國金證券基金研究中心 張劍輝

　　基本結論

　　本期評級計算截止時間為2010年3最后一個估值日/開放日凈值數據，極個別產品因為信息披露因素順延到2010年4月，各階段評級起始時間為以截止時間為基準向前追述6、12及24個月。

　　共有163家管理人(投資顧問)、303只非結構化證券投資類私募基金產品、56只結構化證券投資類私募基金產品參與本期評價。

　　在管理人(投資顧問)評級中，綜合長期、中期、短期三階段收益及風險的評價，包括廣東新價值投資有限公司、深圳市翼虎投資管理有限公司、上海朱雀投資發展中心、上海精熙投資管理有限公司、上海六禾投資有限公司、深圳市金中和投資管理有限公司、上海尚雅投資管理有限公司、上海博頤投資管理有限公司、北京云程泰投資管理有限責任公司、上海鼎鋒資產管理有限公司、北京京富融源投資管理有限公司、哈爾濱勝達投資管理有限公司、北京龍鼎投資管理有限公司、深圳市東方遠見資產管理有限公司 、北京源樂晟資產管理有限公司、深圳龍騰資產管理有限公司、上海重陽投資有限公司、深圳市合贏投資管理有限公司、深圳市銀信寶投資發展有限公司、上海景林資產管理有限公司、北京和聚投資管理有限公司、美聯融通資產管理(北京)有限公司、廣東瑞天投資管理有限公司、上海向日葵投資有限公司、杭州慧安投資管理有限公司、上海匯利資產管理有限公司、景泰利豐資產管理有限公司、上海智德投資管理有限公司、淡水泉(北京)投資管理有限公司、北京市星石投資管理有限公司、深圳市武當資產管理有限公司、青島赑元資產管理咨詢有限公司等32家管理人獲得五星級評價。

　　在非結構化產品評級中，綜合長期、中期、短期三階段的收益及風險評價，包括粵財信托•新價值1～3期、深國投•武當2期、深國投•朱雀1～2期、平安財富*淡水泉2008、平安財富•淡水泉成長一期、中融-樂晟、中信信托•和聚1期、陜國投-朱雀一期、深國投•博頤精選、深國投•景林豐收、深國投•景林穩健、深國投•星石1～4期、深國投•重陽1～2期、粵財信托•合贏、中信信托•匯利優選一～二期、中信信托•精熙、重慶國投•金中和、深國投•尚雅1～4期、中國龍價值系列、中國龍進取、西安國際信托－隱形冠軍一期、華潤信托•金中和4期、交銀國信•鼎鋒成長一期、交銀國信•六禾財富銀盞一期、陜國投-龍鼎1號、北京國投•云程泰資本增值(一～二期)、國民•東方遠見一期、國投－景泰復利回報(一～二期)、華寶信托•勵石一號、華寶信托•證大價值、深國投•美聯融通1期、深國投•明達、深國投•銀信寶、深國投•龍騰、西安國際信托－嘉貝利一期、粵財信托•瑞天價值成長、中融-慧安2～3號、中融-向日葵一號、重慶國投•翼虎成長等60只產品綜合管理能力獲得五星級評價。

　　結構化產品方面， 在中期(過去一年)評價中，中海信托－浦江之星11號、深國投•合贏2期結構式等2只產品獲得五星級，華寶信托•混沌二號、華寶信托•混沌一號、華寶信托•大臧金-瑞華三號等3只產品獲得四星級。評價結果是基于產品歷史風險收益特征、管理人(投資顧問)歷史投資管理能力的分析，并不是對未來表現的預測，亦不作為投資建議。

　　第一部分：證券投資類私募基金產品、管理人(投資顧問)評級結果(2010年一季度)

　　1.1  管理人(投資顧問)評級結果：

　　對于管理人(投資顧問，以下通稱管理人)，投資者最需要掌握的是其整體投資管理能力，這將是投資者選擇產品(尤其是新發產品，已運行產品情況可通過產品評級了解)的重要參考依據。因此，在管理人評價中，本評價體系不僅對管理人旗下的全部證券投資類私募基金產品(包含在評價期限內已經結束的產品，全面參考歷史)的總體風險收益情況進行評價，且在各產品風險收益度量中考察產品資產的收益及風險情況(即對費用“復權”)，以全面客觀反映管理人的投資管理能力。

　　64家管理人參與長期(過去二年)評價，深圳市金中和投資管理有限公司、上海博頤投資管理有限公司、上海朱雀投資發展中心、北京市星石投資管理有限公司、深圳市武當資產管理有限公司、深圳市東方遠見資產管理有限公司 、江蘇瑞華投資發展有限公司、上海景林資產管理有限公司、上海尚雅投資管理有限公司、四川省鑫巢資本管理有限公司、淡水泉(北京)投資管理有限公司、深圳市合贏投資管理有限公司等12家管理人獲得五星級；上海勵石投資管理有限公司、深圳民森投資有限公司、廣東新價值投資有限公司、深圳市新同方投資管理有限公司、上海涌金資產管理有限公司、上海漢華資產管理有限公司、云南信托、深圳市金域藍灣投資管理有限公司、深圳市高特佳投資集團有限公司、上海柘弓投資管理有限公司、上海坤陽投資管理有限公司、深圳市同威資產管理有限公司、深圳市中歐瑞博投資管理股份有限公司等13家管理人獲得四星級。

圖表 1 ：獲得長期五星級管理人			圖表 2 ：獲得長期四星級管理人
管理人	長期星級		管理人	長期星級
深圳市金中和投資管理有限公司	★★★★★		上海勵石投資管理有限公司	★★★★
上海博頤投資管理有限公司	★★★★★		深圳民森投資有限公司	★★★★
上海朱雀投資發展中心	★★★★★		廣東新價值投資有限公司	★★★★
北京市星石投資管理有限公司	★★★★★		深圳市新同方投資管理有限公司	★★★★
深圳市武當資產管理有限公司	★★★★★		上海涌金資產管理有限公司	★★★★
深圳市東方遠見資產管理有限公司	★★★★★		上海漢華資產管理有限公司	★★★★
江蘇瑞華投資發展有限公司	★★★★★		云南信托	★★★★
上海景林資產管理有限公司	★★★★★		深圳市金域藍灣投資管理有限公司	★★★★
上海尚雅投資管理有限公司	★★★★★		深圳市高特佳投資集團有限公司	★★★★
四川省鑫巢資本管理有限公司	★★★★★		上海柘弓投資管理有限公司	★★★★
淡水泉（北京）投資管理有限公司	★★★★★		上海坤陽投資管理有限公司	★★★★
深圳市合贏投資管理有限公司	★★★★★		深圳市同威資產管理有限公司	★★★★
			深圳市中歐瑞博投資管理股份有限公司	★★★★
來源：國金證券研究所

　　110家管理人參與中期(過去一年)評價，包括上海精熙投資管理有限公司、北京龍鼎投資管理有限公司、廣東新價值投資有限公司、哈爾濱勝達投資管理有限公司、上海重陽投資有限公司、北京源樂晟資產管理有限公司、龍贏富澤投資(北京)有限責任公司、北京云程泰投資管理有限責任公司、深圳市翼虎投資管理有限公司、上海鼎鋒資產管理有限公司、上海向日葵投資有限公司、深圳龍騰資產管理有限公司、美聯融通資產管理(北京)有限公司、深圳市開寶資產管理有限公司、上海朱雀投資發展中心、廣東瑞天投資管理有限公司、深圳市合贏投資管理有限公司、北京嘉貝利投資管理有限公司、上海智德投資管理有限公司、上海六禾投資有限公司、上海尚雅投資管理有限公司、福建省麥爾斯通投資管理有限公司等22家管理人獲得五星級評價。

圖表 3 ： 獲得中期五星級管理人
管理人	中期星級		管理人	中期星級
上海精熙投資管理有限公司	★★★★★		深圳龍騰資產管理有限公司	★★★★★
北京龍鼎投資管理有限公司	★★★★★		美聯融通資產管理（北京）有限公司	★★★★★
廣東新價值投資有限公司	★★★★★		深圳市開寶資產管理有限公司	★★★★★
哈爾濱勝達投資管理有限公司	★★★★★		上海朱雀投資發展中心	★★★★★
上海重陽投資有限公司	★★★★★		廣東瑞天投資管理有限公司	★★★★★
北京源樂晟資產管理有限公司	★★★★★		深圳市合贏投資管理有限公司	★★★★★
龍贏富澤投資（北京）有限責任公司	★★★★★		北京嘉貝利投資管理有限公司	★★★★★
北京云程泰投資管理有限責任公司	★★★★★		上海智德投資管理有限公司	★★★★★
深圳市翼虎投資管理有限公司	★★★★★		上海六禾投資有限公司	★★★★★
上海鼎鋒資產管理有限公司	★★★★★		上海尚雅投資管理有限公司	★★★★★
上海向日葵投資有限公司	★★★★★		福建省麥爾斯通投資管理有限公司	★★★★★
來源：國金證券研究所

　　163家管理人參與短期(過去半年)評價，包括北京京富融源投資管理有限公司、上海六禾投資有限公司、深圳市翼虎投資管理有限公司、北京和聚投資管理有限公司、杭州慧安投資管理有限公司、北京云程泰投資管理有限責任公司、上海鼎鋒資產管理有限公司、廣東新價值投資有限公司、盈融達投資北京有限公司、深圳市康成亨投資有限公司、廣東瑞天投資管理有限公司、深圳市智誠海威投資有限公司、美聯融通資產管理(北京)有限公司、哈爾濱勝達投資管理有限公司、上海匯利資產管理有限公司、北京源樂晟資產管理有限公司、上海燊乾投資有限公司、陜西創贏投資理財有限責任公司、上海聚益投資有限公司、上海重陽投資有限公司、深圳菁英時代投資管理有限公司、青島赑元資產管理咨詢有限公司、深圳市金中和投資管理有限公司、深圳市銀信寶投資發展有限公司、上海向日葵投資有限公司、上海朱雀投資發展中心、上海精熙投資管理有限公司、上海尚雅投資管理有限公司、上海君富投資管理有限公司、上海智德投資管理有限公司、上海洪鑫源實業有限公司、北京崗巖投資管理有限公司等32家管理人獲得五星級評價。

圖表 4 ：獲得短期五星級管理人
管理人	短期星級		管理人	短期星級		管理人	短期星級
北京京富融源投資管理有限公司	★★★★★		深圳市智誠海威投資有限公司	★★★★★		深圳市金中和投資管理有限公司	★★★★★
上海六禾投資有限公司	★★★★★		美聯融通資產管理（北京）有限公司	★★★★★		深圳市銀信寶投資發展有限公司	★★★★★
深圳市翼虎投資管理有限公司	★★★★★		哈爾濱勝達投資管理有限公司	★★★★★		上海向日葵投資有限公司	★★★★★
北京和聚投資管理有限公司	★★★★★		上海匯利資產管理有限公司	★★★★★		上海朱雀投資發展中心	★★★★★
杭州慧安投資管理有限公司	★★★★★		北京源樂晟資產管理有限公司	★★★★★		上海精熙投資管理有限公司	★★★★★
北京云程泰投資管理有限責任公司	★★★★★		上海 燊 乾投資有限公司	★★★★★		上海尚雅投資管理有限公司	★★★★★
上海鼎鋒資產管理有限公司	★★★★★		陜西創贏投資理財有限責任公司	★★★★★		上海君富投資管理有限公司	★★★★★
廣東新價值投資有限公司	★★★★★		上海聚益投資有限公司	★★★★★		上海智德投資管理有限公司	★★★★★
盈融達投資北京有限公司	★★★★★		上海重陽投資有限公司	★★★★★		上海洪鑫源實業有限公司	★★★★★
深圳市康成亨投資有限公司	★★★★★		深圳菁英時代投資管理有限公司	★★★★★		北京崗巖投資管理有限公司	★★★★★
廣東瑞天投資管理有限公司	★★★★★		青島 赑 元資產管理咨 詢有限公司	★★★★★
來源：國金證券研究所

　　綜合長期、中期、短期三階段收益及風險的評價，包括廣東新價值投資有限公司、深圳市翼虎投資管理有限公司、上海朱雀投資發展中心、上海精熙投資管理有限公司、上海六禾投資有限公司、深圳市金中和投資管理有限公司、上海尚雅投資管理有限公司、上海博頤投資管理有限公司、北京云程泰投資管理有限責任公司、上海鼎鋒資產管理有限公司、北京京富融源投資管理有限公司、哈爾濱勝達投資管理有限公司、北京龍鼎投資管理有限公司、深圳市東方遠見資產管理有限公司 、北京源樂晟資產管理有限公司、深圳龍騰資產管理有限公司、上海重陽投資有限公司、深圳市合贏投資管理有限公司、深圳市銀信寶投資發展有限公司、上海景林資產管理有限公司、北京和聚投資管理有限公司、美聯融通資產管理(北京)有限公司、廣東瑞天投資管理有限公司、上海向日葵投資有限公司、杭州慧安投資管理有限公司、上海匯利資產管理有限公司、景泰利豐資產管理有限公司、上海智德投資管理有限公司、淡水泉(北京)投資管理有限公司、北京市星石投資管理有限公司、深圳市武當資產管理有限公司、青島赑元資產管理咨詢有限公司等32家管理人獲得五星級評價。

圖表 5 ：獲得綜合五星級管理人
管理人	短期星級		管理人	短期星級		管理人	短期星級
廣東新價值投資有限公司	★★★★★		哈爾濱勝達投資管理有限公司	★★★★★		廣東瑞天投資管理有限公司	★★★★★
深圳市翼虎投資管理有限公司	★★★★★		北京龍鼎投資管理有限公司	★★★★★		上海向日葵投資有限公司	★★★★★
上海朱雀投資發展中心	★★★★★		深圳市東方遠見資產管理有限公司	★★★★★		杭州慧安投資管理有限公司	★★★★★
上海精熙投資管理有限公司	★★★★★		北京源樂晟資產管理有限公司	★★★★★		上海匯利資產管理有限公司	★★★★★
上海六禾投資有限公司	★★★★★		深圳龍騰資產管理有限公司	★★★★★		景泰利豐資產管理有限公司	★★★★★
深圳市金中和投資管理有限公司	★★★★★		上海重陽投資有限公司	★★★★★		上海智德投資管理有限公司	★★★★★
上海尚雅投資管理有限公司	★★★★★		深圳市合贏投資管理有限公司	★★★★★		淡水泉（北京）投資管理有限公司	★★★★★
上海博頤投資管理有限公司	★★★★★		深圳市銀信寶投資發展有限公司	★★★★★		北京市星石投資管理有限公司	★★★★★
北京云程泰投資管理有限責任公司	★★★★★		上海景林資產管理有限公司	★★★★★		深圳市武當資產管理有限公司	★★★★★
上海鼎鋒資產管理有限公司	★★★★★		北京和聚投資管理有限公司	★★★★★		青島 赑 元資產管理咨 詢有限公司	★★★★★
北京京富融源投資管理有限公司	★★★★★		美聯融通資產管理（北京）有限公司	★★★★★
來源：國金證券研究所

　　1.2  非結構化證券投資類私募基金評評級結果：

　　在非結構化產品評級中，本評價體系以投資者實際風險收益情況為核心，通過產品評級讓投資者清晰了解已投資或者擬投資產品歷史帶給投資者的收益及風險情況。

　　114只產品運參與長期(過去二年)評價，重慶國投•金中和、深國投•博頤精選、深國投•朱雀2期、深國投•朱雀1期、深國投•星石4期、深國投•星石3期、深國投•武當1期、深國投•星石2期、深國投•星石1期、深國投•武當2期、中國龍價值八、國民•東方遠見一期、中國龍價值七、中國龍價值五、中國龍價值六、深國投•景林穩健、中國龍價值四、中國龍價值三、深國投•尚雅2期、深國投•億龍長江、平安財富•淡水泉成長一期、深國投•尚雅4期等22只產品獲得五星級。

　　193只產品參與中期(過去一年)評價，粵財信托•新價值1期、中信信托•精熙、北京國投•云程泰資本增值(一期)、粵財信托•新價值2期、中融-樂晟、重慶國投•翼虎成長、北京國投•云程泰資本增值(二期)、中融-向日葵一號、陜國投-龍鼎1號、深國投•龍騰、深國投•美聯融通1期、深國投•開寶1期、深國投•重陽1期、深國投•重陽2期、西安國際信托－嘉貝利一期、中原理財－宏利2期、粵財信托•合贏、粵財信托•新價值3期、深國投•銀信寶、交銀國信•鼎鋒成長一期、深國投•億龍泓湖、深國投•明達、粵財信托•瑞天價值成長、深國投•朱雀1期、深國投•尚雅4期、陜國投-朱雀一期、平安財富•淡水泉成長一期、深國投•尚誠、深國投•朱雀2期、交銀國信•六禾財富銀盞一期、深國投•瑞象豐年、深國投•尚雅3期、深國投•林園、中國龍價值二、中國龍價值三、中國龍價值六、中融-智德持續增長、中國龍價值八等38只產品獲得五星級。

　　303只產品參與短期(過去半年)評價，西安國際信托－隱形冠軍一期、重慶國投•翼虎成長、中融-慧安2號、粵財信托•新價值1期、交銀國信•六禾財富銀盞一期、北京國投•云程泰資本增值(一期)、北京國投•云程泰資本增值(二期)、中融-樂晟、中信信托•和聚1期、華潤信托•金中和4期、中融-慧安3號、中信信托•匯利優選、中信信托•匯利優選二期、深國投•美聯融通1期、外貿信托-匯利優選四期、交銀國信•鼎鋒成長一期、深國投•尚雅4期、華潤信托•康成亨1期、深國投•銀信寶、陜國投-創贏1號、華潤信托•金中和5期、華寶信托•證大價值、深國投•智誠3期、粵財信托•瑞天價值成長、華寶信托－證大穩健、深國投•金中和1期、深國投•尚雅6期、深國投•尚雅3期、陜國投-朱雀一期、中融-向日葵一號、深國投•金中和3期、深國投•重陽1期、山東信托-新價值4期、深國投•睿信、山東信托-赑元成長1期、中融-隆圣新主題精選、粵財信托•新價值2期、深國投•金中和2期、深國投•尚雅5期、深國投•朱雀1期、西安國際信托－嘉貝利一期、深國投•從容成長1期、重慶國投•金中和、深國投•重陽2期、西部信托•朱雀5期、華潤信托•朱雀3期、中融-菁英時代成長1號、深國投•朱雀2期、深國投•尚雅1期、西部信托•朱雀7期、交銀國信•君富持續增長一期、中融-華寶1號、華潤信托•智誠2期、深國投•明達、深國投•從容成長2期、深國投•龍騰、粵財信托•新價值3期、中融-智德持續增長2、山東信托-新價值5期、深國投•尚雅2期等60只產品獲得五星級。

　　綜合長期、中期、短期三階段的收益及風險評價，包括粵財信托•新價值1期、重慶國投•翼虎成長、北京國投•云程泰資本增值(一期)、中融-樂晟、北京國投•云程泰資本增值(二期)、深國投•朱雀1期、深國投•尚雅4期、深國投•朱雀2期、粵財信托•新價值2期、深國投•銀信寶、深國投•博頤精選、交銀國信•六禾財富銀盞一期、粵財信托•合贏、深國投•尚雅3期、重慶國投•金中和、深國投•龍騰、中信信托•精熙、中融-向日葵一號、西安國際信托－隱形冠軍一期、國民•東方遠見一期、深國投•美聯融通1期、中國龍價值八、中融-慧安2號、中國龍價值五、粵財信托•新價值3期、交銀國信•鼎鋒成長一期、中國龍價值六、中國龍價值四、中國龍價值三、中國龍價值七、深國投•重陽1期、中國龍價值二、深國投•尚雅1期、深國投•尚雅2期、深國投•重陽2期、粵財信托•瑞天價值成長、華寶信托•證大價值、深國投•景林穩健、陜國投-朱雀一期、深國投•明達、中國龍價值、中信信托•和聚1期、中信信托•匯利優選、西安國際信托－嘉貝利一期、深國投•景林豐收、國投－景泰復利回報(二期)、深國投•星石4期、深國投•星石3期、陜國投-龍鼎1號、國投－景泰復利回報(一期)、深國投•星石2期、平安財富•淡水泉成長一期、深國投•星石1期、華寶信托•勵石一號、中信信托•匯利優選二期、華潤信托•金中和4期、平安財富*淡水泉2008、中融-慧安3號、深國投•武當2期、中國龍進取等60只產品綜合管理能力獲得五星級評價。

　　1.3   結構化證券投資類私募基金評級結果：

　　由于目前參與評級的結構化產品相對較少，且期限較短，因此對結構化產品目前尚未進行綜合收益能力總體評價。

　　56只結構化產品參與短期(過去半年)評價，山東信托-盈榮達、中海信托－浦江之星11號、外貿信托-匯富4號、新時代信托•崗巖一期、陜國投－惠久1號、廈信•金牛二號、華寶信托•混沌二號、中融-瑞華3號、中誠信托－勤益1號、華寶信托•混沌一號、華寶信托•大臧金-瑞華六號等11只產品獲得五星級。

　　14只結構化產品參與中期(過去一年)評價，中海信托－浦江之星11號、深國投·合贏2期結構式等2只產品獲得五星級，華寶信托·混沌二號、華寶信托·混沌一號、華寶信托·大臧金-瑞華三號等3只產品獲得四星級。

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