□海通證券 婁靜 馮梓欽

　　截至4月30日，4月的非結構化私募基金的平均凈值下跌2.36%，結構化私募基金凈值下跌3.62%。各類私募基金的平均跌幅小于公募基金，這其中部分原因是大多數私募基金追求的是絕對收益，整體風險偏好相比公募基金要低；另一方面是在小盤股表現超越大盤的情況下，擅長做小盤股的私募具有天生優勢。

　　整體來看，4月業績表現優秀的非結構化私募，今年以來表現也較為出色，在震蕩市中的業績有一定延續性。根據統計，風格相對保守的私募基金4月份整體業績稍好于激進型和穩健型私募，說明保守型私募基金相對較為抗跌，如銘遠巴克萊、智德持續增長以及星石系列等，4月超額收益的排名均在前5%。

　　強調價值投資、嚴格控制風險的星石投資確立了追求絕對回報的投資目標，該目標分為長期收益目標和風險控制目標兩個部分：長期收益目標設定為五年期及五年期以上的長期復合年化收益率達到15%—20%之上，風險控制目標設定為任意連續六個月的下行風險控制在5%—10%之內。星石系列的凈值始終站在0.95 元以上，雖然上漲不快，但其穩健的表現讓長期投資者安心，代表了私募行業中的“絕對收益”派。