⊙記者 王慧娟 ○編輯 張亦文

　　在今年以來持續震蕩的行情中，一些 中小盤股脫穎而出，出現了相當凌厲的上漲，而與此同時，大盤藍籌股卻始終陷入沉寂之中，市場所期望的風格轉換也遲遲未現。對此，一些基金經理表示，目前，相當數量的中小盤股股價已高，結構性泡沫隱現，要時刻警惕股價回落。

　　中小盤股上漲超預期

　　“中小盤股如此長時間跑贏大盤股，的確超出我的預期。”上海一合資基金公司基金經理如此表示。

　　而金鷹基金投資總監楊紹基認為，表面上看，中小盤股漲得大家有些看不懂，但實際上是有道理的。他表示，每一輪經濟危機沖擊之后，小企業總是能首先恢復動能。從整個市場的博弈來看，不同于2009年國家對大多數產業的扶持，隨著政策的逐步退出和流動性相對偏緊，符合國家經濟結構調整和結構優化的企業估值就會不斷提升，傳統大類行業的整體估值就會慢慢下移。

　　信誠基金投資總監黃小堅認為，從投資的角度上看，對未來包括新興產業在內的中小盤股票，重要的是看未來一個周期的發展趨勢和市場容量，而不是靜態估值。目前還是有很多品種動態估值并不是很高，未來也極具成長性。

　　警惕流動性問題

　　但是在不少機構看來，目前中小盤股已經存在結構性泡沫，政策緊縮預期會降低投資者的風險偏好，尤其是前期過度炒作的中小盤股面臨較大的下跌風險。

　　中金研究部4月初發布的基金倉位配置分析顯示，未來中小盤股平均權重繼續上升的空間不大，在不考慮基金整體對中小盤股進行主動性減倉的情況下，可能有兩種情況發生：一是市場上漲，中小盤股比大盤股上漲少，導致其市值上升比大盤股小，從而使其倉位自然下降；二是市場下跌，中小盤股比大盤股下跌更深，導致其倉位自然下降比大盤股更多。

　　對此，黃小堅表示，目前市場上基金資金相對充裕，對成長性股票的追逐也會愈演愈烈。有些股票估值的確是過高了，要謹慎判斷它的成長性，判斷將來是否能夠成長為大公司。要謹慎地在高估值的中小股票和低估值的藍籌股中作選擇。

　　楊紹基表示，由于中小盤股票標的小，容易出現扎堆的現象，就會容易出現價格提前反應預期，所以在投資策略上也應該變得謹慎。

　　國海富蘭克林中小盤基金經理程崠也表示，中小盤股流通市值相對較小，基金公司所持份額相對也就較大。當市場不樂觀時，交易量縮小，就會遇到“賣不出去”的流動性問題。