過去2年，中國股市經歷了一個從大跌到大漲再到持續震蕩的過程，廣大投資者跟隨股市完整的坐了回過山車，如圖一！

　　圖一  最近2年滬深300走勢圖

　　注：數據截取2008年4月30日—2010年4月30日

　　一度超過6成的跌幅，讓投資者深刻體會到了熊市的洗禮，正當大部分投資者處于絕望之中時，股市的甜棗適時出現，在極度寬松的流動性，不斷超預期的政策，以及經濟復蘇預期的推動下，09年上半年的凌厲反彈，給了投資者無限的想象空間。正當投資者憧憬重復06、07年的行情時，8月的大跌，擊碎了所有人狂熱的夢想，而下半年以來的震蕩格局又恰似甜棗之后的雞肋，食之無肉，棄之有味！

　　在這樣的背景下，投資者如何保全自己的資金？如何在震蕩行情下追求穩定的收益？是困擾大部分投資者的核心問題。

　　面對這樣的市場環境，展恒理財整體的投資策略是穩健配置，分散風險！通過研究，展恒認為相比股票和公募基金，震蕩市中投資陽光私募具有更多的優勢。

　　首先，陽光私募具有規模小、倉位靈活的天然優勢，在震蕩市中可謂進退自如。公募基金由于規模龐大(一般幾十億甚至幾百億的規模)，在市場出現波動的情況下，無論是增倉還是減倉，難度系數都比較大，而且股票型基金有最低60%的股票倉位限制，在市場出現急跌的情況下，仍然有60%的資產處于風險之下。而陽光私募一般規模為五千萬到一億左右，而且沒有倉位限制，既可以在下跌時保持空倉，也可以在上漲時滿倉操作。

　　其次，從管理人的利潤來源看，公募基金主要是以收取管理費為利潤來源，無論是上漲還是下跌，公募基金公司都有穩定的管理費收入，可謂旱澇保收！而陽光私募管理人則更像是沒有底薪的“業務員”，只有幫“老板”(投資者)賺到錢，自己才會有提成。而且由于提成比例比較低(一般為絕對收益的20%左右)，所以只有幫“老板”賺到足夠多的錢，自己才能脫貧致富！

　　再次，從歷年業績來看，公募基金整體跑贏滬深300，而陽光私募基金則遠遠跑贏公募基金！

　　第一，從最近2年的數據可以看出，總共275只可比較的偏股型公募基金，平均跌幅為4.81%，同期滬深300跌幅為22.52%！其中有88只實現正收益，多達187只產品出現不通程度的虧損，其中21只跌幅超過同期大盤，跌幅最大的為大摩基礎行業混合，跌幅為40.67%，排名倒數二三的分別為寶盈泛沿海(-37.91%)和寶盈鴻利收益(-33.96%)，也是僅有的跌幅超過30%的產品。

　　反觀陽光私募，總共有可138只產品成立滿兩年，平均上漲20.29%！其中有104只實現正收益，平均漲幅34.22%，只有34只產品出現不通程度虧損，平均跌幅為19.16%，其中13只產品跌幅超過同期滬深300。如圖二所示。

　　圖二  近兩年來陽光私募與公募及指數比較

　　注：①數據來源展恒基金研究中心

　　②數據截止日期2010-4-30

　　③公募275只，陽光私募138只

　　第二，最近一年的數據顯示，可比較的346只偏股型公募基金，平均上漲21.04%，同期滬深300上漲16.94%。其中有342只產品實現正收益，僅有4只出現虧損，跌幅最大的是寶盈泛沿海(-12.09%)和寶盈鴻利收益(-10.26%)，也是僅有的兩只跌幅超過10%的基金！跑輸大盤的有116只產品，占比33.5%。

　　可比較的256只陽光私募產品，平均漲幅27.4%，遠勝同期公募和大盤！其中有233只產品實現正收益，另外23只產品出現不通程度的虧損，104只跑輸大盤。如圖三所示。

　　圖三  近一年陽光私募與公募及指數比較

　　注：①數據來源展恒基金研究中心

　　②數據截止日期2010-4-30

　　③公募346只，陽光私募256只

　　第三，分析完中長期的表現，再來看看短期情況。最近六個月的數據顯示，總共399只偏股型基金平均跌幅為0.04%，同期滬深300跌幅為6.49%！其中，有183只產品實現正收益，超過半數的基金出現不同程度的虧損，有57只跌幅超過大盤。

　　陽光私募方面，所有414只產品平均漲幅為11.18%！其中有299只產品實現正收益，占比72%，115只產品出現不同程度的虧素。如圖四所示

　　圖四  最近六個月陽光私募與公募及指數比較

　　注：①數據來源展恒基金研究中心

　　②數據截止日期2010-4-30

　　③公募399只，陽光私募414只

　　第四，今年以來，滬深300重挫14.22%，同期可比較的423只偏股型基金公募基金中只有28只產品實現正收益，整體跌幅為7.27%。陽光私募方面，可比較的505只產品，平均漲幅為2.01%，其中有256只產品實現正收益，其他249只則出現不同程度的虧損。如圖五所示

　　圖五  今年以來陽光私募與公募及指數比較

　　注：①數據來源展恒基金研究中心

　　②數據截止日期2010-4-30

　　③公募423只，陽光私募505只

　　通過以上數據分析，可以看出，一方面，無論是兩年、一年的中長期數據，還是近六個月、今年以來的短期數據，公募基金及陽光私募基金的專家集合理財產品都遠勝同期大盤表現，而且陽光私募更是在各個時期戰勝公募！另一方面，從產品數量方面，在最近兩年及最近一年的數據可以看出，公募基金都比陽光私募更多，但是最近兩個月及今年以來的數據顯示，，陽光私募產品數量以及超過了公募基金，而且差距在拉大，這也從一個側面印證了陽光私募得到了越來越多投資者的認可！

　　綜上所述，在未來一段時間大盤將持續震蕩整理的情況下，投資陽光私募不僅能有效抵抗下跌風險，同時也能給投資者帶來比公募基金及股票更多的獲利的機會！

　　展恒理財    陳云

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。