好買基金研究中心

　　行業基金為何物

　　在發達市場國家，行業基金非常普遍，它作為共同基金的一個類別，完全或主要投資于單個行業的股票。由于投資范圍相對狹小，行業基金的分散性較弱，所以與常規的全行業覆蓋型基金或指數型基金相比，其風險收益特征有較大區別，普遍認為行業基金的風險及業績波動性更大，但也有研究表明盡管行業基金分散性較弱，但并不承擔更多的系統性風險，也不比小盤股基金或快速成長型基金的風險更大。

　　歷史數據顯示，單個行業的周期性波動大于整個經濟的周期性變化，且各行業在一個經濟周期的各個階段表現迥異，有些在牛市中出色的行業在熊市中較弱，而另一些即使在經濟衰退階段也能持續增長。常見的行業基金包括：金融業、貴金屬業、醫療保健業、房地產業、公用服務業等。

　　通常，選購行業基金的投資者具有較高的風險承受能力，他們或是相信某個行業的未來表現會好于市場，或是為了對沖投資組合中的其他持有標的。出于成本控制或市場選時策略的考慮，國外專門推出了一類行業ETF基金，seclect sector SPDRs，它是將標準普爾500分拆成9個行業指數基金，投資者能夠以低廉的費率，像買賣股票一樣交易這些基金，并且根據自己的投資需要調配行業比重。

　　目前，中國的公募基金中真正意義上的投資于單一行業的行業基金僅“萬家公用事業”，它以巨潮公共服務指數成分股為跟蹤對象，運用增強型指數化的投資方法，投資于國內與居民日常生活息息相關的公用事業上市公司所發行的股票。該基金成立于2005年7月，成立以來的累積收益率為125.64%。相類似的還有今年4月份新成立的“國投瑞銀金融地產指數”，它通過被動的指數化投資管理，投資于滬深300金融地產指數成份股。

　　首只私募行業基金將誕生

　　近期，由上海從容投資管理有限公司作為管理人的首只陽光私募行業基金“從容醫療證券投資集合資金信托計劃”即將問世。該基金主要投資于A股市場中經營保健相關產品、設備及服務的開發、生產或經銷等公司所發行的證券，投資范圍包括保健產品的附屬行業，如醫療產品、健康服務、主要藥品、專業藥品(例如非處方藥劑、生物科技)等，可選的股票標的共150只。該只基金將由新加盟從容投資的姜廣策擔任基金經理，姜廣策于華南理工大學生物工程院獲得博士后學位，曾任元大證券大中華區醫藥行業主管、凱基證券醫藥行業分析師、廣州百濟健康管理有限公司總經理。姜廣策認為，在人口老齡化、醫療改革等背景下，醫療保健行業已經從傳統觀念上的防御型板塊，變成了成長型的朝陽產業。從容現在發行一只醫療行業基金，主要也是看好這個行業未來10到20年的發展。

　　行業基金在公募中尚屬小眾，在陽光私募中更算是“另類”，目前僅能作為主流基金同質化趨勢的一種調劑或補充。從私募管理人角度來說，發行行業基金可能有以下三方面考慮：一是聚焦收益，在行業增長趨勢確定時，市場中表現最好的股票往往集中在某一個行業；二是規模優勢，私募基金的資產管理規模通常較小，在A股市場單個行業的投資標的尚不充裕的階段，小資金投資單個行業更加便利；三是提升效率，私募基金的投研人員相對精簡，研究上更注重深度而不是廣度，集中力量挖掘一個行業的效率相對更高。

　　"萬家公用事業"凈值走勢圖

 

　　數據來源：wind

　　各行業在S&P500 歷史數據中的權重

　　資料來源：Select Sector SPDRsSourcePh">

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