早報記者 肖莉

 

基金業人士認為，通脹預期將會逐步加強，二季度加息可能性加大。 CFP 資料

　　國家統計局11日公布數據顯示，今年4月份，宏觀經濟五大主要指標數據均實現同比增長。基金經理在不斷感嘆“超預期”的同時，確認為A股“劫”后狂歡已正式結束。有基金經理提出，大盤會在2500點左右上下震蕩，直到市場出現新的增長點。

　　CPI超預期：

　　“加息聲又漸起”

　　數據顯示，今年4月份，CPI（消費者價格指數）同比上漲2.8%（上年同月為下降1.5%)，PPI（工業品出廠價格）同比上漲6.8%(上年同月為下降6.6%)。

　　華富基金研究部負責人告訴早報記者，4月份CPI和PPI增幅，分別比市場預期值高0.2和0.7個百分點。

　　上投摩根投資副總監、行業輪動基金經理許運凱昨天表示，CPI漲幅擴大0.4個百分點，比市場預期略高，除了基數原因之外主要是上月豬肉價格止跌回升所帶動，預計CPI在5月份還會繼續上移到3%以上，通脹預期將會逐步加強，二季度存在加息可能，會影響市場中板塊輪動的步伐。

　　東方基金表示，盡管通脹壓力有所增加，但東方基金認為目前不構成加息窗口提前的助推力。

　　信誠基金昨天也表示，CPI二季度會加速上升，三季度達到高峰，全年總體增長將超過3%，但仍在可控范圍內。但由于CPI目前處于加速上升期，導致通脹預期增強，未來不排除加息可能，加息時間窗口或在今年三季度初左右。

　　 信貸超預期：

　　未來貸款需求或萎縮

　　根據統計，今年4月份，本外幣貸款增加8093億元，其中，人民幣貸款增加7740億元，外幣貸款增加52億美元。

　　華富基金認為，4月份信貸投放遠超市場預期，可能是央行前期上調準備金率的原因之一。調控基調仍趨緊。M2增速21.48%，預計未來M2增速繼續回落，全年增速維持在17.8%。

　　東方基金認為，4月信貸投放達到7740億元，略高于市場預期，但是需要關注未來貸款需求萎縮的風險。政策層面上有國內經濟過熱的擔憂，基于房地產市場調整以及地方融資平臺風險的防范，未來貸款需求有迅速萎縮的可能性。

　　許運凱則認為，人民幣貸款新增數據基本符合預期，目前銀行的流動性依然保持比較充裕，但地產信貸回落將會從需求面上被加以抑制，在經濟面因素和主動控制的雙重力量之下，2010年信貸投放將會保持平穩。

　　◎ 基金看市

　　“見底論”：基金經理各執一詞

　　早報記者 肖莉

　　廣發基金宏觀策略分析師孫健波認為，“劫”后狂歡有兩個高點：一是環比高點，這是在2009年中期出現的。當時8月份公布7月份數據的時候，數據已經明顯地顯示出環比增速在走下坡路；另一個高點是同比高點，這一高點出現在2010年一季度，一季度數據透露了同比的過熱，當前公布的4月份數據就能夠明確地反映出同比增速在走下坡路。

　　孫健波稱，“雙高”的出現意味著“劫”后狂歡的正式結束，市場開始進入過渡期，等待新的增長。這個過渡期的特征是：同比增速逐步下滑，直至與環比增長匹配，進入平穩過渡階段。這是一個低迷的階段，但不會發生破壞性的下滑或二次探底。

　　“我個人認為大盤2500點上下是‘劫’后狂歡破滅的理性回歸，不是二次探底。”孫健波說道。

　　不過，民生加銀基金研究部總監、民生穩健成長擬任基金經理陳東昨天卻表示，從基本面上看，我國經濟基本面延續復蘇的勢頭良好，全部上市公司2010年一季報凈利潤同比增長約64%；從估值面上看，滬深300指數2010年動態估值僅為14倍，基本處于合理區間偏下位置。

　　陳東認為，市場回復到2005年下半年以及2008年底時嚴重低估和持續低迷狀態的可能性并不大。雖然近期市場連續下跌之后出現了很多悲觀的看法，但在經歷了短期的大幅調整之后，或許已經意味著尋找理想投資標的時機的臨近。

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