好買基金研究中心

　　受累于國內地產調控、部分行業產能過剩、歐洲希臘財政危機等不利影響，大盤自4月中旬開始一路下探，滬深300在5月21日更是下探至2647.60的年內低點。隨著交易量的逐漸縮小，在一輪恐慌性殺跌后，不少投資者選擇觀望態度，靜觀其變。那么，在這輪快速中5月份陽光私募的表現又是如何呢？

　　考慮到私募凈值公布日期不同，好買基金研究中心僅選取5月24日至5月31日期間公布凈值的私募進行考察，以獲得相對公平的收益排名。截止2010年5月31日，在期間公布凈值收益的92只私募產品中，有15只產品在5月獲得正收益，統計結果如下圖所示。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日期：2010年5月31日

　　2010年4月30日至5月31日期間，滬深300下跌9.59%，而這15只產品取得了正收益。新價值一如既往的延續著2009年私募業績冠軍的態勢，羅偉廣和邱偉共同管理的新價值10期、新價值8分別以4.63%、4.46%的收益，包攬了5月收益排名的前兩個席位，羅偉廣管理的新價值2和黃云軒管理的新價值3也分別取得3.86%和0.34%的正收益。

　　除新價值以外，銘遠巴克萊、東方遠見、君富持續增長一期、中國龍系列、展博1期、鼎鋒2期、匯利優選2等也取得正收益。這些基金在下跌市仍能取得正回報，其基金經理的投資理念與風格也值得關注。

　　排名僅次于新價值的銘遠巴克萊，5月份上漲4.44%，超越滬深300達11.51%。基金經理王志忠擁有券商背景，其投資作風嚴謹，控制下行嚴格，從2008年8月成立發行以來，至2009年6月曾一直空倉。相對的，該基金上行動力較弱。目前銘遠巴克萊自成立以來累積回報為37.02%，由于下行控制優秀，在近12月的震蕩市場中表現出色，收益率位列171只私募產品第15位。

　　東方遠見5月上漲4.15%，超越大盤11.23%。其基金經理許勇在券商和基金公司都有較長從業經驗，比較注重挖掘有成長性的中小股票，強調實地調研，相信只要有業績支撐，有成長性的中小股票可以跑贏大盤，市場最終會承認這一點。東方遠見的第一只產品成立于2008年1月29日，在2008年大跌中控制良好，近兩年累積收益為50.60%，而同期滬深300下跌24.01%，在同期103只產品中名列第7。

　　君富持續增長一期5月上漲1.35，超越大盤8.43%。該基金成立于2008年7月3日，基金經理王進投資風格較為穩重，提倡靈活的價值投資。君富投資的核心投資理念是要尋找未來能穩定增長的個股，在配置時以左側交易為主，并結合高拋低吸的操作策略。此外，基金經理王進相信市場是有效的，并且會隨著市場波動調整投資策略，力爭以較低的價格買入優質成長性企業。近一年，君富連續增長一期的投資回報為24.77%，在171只私募產品中排名第47位，同期滬深300下跌3.99%。

　　中國龍精選系列2只基金和中國龍增長系列3只基金5月也獲得正收益，收益在0.75%至1.02%不等。基金經理王慶華曾參與海外大中華對沖基金的研究及投資管理，同時有多年券商從業經歷。王慶華管理的業績最優的產品為中國龍精選1期，自2007年6月15日成立以來取得了74.75%的累積回報，近2年收益23.80%，在同期103只私募產品中排名第33位。中國龍系列基金以控制下行見長，在2008年的大跌中已有建樹，5月的表現證實其控制下行的延續性較好。

　　展博1期5月上漲0.68%，超越滬深300指數12.47%。基金經理陳鋒出身券商，操作靈活。在策略上，陳鋒一是選擇彈性大的股票，相信只要每次比別人多賺1%，則可聚沙成塔；二是以“寧愿錯過，也不做錯”來約束自己對風險的控制。前者使陳鋒有更大的可能獲取超出于市場的收益，而后者，正是私募追求絕對收益的精髓所在。在止損方面，陳鋒認為自己屬于比較尊重市場的基金經理，不會讓自己的產品跌太多。在震蕩市中，展博尊重市場靈活操作的特點，有望取得持續優勢。

　　通過對主要抗跌私募產品的分析，可以發現這些基金經理，均關注于取得較為穩定的年化收益率，下行控制嚴格。當市場出現大幅波動時，這類基金有一定的應對能力，并能及時采取風險控制措施，從而控制凈值波動，有更大機會獲得正收益。