眾祿基金研究中心

　　開放式基金表現

　　股票型基金：本周股票型基金(不包括QDII)考慮紅利再投資的單位凈值增長率為-2.21%，其中主動型基金平均下跌1.47%，天弘周期策略、信誠盛世藍籌、東吳行業輪動凈值分別增長4.33%、3.73%、3.45%。而寶盈泛沿海增長、光大保德信核心等跌幅最大。

表 1 ：主動型基金漲幅前 5 、后 5
證券代碼	證券簡稱	期間增長率 （ % ）	證券代碼	證券簡稱	期間增長率 （ % ）
420005.OF	天弘周期策略	4.33	213002.OF	寶盈泛沿海增長	-7.39
550003.OF	信誠盛世藍籌	3.73	360001.OF	光大保德信核心	-6.29
580003.OF	東吳行業輪動	3.45	257030.OF	國聯安優勢	-5.65
377020.OF	上投摩根內需動力	2.95	360010.OF	光大保德信精選	-5.62
420003.OF	天弘永定成長	2.87	180013.OF	銀華領先策略	-5.40
數據來源： wind 眾祿基金研究中心

　　本期持續高倉位運作的指數型基金平均下跌4.91%。小盤股經過一輪修正后，本周再次表現活躍，而大盤股受地產政策及股指期貨做空影響繼續走弱。華夏中小板ETF、廣發中證500、鵬華中證500、以及南方500跌幅較小，而工銀上證央企50ETF、南方深成ETF跌幅較大。

表 2 ：指數型基金漲幅前 5 、后 5
證券代碼	證券簡稱	期間增長率 （ % ）	證券代碼	證券簡稱	期間增長率 （ % ）
159902.OF	華夏中小板 ETF	-0.31	510060.OF	工銀上證央企 50ETF	-7.02
162711.OF	廣發中證 500	-0.40	159903.OF	南方深成 ETF	-6.63
160616.OF	鵬華中證 500	-0.43	510010.OF	交銀 180 治理 ETF	-6.48
160119.OF	南方中證 500	-0.43	050013.OF	博時超大盤 ETF 聯接	-6.45
163001.OF	長信中證央企 100	-2.22	202017.OF	南方深成 ETF 聯接	-6.30
數據來源： wind 眾祿基金研究中心

　　混合型基金：混合型基金按照復權單位凈值增長率統計平均下跌1.12%，其中一般型基金平均下跌1.12%。長城久恒、泰達宏利效率優選、華商動態阿爾法等漲幅居前，而富國天瑞、華富競爭力等配置較重大盤股的基金跌幅較大。本期保本型基金平均下跌0.82%。

表 3 ：混合一般型基金漲幅前 5 、后 5
證券代碼	證券簡稱	期間增長率（ % ）	證券代碼	證券簡稱	期間增長率 （ % ）
200001.OF	長城久恒	2.44	100022.OF	富國天瑞強勢精選	-6.78
162207.OF	泰達宏利效率優選	2.31	410001.OF	華富競爭力優選	-5.96
630005.OF	華商動態阿爾法	2.30	410007.OF	華富價值增長	-5.52
580005.OF	東吳進取策略	2.23	530005.OF	建信優化配置	-4.84
162201.OF	泰達宏利成長	2.18	519991.OF	長信雙利優選	-4.59
數據來源： wind 眾祿基金研究中心

　　QDII基金：本期QDII基金平均下跌3.33%，幅度大于國內基金，只有次新基金招商全球資源、易方達亞洲精選跌幅相對較小。國內地產調控政策的壓力還在影響著A股市場，而海外不斷惡化的希臘債務危機已經演化成歐洲債務危機，有預見性的投資者甚至將擔憂的范圍擴展至全球的經濟復蘇上，我們認為，根據最新的經濟數據表現可以看出，經濟復蘇的趨勢并沒有被打斷，但是歐洲債務危機的影響不可小覷，且近期歐美市場技術圖形出現頭部，風險較大，建議投資者短期回避QDII基金。

表 4 、 QDII 基金表現
證券代碼	證券簡稱	期間增長率 （ % ）
217015.OF	招商全球資源	-0.90
118001.OF	易方達亞洲精選	-1.97
000041.OF	華夏全球精選	-3.19
486001.OF	工銀瑞信全球配置	-3.42
070012.OF	嘉實海外中國股票	-3.52
519696.OF	交銀環球精選	-3.65
183001.OF	銀華全球核心優選	-3.81
241001.OF	華寶興業中國成長	-3.85
377016.OF	上投摩根亞太優勢	-3.86
202801.OF	南方全球精選	-3.89
519601.OF	海富通海外精選	-4.57
數據來源： wind 眾祿基金研究中心

　　債券型基金：本期債券型基金(不包括中短債)按照復權單位凈值增長率統計，平均下跌0.04%。其中東吳優信穩健A、東吳優信穩健C、大摩強收益債券漲幅最大，而華夏希望債券C、鵬華豐收、招商安心收益等基金出現小幅虧損。本期唯一短債基金——嘉實超短債上漲0.02%。

表 5 ：債券普通型基金漲幅前 5 、后 5
證券代碼	證券簡稱	期間增長率 （ % ）	證券代碼	證券簡稱	期間增長率 （ % ）
582001.OF	東吳優信穩健 A	0.82	001013.OF	華夏希望債券 C	-0.54
582201.OF	東吳優信穩健 C	0.81	160612.OF	鵬華豐收	-0.53
233005.OF	大摩強收益債券	0.45	217011.OF	招商安心收益	-0.52
080003.OF	長盛積極配置	0.43	160608.OF	鵬華普天債券 B	-0.52
110008.OF	易方達穩健收益 B	0.37	519682.OF	交銀增利債券 C	-0.50
數據來源： wind 眾祿基金研究中心

　　推薦組合持續跟蹤

　　本周市場繼續下挫，前三個交易日，上證指數下跌了4.56%，不過與上周不同的是，本周小盤股的表現明顯強于大盤。分別代表大盤和中小盤行情的滬深300和中證500指數分別下跌5.56%和0.43%。目前，雖然許多大盤股的估值較低，但是在業績低于預期、地產調控等一系列不利因素的影響下，大盤股暫時還沒有走穩的跡象，市場目前仍然處在中期調整的大環境下，建議投資者提高警惕，在組合上加強對防御型基金的配置。在此思路下，我們對本期的組合進行了調整。調整后的組合從表現來看，成長型、穩健型、防御型收益率分別為1.65%、1.54%和0.29%，從下圖看出，推薦組合都獲得了正收益，且都高于業績比較基準。

表 6 、組合推薦一覽
類型	證券簡稱	權重	組合收益（ % ）
成長型	嘉實主題	30%	1.65
	信誠盛世藍籌	30%
	大成債券 AB	30%
	華夏現金增利	10%
穩健型	信誠盛世藍籌	40%	1.54
	大成債券 AB	20%
	中銀穩健增利	20%
	華夏現金增利	20%
防御型	博時平衡配置	30%	0.29
	中銀穩健增利	40%
	華夏現金增利	30%
資料來源：眾祿基金研究中心，數據統計區間為 2010-05-04 ～ 2010-05-06

　　嘉實主題：嘉實主題是一只混合型基金，其風格非常靈活，在倉位上動態靈活調整，09年一季度保持高股票倉位，二季度之后調低股票倉位，四季度再次調高股票倉位，2010年一季度調低股票倉位，可以看出，其較好的把握了市場形勢，同時在行業和個股選擇上，該基金傾向于主題投資，通過對各個時期市場熱點的把握提高業績，而該基金較小規模，也為其靈活的操作提供了條件。

　　信誠盛世藍籌：信誠盛世藍籌在資產配置上較為均衡，既有藍籌股，也有小盤股，且其規模較小，風格靈活，通過對不同形勢下行業和個股的靈活調整，取得了優異的業績，其一年、半年、一季度的業績排名均位于同類基金前10%。近期該基金重點配置醫藥、機械、石油石化等都較為符合當前形勢。

　　博時平衡：博時平衡操作上較為保守，其股票倉位持續位于60%以下，這有利于在調整的市場形勢下回避風險，而該基金在行業和個股配置上重點突出，行業集中度和個股集中度都比較高，可以說有守有功。

　　中銀穩健增利：該基金是一只打新類債基，對股票配置較少，相對風險控制較好，中長期表現出較高收益、較低風險的特征。在具體券種上該基金調整較為靈活，對各階段形勢把握較好，而其近期以配置企業債為主，當前我國處于經濟復蘇的過程中，各個企業生產經營活動逐步企穩，而管理層對流動性的控制使資金流入債市的可能性較大，企業債具有較高的投資價值。

　　大成債券：大成債券基金是一只打新類債基，不直接通過二級市場購買股票，同時該基金在資產配置上，幾乎沒有配置可轉換債券，這有助于降低來自于股市的風險，其重點配置的券種為金融債，同時根據形勢的不同，增減企業債的配置，從其以往操作來看，較好的把握了形勢，同時對風險控制較為到位，對于組合中配置了較多偏股型基金的投資者來說，該基金是分散組合風險的較好品種。

　　華夏現金：貨幣市場基金具有風險低、流動性好的特點，適合于厭惡風險、對資產流動性和安全性要求較高的投資者進行短期投資或現金管理，但同時要注意，貨幣市場基金的收益也較低，并不是長期投資的理想工具，將其配置在組合中主要是從組合流動性因素來考慮。由于貨幣型基金之間差距不大，因此我們主要關注其今后轉換的需要，考慮基金公司的投研實力和旗下產品線是否完善的因素，華夏現金是較好的投資品種。

表 7 ：重點推薦基金業績表現
證券 代碼	證券 簡稱	本期凈值 增長率（ % ）	一年凈值 增長率（ % ）	最新凈值 （元）	最新規模 （億份）
050007.OF	博時平衡配置	0.95	19.85	1.17	25.64
090002.OF	大成債券 AB	0.23	7.19	1.05	1.89
003003.OF	華夏現金增利	0.01	1.92	1.00	141.23
070010.OF	嘉實主題	1.55	37.80	1.38	80.83
550003.OF	信誠盛世藍籌	3.73	30.45	1.78	3.45
163806.OF	中銀穩健增利	0.00	10.93	1.10	5.19
資料來源： wind 眾祿基金研究中心，數據統計區間為 2010-05-04 ～ 2010-05-06

　　投資策略

　　本周上證指數收于2688點，位于周均線下方75點處，較上周2870點下跌182點，跌幅6.35%，本周日均成交額為1060億，較上周1162億縮小8.7%，周形態為破位持續下跌。本周上證波動區間為2862-2665，幅度為197點，較上周波動幅度(176點)增加12%，震級為3級，與上周持平。

　　本周上漲與下跌行業比為1：11，農林牧漁、黃金股漲幅較大，均超過了2%，券商、煤炭石油、鋼鐵、房地產跌幅較大，均超過了8%。深滬個股上漲和下跌家數比為1：2.1，有3.2%的個股漲幅超過10%，有12.9%的個股跌幅超過10%。個股算術平均15.62元，較上周下跌2.25%，表現好于上證指數，本周A股流通市值為13.78萬億，較上周下跌5.36%，本周小盤股仍然表現好于大盤股。

　　4月30日至5月6日，開放式偏股型基金平均下跌2.40%，小于同期上證指數4.49%的跌幅，期間428只開放式偏股型基金收益率分布在2.98%和-6.88%之間，其中，天弘周期策略漲幅最大，而南方深成ETF跌幅最大。分類來看，股票型中的主動型基金平均下跌2.24%，指數型基金平均下跌4.26%，混合型基金平均下跌1.93%，債券型基金平均下跌0.08%。

　　本周歐美股市受到債務危機的影響，大幅下挫，國內除了各地出臺調控地產的細則之外，抑制經濟過熱，調控經濟結構調整的步伐仍在繼續，股指延續上周走勢繼續下跌，周波動區間為2862-2665，整體向下溢出眾祿指數預測系統預測的范圍2950-2780。根據眾祿指數預測系統預測，下周上證指數主波動區間為2790-2575之間，市場重心下移至2725，較本周2890點下降165點。根據眾祿指數預測系統預測，下周阻力區間為2790-2725，支撐區間為2635-2575。根據眾祿輿情指數跟蹤系統的結果，本周末輿情指數為40，處于今年的最低點，反映投資者處在中性偏悲觀的狀態。

　　1、基金投資策略：穩健策略——中等的偏股型基金倉位、中等的債券型和貨幣型基金倉位；擇基策略：投資風格以中小盤和大盤基金均衡配置為主；擇時策略：請按照個人情況，參考眾祿指數預測系統預測阻力和支撐區間進行操作；

　　2、新基金認購策略：最優新基金選擇——大摩卓越成長(233007)：挖掘成長股 把握經濟轉型機會；

　　3、基金定投策略：“眾祿定投紅綠燈”——綠燈。

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