證券時報記者 余子君 方 麗

　　各種跡象顯示，陽光私募創新產品TOT正處于一個黃金時期。記者了解到，市場各方均對TOT有較大興趣，如銀行、信托公司、券商紛紛醞釀發行；私募對這類產品表示歡迎；絕對收益非常好，投資者有極大的興趣。

　　業績突出發行火爆

　　雖然誕生時間并不長，但TOT顯露出較強的盈利能力。除了華潤信托旗下的TOF和近期成立的TOT沒有公開業績之外，不少TOT產品都取得了不錯的業績。第一只TOT產品——東海盛世1號，截至4月30日，單位凈值為115.01元，今年以來凈值上漲了4.83%，而同期上證指數下跌了12.1%，滬深300下跌了13.81%。而郵儲銀行發行的金種子優選投顧產品4月15日的單位凈值為1.09元，今年以來收益率高達5.74%，而同期上證指數下跌了4.62%，滬深300下跌了2.99%。

　　由光大銀行發行的陽光私募基金寶今年以來雖然凈值出現了小幅折損，但是仍然大幅跑贏了指數。截至5月5日，陽光私募基金寶單位凈值為1.02元，今年以來下跌了3.77%，同期上證指數下跌了12.43%，滬深300下跌了14.68%。同時，觀察其他TOT實現正收益產品居多，在目前震蕩的行情具備吸引力。

　　隨著成立TOT產品紛紛取得優異業績后，多家銀行開始醞釀發行TOT，而此前發行過TOT產品的信托公司也開始發行第2期產品。私募排排網研究中心統計顯示，信托證券賬戶停開后，TOT模式的產品在市場上的份額慢慢增加，單從4月成立的產品來看，有8個TOT產品，主要是華潤深國投和平安信托發行的產品。

　　三方叫好

　　事實上，TOT由于其產品特性，正越來越為銀行、信托、陽光私募和投資者“三方”喜愛。

　　上海一家大型陽光私募基金公司的負責人表示，對于陽光私募來說，最大的問題是找客戶，而發行TOT產品，一方面可以解決客源問題，另一方面，由于客戶都是來源于銀行，不用擔心市場下跌受到客戶責難，銀行和信托公司代為履行了客服的職責，陽光私募可以專心投研，做好業績。此外，在目前信托暫停開戶的狀態下，TOT解決了不能開戶的困局，而且可以做大規模。

　　而對于客戶來說，特別是對陽光私募毫不熟悉的投資者來說，銀行和信托公司相對來說掌握了更多的私募信息，對于其投資風格把握更為準確，更能挑選出優秀的陽光私募。同時，不少銀行和信托公司合作發行的TOT產品的門檻低于100萬元，也給投資者帶來了便利。

　　對于銀行、信托公司來說，陽光私募基金追求絕對收益，這正是銀行和信托客戶所追求的，如果挑選出優秀的陽光私募，那么既可以為客戶資產實現保值增值，又可以為自己打出品牌。

　　不過，TOT也有其“軟肋”。有業內人士認為，大型信托公司了解旗下私募的“底牌”，其管理的TOT產品能夠“優中選優”，而一些小信托或銀行則對私募了解程度不高，投資存在盲目“追星”的可能，以私募知名度作為選擇標準。此外，公募中的類似產品FOF業績并不理想，顯露出“熊市抗跌，牛市疲軟”的業績特征，并沒有形成主流，TOT的發展還有待時間的檢驗。