蔡志杰

　　瞇眼睛思考，大嗓門說話，稍快的語速，抑揚頓挫的語調，頭部隨著語調的起伏擺動，使得44歲的陳繼武還不時流露出“憤青”般的少年神態。“做投資就是要有激情！對不對？”陳繼武對著記者哈哈大笑。

　　陳繼武是安徽人，1994年涉足信托投資及商業銀行業務，1996年介入投資銀行工作，1999年正式進入基金業。目前他是上海凱石投資管理有限公司(以下簡稱“凱石投資”)總經理。

　　雅戈爾集團占有70%股本的凱石投資注冊資本10億元，是目前內地注冊資本最大的私募公司，旗下管理資產規模超過100億。

　　陳繼武能跑

　　2001年，陳繼武進入南方基金管理公司；2002年，陳繼武進入中國人壽擔任投資總監；2003年，陳繼武加盟富國基金，一年一個地方。

　　這些經歷讓陳繼武名聲大噪，同時也背了很多非議：支持者說他是，“開業內先河，身兼兩只基金管理人”、“中國最有錢的投資總監”；反對者則送其“走穴”基金經理的稱號，說他是靠嘴而不是靠業績說話。

　　陳繼武對此不以為然，他認為人須勇于挑戰，而后才能找到最接近成功的那條路。在加入富國之后，其上任第一件事就是打造了一支在資本市場上能征善戰的“投資兵團”。

　　“熊市里不缺牛股，缺的是發現的眼光和捕捉的能力。”陳繼武說。在2003年底至2004年初，股市整體表現依舊低迷的情況下，陳繼武團隊買入的小商品城(600415.SH)股價上漲1倍以上、贛粵高速(600269.SH)不到半年獲利近50%。

　　憑借這兩大戰果，陳繼武成為“2004年中國基金金牛獎”得主。

　　但如同本身陳繼武的高調以及其有點“另類”的作風，使得他始終在正與反的風口浪尖。隨后的2004年底到2005年初，陳繼武的激進又折戟某化妝品企業股票。整個投資運作以慘敗告終。

　　也是由此，陳繼武開始把研究當成重點。

　　陳繼武最敬佩的人是美國 “股神”巴菲特，他經常說：“巴菲特在選定某只股票以前，總是會對企業的情況做細致的研究，特別是企業財務數據的研究。這一點值得我們學習。”

　　盡管巴菲特在目前國內很難復制，但在陳繼武看來，巴菲特的成功可以借鑒：“他不僅能判斷一只股票價值是否被低估，還能推算出這個企業及其行業的成長潛力和收益前景。”

　　這正是陳繼武希望堅守的。“如果我們能領會其中精髓并用于分析判斷大勢，那么就可能把握住股市變換節奏。”

　　陳繼武善講

　　他頗善言辭，不僅詞令犀利，而且表情、動作頗具動感和感染力。

　　在陳繼武的“忽悠”歲月里，一直流傳著這樣一個段子：匯豐銀行和渣打銀行的兩位理財顧問等找到陳繼武，希望陳將富余資產交由他們打理。在明白來意后，陳繼武列舉一串串數據、分析股市現狀并預測了外匯市場走向……之后使得兩人最終買了不少富國基金。

　　現在的陳繼武當然已經不滿足于這樣的個人客戶了。他表示，目前QFII還沒有完全放開，但是，“聰明的中國基金經理人已經開始想法賺老外的錢了”。

　　據透露，凱石投資推出的一只香港大中華地區基金產品，規模1000萬美元，將主要投資于香港市場，而在產品相關推介、路演會上，陳繼武從不忘記宣傳國內陽光私募的實力，以及公司的專業化。“該產品吸引的是境外資金，因此不使用QDII額度。”陳繼武說。

　　陳繼武還能“混”

　　作為中國第一代基金經理人，陳繼武的業績也許不是最出色的，但其走過的每一步都很有代表性。比如從基金大鱷到保險巨頭，從跟隨富國基金由衰轉盛，而后又決然 “公”轉“私”，每一步都“混”的有模有樣。

　　投資經營上，除投資管理、咨詢服務、股權投資，還涵蓋了金融衍生創新服務。“我們不只做陽光私募、專業理財和定向增發，我們的觸角可以在風險可控范圍內的每一個領域。”

　　對于近期大熱的股指期貨，陳繼武并不避諱：“股指期貨的推出，改變的只是A股市場原有的盈利模式，而不是公司和市場的估值。對凱石而言，相關套利產品只是豐富了公司現有的產品線。我們的規模初期將保持3億-5億。”

　　據透露，目前凱石投資正在申請中國金融期貨交易所的機構套利席位，“應該會比較順暢，有可能成為第一家陽光私募的機構席位。”

　　今年以來，凱石投資旗下股票型基金截至5月，已經錄得收益高達48%。

　　“時間見證誠信，專業創造價值。”陳繼武說完這個口號，自己也哈哈大笑起來。

　　經濟觀察報：作為當年 “公”轉“私”的明星基金經理之一，你是怎么看待近年來的私募行業以及未來的發展？

　　陳繼武：私募行業近兩年高速發展并呈現爆炸式的態勢。最開始在陰暗的角落里偷偷操作，2006年有了新名字 “陽光私募”，今年似乎又有叫“對沖基金”了。

　　政府并沒有大力支持陽光私募的發展，但是它也越來越公開化。另外，民間積累的大量財富支持了私募行業的發展。社會是有分工的，這部分有投資需求的社會財富需要交給專業的投資團隊進行增值管理，而且公募基金10年的發展歷程也為私募基金的發展提供了必要的人才資源儲備。我當然認為私募明天會更好！

　　經濟觀察報：目前隨著房地產政策調控，很多投資經理人放棄了房地產板塊，你怎么看這個市場？

　　陳繼武：對于最近的房地產調控政策，市場有些誤讀。我們要深入研究房地產行業的屬性，它與我國的經濟發展息息相關。如果說房地產市場從此步入熊市，那不如說中國的經濟停止增長。當然，短時間的調控影響還是存在的，我們要注意的是，國家是希望抑制房地產的過快增長，而不是增長。所以，現在的房地產板塊依然是可以投資的板塊，且在短期調控影響下，估值越來越趨向合理。

　　來源：經濟觀察網