摘要

　　4月私募業績評析

　　4月市場急跌中絕大多數私募跑贏指數：4月，市場先是延續前期的震蕩走勢，上證綜指在3100~3200點之間窄幅震蕩，隨后，在下半月隨著房地產調控措施的陸續出臺，房地產等行業成為緊縮政策的重災區，指數受其拖累，也進入了下行通道。全月來看，上證綜指下跌7.67%，滬深300指數下跌了8.32%，跌幅也直逼1月份時市場的調整幅度。4月中，私募基金近1月的平均收益率為-2.01%，而公募偏股型基金為-4.53%，私募基金略勝一籌，從個基的表現來看，僅12%的私募跑輸了指數。

　　4月私募業績離散度高于公募：在4月先震蕩后下跌的市場中，私募的業績離散度依然高于公募偏股型基金。從公私募收益率分布比較(因研究時段較短且行情走勢變化較大，所以僅選取了4月30日公布數據的254只私募產品)來看，相比公募，私募在最左及最右端的幾個區間中均有更多的基金落入這些區間，落入左端幾個區間中，如愛康、民森、云程泰等公司旗下的產品，跌幅均超過13%，而最右端的彤源、翼虎、豐煜、涌金等公司管理的產品，漲幅均在6%以上。

　　4月份私募調研情況：4月份，好買基金研究中心對上海、北京、深圳等地的近20家私募基金公司進行了實地走訪，包括從容、淡水泉、和聚、匯利、龍贏富澤、星石、源樂晟、遠策等。由于4月份市場出現了比較大的跌幅，在下跌的過程中，各家私募的觀點也基本以謹慎為主。從行業判斷來看，私募的主流觀點依然看好消費、醫藥、新興科技等行業中的機會，而對周期性的股票，大多數私募表現出了謹慎乃至回避的態度。對于大小盤風格轉換的問題，一些私募也表示出了不認可，認為從資金面、大盤股成長性等角度來看都難以實現。

　　2010年4月份私募業績評析

　　一、4月市場調整中近九成私募跑贏指數

　　據好買基金研究中心的不完全統計，至2010年5月7日，運行滿3個月的私募基金共371只，產品數目比上月增加了23只。其中，運行滿一年的有226只，占到全部私募基金的60.92%；運行滿兩年的有140只，占到全部私募基金的37.74%。

　　按運行時間統計的私募產品個數(總計：371個)

　　數據來源：好買基金研究中心，數據搜集截止至2010年5月7日。

　　4月，市場先是延續前期的震蕩走勢，上證綜指在3100~3200點之間窄幅震蕩，而進入下半月后，隨著房地產調控措施的陸續出臺，房地產等行業成為緊縮政策的重災區，指數也隨之進入下行通道。全月來看，上證綜指下跌7.67%，滬深300指數下跌了8.32%，跌幅也直逼1月份時市場的調整幅度。4月中，私募基金近1月的平均收益率為-2.01%，而公募偏股型基金為-4.53%，私募基金略勝一籌，從個基的表現來看，僅12%的私募跑輸了指數。

　　公、私募基金各階段收益比較

　　數據來源：好買基金研究中心，私募數據搜集截止至2010年5月7日，部分產品因在統計當日的最新業績公布未覆蓋4月大部分時間，故不納入統計。公募偏股型基金數據截止至2010年4月30日。私募各階段收益率統計區間盡量匹配自然月度，但不能完全消除私募產品凈值公布日期不同的影響，故私募各階段的平均收益率為粗略統計，與公募及指數的比較僅供參考。

　　從近3月、近6月的時間區間來看，滬深300指數基本表現為寬幅震蕩以及震蕩中下探的形態，私募基金的平均收益為0.74%及6.54%，而公募偏股型則為-0.48%及0.76%，滬深300指數為-4.27%及-6.49%，私募基金的整體表現要優于公募及指數的表現。

　　在近12月及近2年的區間來看，私募基金的業績表現也具有一定的優勢，尤其是在近2年的區間中，因為包含了08年指數的一個下跌段，所以私募較公募及指數的收益優勢更加明顯一些。

　　二、震蕩下行市場中私募業績離散度高于公募

　　在往期的月報中，好買針對震蕩市場中私募基金以及公募偏股型基金的業績分布情況做了相應的分析，而4月份市場在延續一段時間的震蕩后出現急跌，這也為我們觀察私募的業績分布提供了新的視角。因為4月下半月市場下跌較快以及私募數據日期本身的不匹配性，我們選取在4月30日公布凈值數據的254只私募產品以及公募偏股型(好買分類中股票型加標準混合型)基金來分析各自在4月中的業績分布情況。

　　4月公、私募收益率分布比較

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止4月30日，私募僅選取4月30日公布凈值數據的254只產品。

　　從圖中來看，在4月先震蕩后下跌的市場中，私募的業績離散度依然高于公募偏股型基金。從公、私募收益率分布比較(因研究時段較短且行情走勢變化較大，所以僅選取了4月30日公布數據的254只產品)來看，私募在最左端及最右端的幾個區間中，均比公募有更多分布。從極差(最高收益與最低收益的差值)來看，私募為26.23%，而公募為15.65%，私募的分布范圍明顯更廣。在中間的幾個收益區間中，公募的分布多于私募，這一方面是由于公募基金資金量大導致配置性需求較高，另一方面公募本身的操作風格等也容易產生抱團取暖的傾向。從個基來看，分布在最左端幾個區間中的愛康、民森、云程泰等公司旗下的產品，跌幅均超過13%，而最右端的彤源、翼虎、豐煜、涌金等公司管理的產品，漲幅均在6%以上。而公募偏股型中最優的長城雙動力收益為4.64%，而最差的國聯安紅利為-11.01%。

　　從4月的分布圖來看，私募的業績分化依然非常明顯，這也再次說明了選基在投資者購買私募中的重要性。

　　4月份私募調研匯總

　　4月份，好買基金研究中心對上海、北京、深圳等地的近20家私募基金公司進行了實地走訪，包括從容、淡水泉、和聚、匯利、龍贏富澤、星石、源樂晟、遠策等。由于4月份市場出現了比較大的跌幅，在下跌的過程中，各家私募的觀點也基本以謹慎為主。從行業判斷來看，私募的主流觀點依然看好消費、醫藥、新興科技等行業中的機會，而對周期性的股票，大多數私募表現出了謹慎乃至回避的態度。對于大小盤風格轉換的問題，一些私募也表示出了不認可，認為從資金面、大盤藍籌業績成長性等角度來看都難以實現。

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