■新快報訊記者 強燕 見習記者 龐倩影

　　從4月16日A股下跌至昨日收盤，上證指數下跌幅度達18.75%，而以4月16日至5月20日單邊下跌計算，則跌去了19.24%。但私募排排網最新統計數據顯示，追求絕對回報的私募群體跑贏大盤者占絕大多數，為此私募排排網研究中心專門采訪了這次急跌市中一些私募抗跌明星，以解密他們的投資取勝之道。

　　保持低倉位不搶反彈

　　據私募排排網統計，余定恒管理的重慶信托翼虎成長一期在4月16日至5月14日這段時間的收益率達2.78%，成為最抗跌的私募基金。在談及這次大跌取勝的原因時，余定恒向私募排排網表示，調整以來他一直保持很低的倉位，也沒有去搶反彈。

　　他表示，對目前形勢還是持比較謹慎的態度，持有的品種主要是醫藥股，這波調整下來也沒有跌，這也是他一直沒辦法加倉的主要原因。更具體一點，那些中小市值的，結構調整下的一些品種，調整得還不夠充分，對場外的資金吸引程度不夠，所以反彈的高度有限，持續性不夠強。

　　要堅持追求絕對回報

　　在本輪下跌行情中，許多追求相對回報的產品都有些虧損。而一些私募卻依然取得了正收益，原因在于堅持追求絕對回報的投資目標，并嚴格按照追求絕對回報的投資方法進行投資。

　　深圳星石投資顧問公司(簡稱星石投資)在今年初通過收益風險配比決策模型判斷上半年的證券市場“風險中等偏高，收益中等”。因此星石投資一方面以控制總倉位來降低投資組合的整體風險；一方面以選擇高成長、抗周期的股票把握確定性強的機會，從而使投資者在盡量少承擔風險的前提下，取得最大化收益。同時，其還利用目前市場一些可以利用的低風險套利手段，包括參與認購新股、轉債等參與套利交易。正是通過上述的投資方法，使得星石投資即便在市場不利的條件下，依舊可以達到追求絕對回報的投資目標。

　　→數據看臺

　　急跌市私募跑贏大盤12.18%

　　根據私募排排網研究中心最新統計，急跌市(4月16日至5月14日)中有業績記錄的226個非結構化私募證券信托產品，平均收益率為-7.51%，跑贏指數12.18%，其中取得正收益的產品有10個。跑贏大盤的私募產品占了絕大多數，跑輸大盤的僅僅只有幾只，大多數產品的收益率維持在-5%左右。

　　在這226個產品中，排名第一的是余定恒管理的重慶信托翼虎成長一期，收益率為2.78%；第二名是童第軼管理的中原信托宏利二期，收益率為2.11%；排名第三的是江平管理的價值一期，收益率為0.52%；排名前列的還有江暉管理的星石系列產品，其收益率為0.34%。

　　急跌市私募收益率前五

　　私募名稱  基金經理 4月16日至

　　5月14日收益率(%)

　　翼虎成長  余定恒  2.78%#

　　宏利2期-龍贏 童第軼  2.11%#

　　江平價值1期 江平  0.52%

　　豐瑞世紀2期 徐峰  0.43%

　　星石17期  江暉  0.34%

　　數據來源：私募排排網

　　私募觀點

　　重結構性機會 看好新興產業

　　深圳翼虎投資管理有限公司總經理余定恒、龍贏富澤資產管理(北京)有限公司總經理童第軼，以及深圳星石投資顧問公司投資總監江暉在這次急跌市中都取得正收益，成為名副其實的抗跌明星。面對后市，他們認為宜重視經濟調整中的結構性機會，其中最看好新興產業。

　　余定恒：超短期要看技術反彈

　　余定恒認為，后市大盤具體會跌到多少點不好說，而操作上，超短期看技術反彈；中短期看政策；中期看政策的效果，而長期則看調結構的情況。

　　他認為未來的投資機會看三大主線：第一是戰略新興產業。比如最近的移動支付、智能終端，以及新型電子器件如觸摸屏等等；第二是傳統產業升級類型。類似于智能電網、三網融合題材；第三是站在周期拐點的長周期行業。比如醫藥產業處于較長周期的上升性趨勢戰略拐點上，周期可能是5年、10年。

　　童第軼：下半年不會差過2008年

　　童第軼覺得未來新興產業的投資機會還是具備的，像低碳經濟、生物醫藥等，但具體涉及哪些行業，他仍在研究當中。“我們比較注重個股，自下而上選擇股票，對于增長比較確定的股票，我們都會列入股票池。”童第軼如是稱。

　　至于后市操作，童第軼認為還是看大市情況。如果下半年指數持續振蕩下探的話，童第軼表示會慢慢介入，但他認為，“現在只是一個反彈，還沒有到布局的時候。”

　　“現在是選擇股票池的一個好時機，把研究做扎實，為下半年和明年上半年做準備。”童第軼認為下半年再差也不會像2008年那樣，目前只是一個過渡期。

　　星石投資：今年只有階段性行情

　　星石投資研究團隊則認為，后市的投資機會來自于市場調整后的結果。其認為今年沒有整體性、連續性的投資機會，而只有結構性、階段性的投資機會。

　　總的來說，星石投資判斷今年的格局是“風險中等偏高、收益中等”，因此對今年整年的行情并不特別樂觀。但在追求絕對回報投資體系下，星石投資表示，不管大盤是否二次探底，都時刻準備著抓住一切確定性強的投資機會。

　　強燕、龐倩影