要是澳大利亞。而在內需這條線上，香港則是一個不能不提的市場。香港市場中有大量A股市場沒有的優質內地企業，例如大家都能耳熟能詳的騰訊、阿里巴巴、比亞迪等行業領先企業。香港市場因中國內需的蓬勃興起而受益匪淺。