每經記者支玉香發自深圳

　　大盤單邊下跌的趨勢已經延續多日，直到昨天(5月12日)市場的調整腳步仍未明顯停卻。昨日上證指數距離2600點整數關僅剩一步之遙，幾經掙扎最終翻紅，收于2655.71點，微漲0.31%。正是由于大盤不濟，輪番領漲的題材股缺少了資金的追逐，近期已經偃旗息鼓。不過《每日經濟新聞》記者發現，近期來看，中小盤基金并未因為題材股的退潮而使凈值大跌，反而稍微勝過大盤基金一籌。

　　中小盤基金“受傷”稍輕

　　今年以來“興風作浪”的題材股，近期不再風光無限。隨著4月中下旬市場的調整，題材股逐步退潮。不過，重倉這些題材股的中小盤基金并未因為題材股的退潮而“裸泳”。

　　自4月中旬開始，大盤開始單邊下跌。從4月15日截止到昨日，上證綜指下跌了16.09%。根據wind資訊統計數據顯示，此次大跌，沒有一只偏股型基金能夠保留之前的勝利果實，隨著大盤的下跌，凈值全部縮水，而中小盤基金卻表現相對頑強。

　　從4月15日截止到昨日，中小盤基金(剔除今年成立的次新基金)平均跌幅為12.18%，遠小于大盤同期16.09%的跌幅。而主要重倉中盤股的嘉實主題精選則成為所有偏股型基金中最為抗跌的基金，面對市場大跌，凈值僅縮水3.53%；金鷹中小盤精選的跌幅也在10%以內。另外，尚處于建倉期的6只中小盤基金跌幅也較小。中小盤基金中，跌幅相對較大的為易方達中小盤和南方中證500，跌幅均在15%以上，但仍然小幅跑贏大盤。

　　同期大盤基金(剔除今年以來成立的次新基金)平均跌幅為13.06%，跌幅較中小盤基金大0.88個百分點。大盤股基金中，華商盛世成長、長城雙動力兩只基金相對抗跌，跌幅均小于6%。而寶盈泛沿海增長、中郵核心成長、中郵核心優選三只基金凈值跌幅在20%以上，近期表現弱于大盤。

　　低倉位基金相對抗跌

　　雖然一季度基金倉位有所回落，不過基金整體還是保持高倉位策略，倉位逼近規定上線的基金比比皆是。業內人士認為，近期市場演繹著單邊下跌的行情，在基金參與股指期貨套保之前，只有低倉位才能盡量避免市場的系統性風險，高倉位基金勢必受到市場的拖累。

　　Wind資訊統計數據顯示，近期較為抗跌的基金中，大多為倉位相對較低的基金。這一輪市場下跌中的抗跌英雄嘉實主題精選，今年以來都維持著相對較低的倉位。該基金的一季報顯示，一季度末，基金倉位僅有61.42%。受益于倉位控制，該基金在近期表現最為抗跌。

　　嘉實主題精選的基金經理鄒唯在一季報中明確表達了較為謹慎的態度。他認為，在二季度很難尋求到能夠創新高以獲得絕對收益的投資主題，因此倉位管理高于結構管理，現金為王。同時，二季度主要關注債權資產的絕對收益。

　　截止到今年一季度末，華商盛世成長、長城雙動力、東吳進取策略、華夏經典配置等較為抗跌的前十名大盤基金中，有6只基金的倉位在70%以下，10只基金的平均倉位為70.21%，大幅低于大盤基金83.07%的平均倉位。而在近期市場調整中凈值下跌較快的10只基金中，4只基金的倉位逼近95%上線，平均倉位高達93.40%。